第六屆中國證券投資基金國際論壇各路精英把脈牛市中的基金業

　　基金經理更換頻繁從業時間短

　　年內平均每只基金換過一次基金經理，一半以上基金經理從業經驗不足兩年

　　持續兩年的大牛市，既讓基民們賺得盆盈缽滿，也使基金業獲得了遠遠超出預期的高速成長。然而，2日由深交所、深圳市政府、CMRI資本市場研究會舉辦的“第六屆中國證券投資基金國際論壇”上，與會嘉賓們并沒有沉溺于令人醉心的成績與數字中，相反，人們以少有的直爽與苛刻直言不諱地談論著基金業所面臨的種種問題與挑戰：基金同質化、人才流失、風險控制不夠……基金業在飛速發展過程中形成的一系列焦點問題，成為專家們切入基金業未來發展的主要入口。

　　牛市成就中國基金業

　　基金論壇已連續舉辦6屆，如果說每一次論壇上，基金業的成長故事都像一個新生孩童的成長記錄一樣令人欣喜，那么，本屆基金論壇上，基金在投資領域所取得的優良業績，更讓人眼前一亮。來自論壇演講者提供的數據顯示，自1998年發行第一只

封閉式基金以來，我國基金業10年來的復合增長率為88.31％。其中，從2005年至今，基金行業的規模增長了7倍，呈飛躍增長態勢。2007年，在股指向上飛奔的同時，中國基金規模更出現了歷史上最快的成長。截至今年10月31日，中國基金行業管理的資產總規模已超過了3萬億元，較2006年底增長了338％。證監會的數據顯示，證券投資基金、保險公司、QFII、社�；�金、證券公司等多元化機構投資者持有A股流通市值比重已達50％。

　　天相投資的數據顯示，從2004年到2007年，中國基金業的投資業績遠遠超越同期的其他市場，在2006年，比同期市場超越了38.28％。南方基金提供的數據也表明，公募基金整體業績體現出了機構較一般投資者更為出眾的投資能力，在不同的統計期內，

股票基金的平均回報率均超越同期上證指數。從最長的8年累計回報來看，可比的12家股票基金均跑贏同期指數。

　　基金遭遇人才癥結

　　牛市之中，基金公司遭遇的最大難題恐怕就是人才流失問題了。大批明星基金經理在牛市沸騰的氣氛中毅然離職，大部分都加入到私募基金的陣營中；同時，現有的基金經理換位頻繁，從業經歷相對較短，這都是當前投資者質疑基金行業的重要癥結問題。

　　天相投資的林義相拿出了一系列的研究數據：今年前三季度，基金經理變更268次，折算全年是357次，一共300多只基金，幾乎是每一只基金都變過一次。從業年限上，以一年以上的基金作為樣本，基金經理平均任職期限是1.3年。中國基金經理平均年齡35歲，美國的股票型基金的經理平均年齡是44歲，如果考慮到中國的基金經理們學歷高、就業時間晚，大約1／3的人管理基金的經驗不到一年，一半以上的是2年以下，接近3／4的管理基金經驗不到3年。

　　他認為，基金業當前所遭遇的許多問題，都與基金行業的準入管制太嚴有關。由于行業的準入門檻太高，使基金行業帶有一定的專營性或壟斷性，導致了基金業的管制過度，社會壓力太大。像基金專業人員的激勵機制問題，在法律法規上并沒有太大的障礙，問題就在于社會的壓力和社會的認同。很多優秀的基金經理，要么離開這個行業，要么出事了，他認為，都是與激勵機制不到位有關。“加強監管和放松管制是兩個不同的概念。要順勢而為，適應

中國經濟的大好形勢積極發展基金業�！�

　　對此，香港證監會副總裁孫杰從全球視野角度，也提出應該適時考慮基金公司股權激勵機制，并探討允許基金從業人員購買并長期持有上市公司股票�！叭诵宰分鹄�益的特性、人性的弱點不可能完全杜絕，只能疏通渠道給他一定的出路和引導，才能夠實現良好的市場秩序�！彼�認為，中國成功地走出了一條適合國情的基金發展道路，但是，基金行業的發展還沒有足以形成與我們第四大全球經濟體相適應、與資本市場高度發展、與國內經濟快速發展、與老百姓不斷增長儲蓄總額相適應的資產管理行業。

　　打開基金業全球視野

　　首批4只QDII基金在短短發行時間里所吸引的巨額資金，與他們在投資市場上所取得的業績，形成了明顯的反差，給基民們帶來了巨大的心理落差。在中國基金業走向全球化的過程中，將會遇到怎樣的曲折與挑戰？韓國未來資產管理公司全球資產分配部總裁李德清以其親身發展經歷，講述了對于資產管理業務全球化的理解。他認為，韓國未來資產管理公司在全球化過程中獲得成功，是因為抓住了幾個重要因素：一是偏重股票，因為股票投資的回報率是其他任何投資渠道都不能比擬的；二是把資產管理作為公司核心業務；三是要利用快速成長的亞洲，當前世界經濟增長很大部分來自亞洲，把握亞洲的投資機會將成為資產管理公司在全球競爭中取得成功的最關鍵因素。

　　來自日本野村資本市場研究所的大崎貞和則從日本基金業的發展經歷出發，向中國基金行業的發展提出了四點建議：基金管理的第一要素，是保證基金經理的獨立性，忠實履行受托人的義務；二、培養具有高素質的基金經理；三、建立內控機制，防范基金盜用等違法現象；四、看淡外國基金管理公司和國內基金管理公司之間的競爭。

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