⊙上投摩根 郭成東

　　年中，美國次級(jí)債風(fēng)暴在資本市場(chǎng)上初顯崢嶸，引發(fā)市場(chǎng)的全面回調(diào)。至10月底，金融業(yè)因信用市場(chǎng)緊縮所產(chǎn)生的虧損及影響程度再次超出市場(chǎng)預(yù)測(cè)，導(dǎo)致市場(chǎng)投資信心嚴(yán)重不足，亞洲股市跟隨美股走勢(shì)受到重創(chuàng)，MSCI 亞太（不含日本）指數(shù)第四季以來下跌2.7%。同時(shí)，中國資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)有所增加，政府有隨時(shí)祭出經(jīng)濟(jì)調(diào)控的可能，加之港股直通車方案暫緩，致使恒生指數(shù)11月份單月下跌8.6%。與以上跌勢(shì)形成鮮明對(duì)比的是印度尼西亞股市，第四季以來上漲15.3%，2007年以來累計(jì)漲幅更達(dá)到50.7%。印尼國內(nèi)通脹預(yù)期降低和能源價(jià)格高漲使得國內(nèi)購買力復(fù)蘇，從而成為其股市逆勢(shì)抗跌的強(qiáng)心劑。

　　雖然目前還要對(duì)次級(jí)債的影響作進(jìn)一步觀察，但風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇是一對(duì)孿生兄弟，市場(chǎng)機(jī)會(huì)總是隱藏在猶豫不決的背后。

　　近幾年新興亞洲國家正在逐步轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)，公司、政府和消費(fèi)者的財(cái)力將緩和信貸動(dòng)蕩和美國經(jīng)濟(jì)低迷所產(chǎn)生的影響。首先，大部分國家財(cái)務(wù)狀況已大幅改善，降至低位的國家整體財(cái)政赤字有助于民間消費(fèi)及政府支出的發(fā)展。其次，近三十年來，新興亞洲國家的主要出口市場(chǎng)已由美國逐漸轉(zhuǎn)向亞洲。新興亞洲對(duì)美國出口占總出口的比重已由1973年的15.1%降至2006年的11.9%，而同期對(duì)中國及印度的出口比重則由2.0%大幅增加至14.5%。因此在美國經(jīng)濟(jì)放緩、消費(fèi)力道萎縮之際，亞洲經(jīng)濟(jì)仍不致因美國經(jīng)濟(jì)走弱而大幅降溫。

　　全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)權(quán)威機(jī)構(gòu)國際

貨幣基金組織(IMF)預(yù)測(cè)，美國經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)軟著陸，新興亞洲國家2008年GDP增長(zhǎng)率也將有溫和下滑，預(yù)計(jì)將由2007年的9.2%下降至8.3%。雖然2008年新興亞洲國家出口成長(zhǎng)速度也許會(huì)微幅放緩，但影響經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的投資和消費(fèi)動(dòng)能卻可保持穩(wěn)健向上，主要企業(yè)獲利前景持續(xù)看好。在復(fù)雜多變的國際環(huán)境中，風(fēng)險(xiǎn)也意味著機(jī)會(huì)，投資者仍可以樂觀展望新興亞洲的投資市場(chǎng)，理性地把握良好的投資機(jī)會(huì)。

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