德勝基金研究中心首席分析師 江賽春

　　年底前股市運行環境大致符合以上特征，即中期仍然看好，但是短期震蕩加劇，并且市場仍有較大不確定性，震蕩調整時間可能持續，建倉的時機和節奏對于一般投資者難以把握。因此，在年底市場轉換和調整階段，購買新基金是可選的投資方向之一。

　　華夏行業精選：中度積極，長期表現優秀

　　投資評價：可申購

　　華夏行業精選由基金興安封轉開而來，預定發行規模上限為150億元。

　　基金興安成立于2000年7月，是一只規模5億份的小盤

封閉式基金。從基金歷史業績來看，該基金中長期表現優秀，長期穩定性不錯。

　　從既往投資來看，基金興安采取比較積極的投資思路，持股中度集中，善于挖掘二線藍籌、中小盤股的投資價值。這種大盤、中小盤均衡配置的投資思路在基金中表現不一，既有通過中小盤投資有效提高收益的，也有放大投資風險的效果，主要區別就在于對市場投資主線、行業走向的把握和個股挖掘的深度。而從基金興安的投資來看，對市場的投資線索把握較好，對細分行業的判斷和選股能力較強，使得其中度積極的投資策略產生了較好的效果。

　　轉型后的華夏行業精選在投資理念上基本延續了基金興安的思路，強調充分利用行業周期輪動，挖掘蘊含的投資機會，精選優勢行業的優質個股。

　　總體來說，基金興安長期的投資記錄表現比較優秀，其間基金曾多次更換基金經理，但基金良好業績得以持續，這集中體現出基金公司和投研團隊的整體實力。從這個預期來看，華夏行業精選有可能取得較好的業績表現。

　　隆元產業主題：既往表現優秀+謹慎建倉策略

　　投資評價：可申購

　　隆元產業主題由基金隆元封轉開而來，預定發行規模上限為180億元。

　　從既往投資來看，基金隆元體現了小盤基金比較鮮明的投資特點。基金在投資上采取典型的選股型策略，精選個股，高度集中，中長期持有。基金采取的是傾向性很強的選股策略，選股主要分布在幾個重要行業和投資主題上，體現出很強的傾向性，投資思路比較清晰，且選股比較穩健。對上市公司業績增長確定性的關注是基金隆元的投資基點，較少參與概念性和題材性的投資，也較少追逐市場的階段性熱點，組合中很少出現偏門股。

　　總體來說，作為隆元產業基金的前身，基金隆元在近一年的投資還是比較成功的。轉型后的隆元產業主題基金在投資理念上基本延續了基金隆元的思路，即根據對行業景氣輪動的判斷來進行行業配置選擇和個股選擇。

　　目前基金經理的建倉策略是，即使市場有反彈，也不急于建倉，在對市場下調區間有基本判斷的前提下，爭取在明年一季度之前達到較高的倉位。這種策略判斷和我們的判斷比較一致，即震蕩期沒有明確結束的信號下，在市場反復震蕩中會出現結構性的建倉機會。當然，這個逐步建倉的時機不一定是在年底以前，如果重大的不確定性明朗化，市場也有可能提前選擇方向。這種情況下，就取決于基金經理是否能夠準確把握市場環境的變化。至少在目前，我們認為保持適度謹慎的建倉策略是比較穩妥的。

　　國泰滬深300：保本基金轉型指數基金

　　投資評價：可作為指數基金入市選擇

　　國泰滬深300也是一只轉型基金，不過是基金投資類型發生轉變，由之前的保本型基金國泰金象保本轉型為指數型

股票基金。

　　由于基金類型發生變更，因此金象保本的歷史投資記錄對于國泰滬深300來說沒有參考意義。但是國泰滬深300是一只指數基金，因此其投資特點還是很容易預期的。

　　指數基金的投資特性主要取決于其標的指數。滬深300指數是國內市場上投資性較好的標的指數之一。這一指數是滬深

證券交易所第一次聯合發布的反映A股市場整體走勢的指數，覆蓋市場主流板塊，且指數樣本股動態調整較及時，能夠反映市場最新的發展動向。預期中的股指期貨推出對滬深300指數構成一定利好因素。但是在市場震蕩期，指數基金的波動幅度在全部基金類型中最大，因此在目前階段，指數基金配置比重不宜過高。

　　指數基金投資的另一評價標準是對指數的跟蹤程度。對國泰滬深300的預期不得而知；從已有的兩只滬深300指數基金嘉實300和大成300來看，指數跟蹤的總體效果較好。

　　從指數基金投資的角度來說，國泰滬深300相比既有的300指數基金并無明顯的優勢。唯一的優勢可能是近期基金倉位較輕，因此在震蕩期可以相對控制建倉的節奏，避免短期的大幅波動。因此，國泰滬深300對于想投資指數基金獲取未來回報的投資者而言可以作為配置品種的備選。

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