插圖/劉飛

　　近期A股市場被共識為“震蕩市”。盡管基金是被市場廣泛接受的長期投資品種，但股票型基金在震蕩市下往往滯漲或者凈值受損，而不少有“新股申購”盈利模式的債券基金卻在同期表現突出。與債券基金相比，銀行推出的新股申購類理財產品有著相同的“賣點”——回報高、風險小，那么對于投資者來說，哪一個投資品種更適合呢？

　　Wind資訊統計的數據顯示，截止到上周五，共有26只基金的單位凈值已經跌至1元以下，其中16只是

股票型基金。而近一個月來，友邦華泰穩本增利基金、國泰金龍債券基金和諾安優化收益等具備“打新”優勢的債券基金的凈值增長率均排名靠前，分別達到0.42%、0.37%和0.32%

　　泰信基金固定收益部總監王鵬表示，債券型基金轉型后，基金資產的20%可以參與一級市場新股申購，適當二級市場投資，也可以持有可轉債轉股所形成的股票以及股票派發或可分離交易可轉債分離交易的權證等資產。

　　債券基金“打新”的優勢在于所持有的債券資產可以用于臨時性融資，流動性十分充裕，新股發行時可調用的資金量巨大，收獲不菲。有基金業內人士表示，譬如南方以及泰信雙息雙利這類轉型后中短債基金，轉型后20%的資金用來投資新股市場可以一定程度上提高收益率。同時，基金的申購起點較低，最低申購金額均為1000元。更為重要的是，基金本身可以進行網上網下同時申購，能夠提高中簽率。

　　除轉型的債券型基金，不少銀行和證券公司也紛紛推出“打新”集合

理財產品。根據西南財經大學信托與理財研究所10月的銀行理財跟蹤報告，以中簽率為權數對“打新股”的收益率進行預期，其平均收益率在0.5%~0.8%左右。

　　報告認為，由于打新股類銀行

理財產品的時間跨度大多數在一年左右，而新股的發行時間比較平均，假如只要資金在時間上分配合理，在產品期內參與一半以上的新股申購是完全可以做到的，而其累計收益率可以達到25%以上。不過因為，2007年上半年中國證監會新出臺的有關不允許銀行資金直接參與網下配售新股的規定，大大降低了打新股類銀行理財產品的實際收益率。

　　而且，不少銀行以5萬元為起點，門檻相對債券基金來說較高。而且大部分申購新股理財產品的年管理費率是由固定費用及超額業務報酬兩部分組成，其中固定費用年化費率為0.7%；在新股獲得的收益中，銀行大約要收取20%至30%之間的管理費。

　　有業內人士提醒，盡管目前新股上市基本上都出現了大幅上漲的狀況。然而，跌破發行價的可能性仍然存在，投資者無論選擇何種產品，仍然需要防范投資風險。王斌

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