證券時(shí)報(bào)記者 付建利

　　早在去年11月底召開的第31次基金業(yè)聯(lián)席會(huì)議上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林就明確表示要推動(dòng)基金管理股權(quán)激勵(lì)試點(diǎn)，一年過去了，試點(diǎn)仍然難產(chǎn)。日前在深圳舉行的第六屆中國(guó)證券投資基金國(guó)際論壇上，基金業(yè)股權(quán)激勵(lì)這個(gè)敏感神經(jīng)再次被觸動(dòng)。

　　肖華、江暉、閔昱、王貴文、呂俊、李學(xué)文……

　　這一個(gè)個(gè)基金業(yè)如雷貫耳的名字，都先后從公募基金榜單上消失，轉(zhuǎn)投私募戰(zhàn)場(chǎng)。他們的每一次“奔私”，都在業(yè)內(nèi)引發(fā)一場(chǎng)不小的地震。

　　可以說，在經(jīng)歷了大規(guī)模贖回、“老鼠倉(cāng)”丑聞等種種考驗(yàn)之后，愈演愈烈的公募基金經(jīng)理“跳槽”風(fēng)，又成為橫在年輕的中國(guó)基金業(yè)面前的一道坎。

　　面對(duì)眾多公募基金經(jīng)理爭(zhēng)相掛冠而去，基金公司的高管均呼吁管理層盡快設(shè)立股權(quán)激勵(lì)制度，以保持基金公司的穩(wěn)定運(yùn)作，維護(hù)持有人的利益。

　　但市場(chǎng)上有另一種聲音認(rèn)為，基金行業(yè)作為管理層重點(diǎn)保護(hù)、重點(diǎn)扶植的對(duì)象，已經(jīng)占據(jù)了太多的社會(huì)資源，如果再推行股權(quán)激勵(lì)，恐怕各方利益“擺不平”。更有偏激人士跳出來喊一嗓子———“別老拿人才流失說事！”

　　基金公司股權(quán)激勵(lì)，注定要在爭(zhēng)議中前行。

　　日前，在深圳舉行的第六屆中國(guó)

證券投資基金國(guó)際論壇上，中國(guó)基金業(yè)內(nèi)人才流動(dòng)性過于頻繁，尤其是不少公募基金經(jīng)理流失到私募基金的“老大難”問題，再次成為與會(huì)各方人士關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　“如果換做是你，一年內(nèi)產(chǎn)生60億元的價(jià)值，你本人只得到幾十萬元的年薪，你會(huì)如何選擇去留？”面對(duì)公募基金經(jīng)理的“奔私”，眾多基金公司的高管均呼吁管理層盡快設(shè)立股權(quán)激勵(lì)制度，以保持基金公司的穩(wěn)定運(yùn)作，維護(hù)持有人的利益。

　　不少與會(huì)人士也表示，降低準(zhǔn)入門檻、在基金業(yè)內(nèi)建立公平公正的市場(chǎng)環(huán)境、破除基金業(yè)的特許經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，在此基礎(chǔ)上設(shè)立股權(quán)激勵(lì)制度，有利于解決基金業(yè)優(yōu)秀人才流失嚴(yán)重和基金公司經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定這兩大難題。

　　基金業(yè)內(nèi)的股權(quán)激勵(lì)制度討論已經(jīng)年有余，而時(shí)至今日，統(tǒng)一的意見和實(shí)施方案仍然沒有形成，具體的推出仍然沒有一個(gè)明確的時(shí)間表。

　　管理層發(fā)展基金業(yè)用心良苦

　　對(duì)于基金公司推出股權(quán)激勵(lì)，從而更好地保護(hù)持有人的利益，管理層可謂用心良苦。在日前的第六屆基金論壇上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席桂敏杰在講話中提出：“各公司應(yīng)加大組織制度創(chuàng)新力度，探索新型公司管理模式，建立包括員工持股在內(nèi)的適合基金行業(yè)特點(diǎn)的激勵(lì)約束機(jī)制。”他還提到了基金公司發(fā)行上市試點(diǎn)的問題：“要制定有效的人才使用和培養(yǎng)戰(zhàn)略，吸引更多的優(yōu)秀人才加入到基金行業(yè)，引導(dǎo)和支持公司走專業(yè)化道路，發(fā)展不同風(fēng)格和特長(zhǎng)的專業(yè)化公司，研究探索基金公司進(jìn)行發(fā)行上市的試點(diǎn)。”

　　證監(jiān)會(huì)基金部主任李正強(qiáng)也曾表示，目前國(guó)內(nèi)基金管理公司股權(quán)結(jié)構(gòu)形式非常單一，為推動(dòng)基金業(yè)的發(fā)展，證監(jiān)會(huì)正考慮在股權(quán)政策方面做出部分調(diào)整，比如讓基金從業(yè)人員、公司員工直接持有公司股權(quán)，通過這種創(chuàng)新和安排，讓基金公司建立一種長(zhǎng)期激勵(lì)、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的機(jī)制。

　　天相投資顧問有限公司董事長(zhǎng)林義相認(rèn)為，通過基金公司的股權(quán)激勵(lì)，不僅能夠留住專業(yè)的人才，也能減少業(yè)內(nèi)一些不規(guī)范行為的發(fā)生。“激勵(lì)機(jī)制的缺乏，有可能會(huì)把一些骨干人才變成不規(guī)范的投機(jī)或者破壞力量。”

　　基金公司翹盼股權(quán)激勵(lì)

　　易方達(dá)基金管理公司總裁葉俊英也在本次論壇上表示，基金業(yè)是個(gè)人才密集性的行業(yè)，易方達(dá)非常重視并在積極推動(dòng)股權(quán)激勵(lì)，對(duì)此也“抱有希望”。

　　深圳一家資產(chǎn)管理規(guī)模在3000億左右的基金公司的高管告訴記者，他們公司也正在研究股權(quán)激勵(lì)方案，“初步的思路和實(shí)施步驟已經(jīng)有了，就等政策了。”

　　早在2006年6月，證監(jiān)會(huì)基金部就召集13家基金公司的負(fù)責(zé)人開會(huì)，初步探討基金公司股權(quán)激勵(lì)辦法，并最終確定基金公司管理層持股上限不得超過20%。在去年11月底召開的第31次基金業(yè)聯(lián)席會(huì)議上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林首次明確表示要推動(dòng)有條件的基金管理公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試點(diǎn)。

　　“基金公司股權(quán)激勵(lì)問題太敏感了，我不愿多談，只要沒有正式實(shí)施，就是個(gè)常談常新的話題。”昨日，北京一位基金研究界權(quán)威人士如是表示。

　　監(jiān)管層思路基本成熟

　　資料顯示，證監(jiān)會(huì)對(duì)于基金公司股權(quán)激勵(lì)的思路趨于成熟，大致是：首先，基金公司員工持股不能超過基金公司總股本的25%；第二，在拿到股權(quán)的員工離職之前，需將股權(quán)按公司原先約定價(jià)值歸還；第三，基金公司員工持股方案必須獲得股東會(huì)表決通過。據(jù)悉，證監(jiān)會(huì)在基金股權(quán)激勵(lì)上也采取了謹(jǐn)慎試點(diǎn)的做法，抱持“成熟一家實(shí)施一家”的思路，但目前還無具體的實(shí)施辦法出臺(tái)。

　　而在法律上，現(xiàn)有的基金法為股權(quán)激勵(lì)保留了空間，只對(duì)主要股東的資質(zhì)進(jìn)行了規(guī)定，對(duì)其他股東并沒有要求。《基金公司治理準(zhǔn)則》則在第八章中明確規(guī)定，可以根據(jù)基金行業(yè)的特點(diǎn)建立股權(quán)激勵(lì)等長(zhǎng)效激勵(lì)約束機(jī)制。

　　一位監(jiān)管層人士向記者表示，股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象是真正能給基金行業(yè)帶來創(chuàng)新的人，不僅包括基金經(jīng)理，也包括技術(shù)支持、后臺(tái)服務(wù)、營(yíng)銷策劃等方面的人士，“股權(quán)激勵(lì)用得好可以促進(jìn)基金行業(yè)的發(fā)展，用得不好就有可能帶來新的利益輸送問題。”此外，職業(yè)經(jīng)理人必須要有獨(dú)立性，如果依附于基金公司大股東，這樣的股權(quán)激勵(lì)毫無疑問就要打上問號(hào)。

　　據(jù)了解，目前一些基金公司醞釀的股權(quán)激勵(lì)方案一般是基金公司大股東與管理層達(dá)成協(xié)議，在基金業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的情況下，拿出一定比例的股權(quán)對(duì)管理層實(shí)施獎(jiǎng)勵(lì)。除管理層外，投資和研究等對(duì)公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)突出的部門的中層、普通員工，能否獲得一部分股權(quán)，取決于各家基金公司的具體安排。

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