■ 《基金知識百事問》連載之二十三

　　35、交易所交易基金的特點有哪些？

　　將交易所交易基金與傳統的開放式基金和封閉式基金相比較，我們可以看到如下特點：

　　（1）指數化的被動式管理。ETF采用被動式管理，以某個市場指數為基準指數，采用完全復制或統計抽樣等方法跟蹤該基準指數。從這個意義上說，實際上ETF也是一種指數基金。

　　（2）獨特的實物申購贖回機制。這是指在一級市場上，投資者向基金管理公司申購ETF需要拿這只ETF指定的一籃子股票來換取；贖回時得到的不是現金，而是相應的一籃子股票，如果想變現就需要賣出這些股票。由于有最小申購、贖回份額的限制，一般只有大的投資者才能參與。

　　（3）比

　　（4）交易價格貼近基金份額凈值。ETF可以在一級市場以凈值進行申購和贖回，也可以以交易價格在二級市場上買賣，因此當ETF的交易價格與凈值不一致的時候，就有機會在兩個市場之間進行套利。套利機會的存在使得ETF的交易價格與相應的基金份額凈值之間的偏差一般都很小，不會出現封閉式基金那樣明顯的折價或溢價。

　　36、什么是上市開放式基金（LOF）？

　　上市開放式基金（Listed Open-ended Funds，簡稱“LOF”）是一種既可以在場外市場進行基金份額申購贖回，又可以在交易所進行份額交易的開放式基金。它結合了銀行等代銷機構和交易所交易網絡二者的銷售優勢，通過場外與場內市場獲得的基金份額分別被注冊在場外系統和場內系統，基金份額可以通過跨系統轉托管實現在場外與場內市場的轉換。投資者在指定的銀行等網點申購的基金份額想在交易所賣出，或者在交易所網上購買的基金份額想在指定的銀行等網點贖回都需要辦理轉托管手續。

　　《基金知識百事問》

　　由中國證券業協會編印