11月19日,勞動(dòng)和社會(huì)保障部公布第二批24家企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)名單,包括受托人7家、賬戶(hù)管理人7家、托管人4家、投資管理人6家。這當(dāng)中,只分給基金公司3個(gè)投資管理人資格。而2005年公布的第一批15家企業(yè)年金投資管理人中,基金公司占9席。

　　至此,保險(xiǎn)、銀行在企業(yè)年金市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步鞏固,年金市場(chǎng)"全牌照化"趨勢(shì)愈發(fā)明顯,僅擁有投資管理人單項(xiàng)牌照、多數(shù)沒(méi)有金融集團(tuán)背景的基金在年金市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中愈發(fā)處境尷尬。

　　"全牌照化"趨勢(shì)

　　年金市場(chǎng)"全牌照化"已越來(lái)越明顯。2005年首輪資格名單中尚有"2+2"模式,而在本輪審批名單過(guò)后,"三位一體"的企業(yè)年金服務(wù)體系屢見(jiàn)不鮮。泰康養(yǎng)老、泰康資產(chǎn)分獲受托、投資管理兩項(xiàng)牌照,2005年泰康人壽已獲得賬戶(hù)管理人資格。工商銀行、招商銀行、中信銀行及其關(guān)聯(lián)金融機(jī)構(gòu)則出現(xiàn)了"大滿(mǎn)貫"。

　　本次獲得受托人資格后,工商銀行擁有托管人、賬戶(hù)管理人和受托人共三項(xiàng)資格,加上旗下工銀瑞信基金管理公司的投資管理人資格,工銀系統(tǒng)已擁有綜合化、規(guī)�；�的全牌照服務(wù)。中信集團(tuán)下屬中信信托、中信銀行、中信證券則分別擁有受托人和賬戶(hù)管理人、托管人、投資管理人四類(lèi)資格。

　　這種普遍存在的金融集團(tuán)能夠同時(shí)拿到三個(gè)年金牌照甚至全牌照的情況,使得部分無(wú)金融集團(tuán)背景的基金公司,即使獲得投資管理人資格,也很難有足夠?qū)嵙θズ捅ｋU(xiǎn)、銀行旗下的投資機(jī)構(gòu)去競(jìng)爭(zhēng),處境十分尷尬。

　　而在這種新格局中,最觸動(dòng)基金公司神經(jīng)的是,部分機(jī)構(gòu)能夠同時(shí)擁有受托人和投資管理人的資格。由于受托人可以選擇、監(jiān)督和更換賬戶(hù)管理人、托管人、投資管理人以及中介服務(wù)機(jī)構(gòu),同時(shí)投資管理人管理的企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)投資于自己管理的金融產(chǎn)品須經(jīng)受托人同意。因此,一旦取得了受托人資格,出現(xiàn)的情況很可能就是投資管理人充當(dāng)受托人,自己找來(lái)的錢(qián)自己操作。

　　所以,大部分基金公司都希望出現(xiàn)企業(yè)年金理事會(huì)模式。只有在這種模式下,他們才可能獲得與大機(jī)構(gòu)相同的機(jī)會(huì)。對(duì)于現(xiàn)有格局,有基金公司年金部負(fù)責(zé)人表示,"銀行還好一點(diǎn),銀行和旗下基金畢竟是獨(dú)立法人,雙方多少有些利益分歧。但部分保險(xiǎn)公司現(xiàn)在繼續(xù)既當(dāng)裁判又做運(yùn)動(dòng)員,受托人和投資管理人一把抓,相當(dāng)于監(jiān)督與運(yùn)用資金為同一主體,這顯然不利于年金的規(guī)范運(yùn)作。"

　　空間進(jìn)一步擠壓

　　在過(guò)去兩年中,集多角色于一身的保險(xiǎn)公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中維持著對(duì)基金公司的優(yōu)勢(shì),但彼此之間的差距并不很大。然而市場(chǎng)預(yù)計(jì),在年金格局改變,同時(shí)有更多機(jī)構(gòu)加入投資管理人的競(jìng)爭(zhēng)之后,基金公司的生存空間將進(jìn)一步受到擠壓。

　　2005年曾獲投資管理人資格的某基金公司一位高層人士對(duì)本報(bào)記者表示,由于基金公司在股市和企業(yè)年金管理中的優(yōu)秀表現(xiàn),這兩年獲得的企業(yè)年金簽單并不比保險(xiǎn)公司少多少。據(jù)透露,該基金公司目前的簽單總金額能達(dá)十幾億元,在9家基金公司中其年金業(yè)務(wù)開(kāi)拓位居前列。

　　數(shù)量上,目前運(yùn)作良好的基金公司中,南方基金管理公司簽約企業(yè)年金數(shù)量超過(guò)50家,易方達(dá)、華夏等基金公司簽約企業(yè)年金數(shù)量也有30多家。

　　相對(duì)而言,曾在第一批年金機(jī)構(gòu)名單中同時(shí)獲得受托人資格和投資管理人資格的平安養(yǎng)老保險(xiǎn)和太平養(yǎng)老保險(xiǎn),今年前三個(gè)季度兩家養(yǎng)老險(xiǎn)公司的企業(yè)年金受托管理資產(chǎn)和投資管理資產(chǎn)總額分別為66.28億元和55.31億元,簽約企業(yè)數(shù)量則分別接近1500家和5000家。

　　值得注意的是,兩家保險(xiǎn)公司受托與投資管理資產(chǎn)比例將近1.19比1,說(shuō)明其受托資產(chǎn)當(dāng)中有相當(dāng)部分流入自身的投資管理資產(chǎn)池中。憑借網(wǎng)點(diǎn)資金規(guī)模和人脈優(yōu)勢(shì),在受托資產(chǎn)方面,保險(xiǎn)公司發(fā)展十分迅猛。

　　中國(guó)平安最新公布的數(shù)據(jù)顯示,憑借集團(tuán)綜合金融平臺(tái)優(yōu)勢(shì),截至2007年10月10日,平安養(yǎng)老險(xiǎn)已中標(biāo)和已簽約的企業(yè)年金受托資產(chǎn)規(guī)模達(dá)105.9億元,成為業(yè)內(nèi)首家受托年金規(guī)模超過(guò)百億的專(zhuān)業(yè)

養(yǎng)老金公司。剛在第二批年金管理機(jī)構(gòu)名單中同時(shí)獲得受托人、賬戶(hù)管理人及投資管理人的長(zhǎng)江養(yǎng)老保險(xiǎn)公司,則準(zhǔn)備全面接盤(pán)上海存量企業(yè)年金,據(jù)預(yù)計(jì),規(guī)�？蛇_(dá)150億元左右。

　　由于上述保險(xiǎn)公司均同時(shí)擁有受托與投資管理人的資格,那種競(jìng)爭(zhēng)初期"戰(zhàn)略均衡"狀態(tài)很容易隨目前年金格局變化被打破。在未來(lái)年金市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中,沒(méi)有金融集團(tuán)背景依附的基金公司,其形勢(shì)也許不容樂(lè)觀。

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