據深圳某著名信托公司投資經理介紹，現在他們旗下的證券信托計劃，有的已經空倉，個別還是滿倉，不過多數是半倉左右。

　　現狀：大量信托計劃破面值

　　“在目前情況下，如果信托經理不減倉，就太不正常了。”12月4日，田榮華如此評價大行其道的證券信托計劃投資策略。

　　2007年6月，田從長盛基金管理公司離職，擔綱武當資產管理公司總經理，武當資產為深國投-武當1期和武當2期的投資顧問。

　　該信托產品是投資公開掛牌交易或已經公開發行并即將公開掛牌交易的所有投資產品、銀行間投資品種(如銀行間債券、中央銀行票據等)以及當前和未來可以投資的其他所有投資品種。

　　在大盤劇烈震蕩的情況下，證券信托的收益并不理想，“從成立以來(該產品從11月14日開始建倉)，我們的單位信托凈值都在1元上下波動。”田坦承。

　　這并非個案。記者發現，已有大量證券信托計劃跌破面值。減倉和打新股成為證券信托投資顧問應對此種不妙情況的主要策略，畢竟，保證資金安全是第一位的。

　　將大部分資產配置在

　　調整：9月收益很快灰飛煙滅

　　以成立于8月24日的一只證券信托為例，9月4日，賬戶資金到賬后采取快速建倉，在幾個交易日內將股票倉位提升至八成以上。

　　其所選取的投資組合基本為藍籌股和績優股，其中還包括一定比例的ETF基金，其余資金則用來申購新股，由于所選組合基本面優良且契合市場主流，因此總體表現不錯，截至9月末單位凈值為1.0331元，凈值增長3.31%，優于同期滬深300指數的表現，其期末證券倉位為88.21%。

　　但是，10月16日開始的調整大出其所料，信托單位凈值收益情況也急轉直下，其在9月份取得的收益很快就灰飛煙滅，單位凈值更是跌破一元。

　　截至11月30日，華寶信托公布的四個產品的單位凈值，無一不跌破面值。其中，基業常青凈值0.999元，周增長率-1.41%，塔晶獅王單位凈值0.9603元，周增長率-3.15%。而10月29日成立的華寶-證大價值證券投資集合資金信托計劃，和10月8日成立的華寶-塔晶獅王二號證券投資集合資金信托，則正好趕上10月16日以來的大調整，表現更為慘淡。截至11月30日，華寶-塔晶獅王二號單位凈值為0.9184元，周增長率-3.47%，華寶-證大價值為0.9691元，周增長為0.31%。

　　應對：私募降低倉位打新股

　　“在牛市的上升階段，基本大家都能賺錢，在賺錢效應下，大家一擁而上，因此出現了很多證券信托計劃，這也是私募陽光化的一個表現。”田榮華說。

　　據統計，僅10月份成立的證券投資領域信托產品就有27只，首次募集資金規模31.92億元。

　　田榮華認為，對于跌破面值要分開看，對于新設立的證券信托，其處于一個建倉過程中，會發生一些費用，因此是正常的。不過，如果一個證券信托計劃跌幅超過5%就應該引起反思，因為證券信托計劃規模小，制度設計比公募靈活，在行情不好的情況下應該迅速調整。

　　除降低倉位，打新股也是規避風險的一個好路徑，“這是一個無風險收益。”田如此評價打新股。

　　IPO重新啟動以來，尚無一新股跌破發行價，盡管打新股中簽率比較低，但是在行情不妙的情況下，足以支撐門面。 (21世紀經濟報道)