□ 銀河證券 王群航

　　股票市場行情走勢較好，連續(xù)穩(wěn)健上漲，周漲幅為近八周以來的最大，對于改善開放式基金近期連續(xù)虧損的績效狀況具有較好的促進(jìn)作用。各類基金的具體績效表現(xiàn)情況如下：

　　股票——股票型基金

　　股票型基金上周的平均周凈值增長率為5.32%，全體基金的凈值在增長，總體績效表現(xiàn)良好。在周凈值增長率排名前10位的基金里，景順長城基金管理公司旗下有5只基金站隊其中，即景順長城資源、景順長城新興成長、景順長城內(nèi)需增長、景順長城內(nèi)需增長二號、景順長城優(yōu)選股票，在排名10至20位的基金里，景順長城鼎益、景順長城精選藍(lán)籌也赫然在目。很顯然，近一段時間里績效表現(xiàn)一直較為萎靡的景順長城旗下基金在上周集體表現(xiàn)出色。這種情況也表明，該公司旗下基金在具體的投資運作方面具有一定程度的一致性。景順長城基金管理公司現(xiàn)有9只基金，其中有7只是股票型基金，該公司的產(chǎn)品發(fā)展戰(zhàn)略、產(chǎn)品線架構(gòu)較為特殊。

　　股票——指數(shù)型基金

　　由于基礎(chǔ)市場行情的大幅度波動，指數(shù)型基金的績效表現(xiàn)也是在不斷地往返于地獄和天堂之間。指數(shù)型基金的績效表現(xiàn)上周又回到了天堂之上，具體的業(yè)績情況有這樣兩個顯著的特點。第一，指數(shù)型基金是上周績效表現(xiàn)最好的一個基金類別，平均周凈值增長率是5.92%，全體基金的凈值增長。這種績效表現(xiàn)情況很符合此類基金的績效特征。第二，上周周凈值增長率最高的單只基金也在指數(shù)型基金里，即友邦華泰上證紅利ETF的周凈值增長率為8.87%，出現(xiàn)這種績效狀況與紅利指數(shù)的特殊市場定位、指數(shù)里主要行業(yè)的強(qiáng)勢表現(xiàn)密切相關(guān)。

　　上述兩個特點還說明了這樣二個現(xiàn)象：(一)即在本次市場反彈的過程中，具有積極主動投資風(fēng)格的其它各類基金均沒有取得更多的收益，說明了基金行業(yè)中絕大多數(shù)基金的選時能力、對于基礎(chǔ)市場行情在重要關(guān)口的把握能力均較為有限。(二)主動型基金目前的股票投資倉位比較低，也是造成它們在此次反彈過程中獲利程度有限的重要原因。未來，在股指已經(jīng)重新站上了5000點高位只后，投資者如果繼續(xù)看好股票市場的后市行情，就應(yīng)該多多關(guān)注一下指數(shù)型基金。

　　混合——偏股型基金

　　偏股型基金上周的平均周凈值增長率為5.12%，全體基金的凈值增長。雖然這類基金平均凈值增長率僅比股票型基金低了0.2個百分點，但在具體基金但業(yè)績表現(xiàn)方面，此類基金與股票型基金有較大的差距，如，此類基金周凈值增長率高于6%但基金只有5只，而股票型基金有36只。此類基金中周凈值增長率介于5%至6%之間的基金最多，為33只，超過了此類基金總數(shù)多一半。

　　偏股型基金與股票型基金的最大區(qū)別，就在于前者的股票投資比例下限全部低于60%，而股票型基金的最低股票投資倉位就是60%。在具體的投資運作過程中，偏股型基金的管理人可以把股票投資倉位降低的相對較多，如半倉左右；而股票型基金多管理人通常只敢把倉位降低在70%左右。當(dāng)前的基金績效情況表明，偏股型基金的股票投資倉位可能偏低一些，目前基金管理人手中還有很高比例的現(xiàn)金。

　　混合——平衡型基金

　　平衡型基金上周的平均周凈值增長率為4.68%，全體基金的凈值增長。作為平衡型基金，此類基金的最大特點就是平均股票投資倉位通常會低于股票型基金、偏股型基金，產(chǎn)品設(shè)計決定了此類基金會有這樣的投資性狀，投資運作也在遵此而行，績效表現(xiàn)也與此緊密相關(guān)，即平均績效表現(xiàn)無論是在上漲行情中，還是在下跌行情中，都會比較平穩(wěn)。另外，上周此類基金里周凈值增長率高于6%的基金僅有兩只，即建信優(yōu)化配置、匯豐晉信動態(tài)策略，這兩只基金也是此類基金當(dāng)中僅有的次新基金，看來，這兩只次新基金還沒有磨合好。

　　債券——債券型基金

　　債券型基金上周的平均周凈值增長率為0.64%，高于前周，27只基金的凈值增長，1只基金的凈值未變，但總體績效表現(xiàn)情況一般，因為其一，股票市場行情走勢良好；其二，上周有中國中鐵上市。6只基金的周凈值增長率高于1%，15只基金的周凈值增長率低于0.5%。有一個值得重視的情況是，在此類基金當(dāng)中，上周績效表現(xiàn)較好的基金多是前期業(yè)績振蕩幅度很大品種，這些基金在投資方面有一個共同的特點，就是或者參與了股票二級市場的投資，或者對于一級市場認(rèn)購新股的可持有時間很長。上述過程中所蘊含的潛在風(fēng)險值得廣大投資者留意。

　　貨幣市場基金上周的平均收益率為0.0875%，有13只基金金的該項收益高于5%，總體收益情況略微高于前周。上周收益率領(lǐng)先的基金有嘉實貨幣、巨田貨幣、匯添富貨幣、銀河銀富、工銀瑞信貨幣、萬家貨幣等。對于貨幣市場基金的投資策略，筆者的長期主要觀點是：將其當(dāng)為蓄水池，將其當(dāng)為避風(fēng)港。

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