“長期看，股票市場是稱重器，而短期來說，則是投票器。”這是格雷厄姆的名言，因而堅持價值投資理念，尋找持續增長的公司并長期持有，一定能夠戰勝市場。巴菲特秉承的就是這種理念并取得了巨大的成功。但對于大多數的投資人而言，“寂寞”和“堅守”也是最難以做到的。就拿眼前的中國石油來說，巴君在14元左右就出清了H股，而在其A股上市首日竟有人在40多元大舉買入。不變的是中國石油這家公司，而變化的是投資人的心態，夢想中石油翻版中國神華而成為“神話第二”，正如佛經所言：“風動，還是幡動？”。

　　如果堅持長期投資，其要義在于“不動”。而中線投資的話，則要充分了解市場的品味，了解其長期與短期的變化，而這正是所謂“永恒的魅力”所在。

　　在通貨膨脹和流動性充裕的背景下，此前一段時間我們充分地投資于以下兩條主線，即：資源類和重資產類。

　　選擇資源類，是因為在溫和通貨膨脹背景下，當社會整體經濟相對物價持續上升時，資源價格亦不斷膨脹。經驗表明，在溫和通貨膨脹期間，股價漲幅較大的便是資源類

　　而選擇重資產類，則是因為在通貨膨脹時期，重資產且銷售規模大的上市公司將受到投資者追捧。供給方面，我國2003年的宏觀緊縮政策連續關停了很多項目和產能，最具有代表性的就是對江蘇鐵本項目的查處；同時上游資源價格，如土地、建材等，近年來連續上漲，極大地提高了外部新增產能的生產成本，重資產產業的準入門檻大幅提高。此外，政府提高了節能和環保的準入門檻，造成大量的新增產能計劃無法開工。因此，重資產類上市公司更能夠在短缺經濟中獲利，而缺乏品牌等特質的輕資產類上市公司在本輪經濟周期中容易受到競爭者的侵擾。

　　值得注意的是，股票市場有時會對同樣的事件在不同時點做出截然相反的反應。例如，資產注入和定向增發的題材在前期市場中被充分認同，而在近期則被認為圈錢和套現；再如，前期市場中對于2008年甚至2009年的業績作為判斷的基礎，戴上了“高倍望遠鏡”，而近期市場調整，市場又開始重點分析2007年和2008年的業績，患上了“近視眼”；再如，前期市場充分喜歡資源類公司，而近期該類公司卻又全面退潮。凡此種種，不勝枚舉。作為專業投資者要品味市場的變化與格局尚如此不易，更遑論業余投資人。因此，投資基金依然是多數人較好的選擇，對于大多數的基民來說事先根據情況擬定一個投資基金計劃并執行就可。

　　而對于專業投資人來說，則要盡量做到了解市場的口味與趨向，在進退中保持自如，在市場彷徨中保持獨立，在市場貪婪時保持恐懼，在市場恐懼時保持貪婪，在市場波動中不迷失自我。如此，專業投資人才能在短期收益與長期收益中取得平衡，才能更好地回饋基金持有人。

　　華寶興業多策略增長基金經理 牟旭東