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新浪財經(jīng)

上投摩根:香港市場會再綻光彩

http://www.sina.com.cn 2007年12月04日 05:43 中國證券報-中證網(wǎng)

  

  ■ QDII新體驗 上投摩根帶您游世界

  □上投摩根海外投資經(jīng)理 王邦祺

  香港市場的劇烈震蕩,使得出海的QDII凈值暫時回調,并且隨著內地股市與香港股市的聯(lián)動效應逐步增強,H股的下跌會對A股造成什么樣的影響,也成為眾多投資者頗為關心的話題。要分析股市波動的原因,突破口就在對于兩地市場的異同點。簡單來說,香港市場至少有三個地方與內地存在差別。

  第一,香港市場沒有漲跌幅的限制,一檔

股票如果向下沒有碰到買盤,交易人員可以直接往下面的價位不斷進行測試,極端的狀況是一天可以跌90%,也可以漲500%,因此,股票的震蕩幅度一定比內地大。

  第二,香港的股票交易量中,前十大外資券商所接受的客戶委托至少占日成交量的50%,大部分的委托下單都是海外機構投資人,尤其是避險基金的下單。這些基金可以一面做多,一面拋空,只要市場有震蕩,他們就有可能賺錢,股價對他們而言不一定非漲不可。

  第三,香港市場許多股票在其它地方都有上市,除了內地同步上市的個股之外,還有許多美國的ADR,在倫敦與盧森堡上市的GDR,而這些所謂的DR與香港現(xiàn)股是可以互相轉換的。比方說,美國市場不好,機構投資人可以先買進價格便宜的ADR,然后轉到香港市場來賣出進行套利,因此香港市場與海外其它市場的聯(lián)動非常密切。

  基于這樣的特性,香港市場的投資難度其實遠比內地市場高。以中資股為例,除了要了解內地經(jīng)濟成長以及企業(yè)發(fā)展的狀況外,還要考慮到許多其他的層面:譬如最近一個月的狀況,美國以及歐洲的金融股因為次級債的問題,出現(xiàn)大幅度的資產(chǎn)撥備及盈利下降,導致海外投資人對金融股的可接受市盈率出現(xiàn)了下調,香港國企股指數(shù)里面的股票除了中海油田服務以及中國石化勉強維持不跌之外,其余包括金融股在內的成份股幾乎全面下跌。

  然而,我們相信這樣的情況只是短期的,我們判斷2008年A股與H股的價差會從2007年底的38%降到2008年底的25%,換算股價走勢,H股的報酬可能會有比A股好兩位數(shù)以上的報酬;雖然美國經(jīng)濟成長率出現(xiàn)放緩的確有可能拖累全球市場的走勢,然而亞洲地區(qū)的經(jīng)濟成長仍然穩(wěn)健,包括印度仍然在8%以上,仍然會給市場相當大的支持,香港市場也不例外;此外,

美聯(lián)儲可能的降息動作也會支持市場,展望2008年還有不少利好因素值得期待。

  投資大師彼得·林奇曾經(jīng)說過,每個人都有足夠的智力在股市賺錢,但不是每個人都有必要的耐力。展望未來,暫時落后的香江市場終會再度綻放光彩,而平淡成熟的投資心境將能助你在市場中獲取長久收益。

    新浪聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據(jù)此操作,風險自擔。

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