□ Morningstar晨星(中國(guó))研究中心 王蕊

　　牛市中“跌破”面值惹人眼

　　依據(jù)11月30日的開放式基金凈值統(tǒng)計(jì)，目前有40多只基金單位凈值低于面值，而這項(xiàng)統(tǒng)計(jì)在月初僅為6只，都集中在股票型基金和積極配置型基金。

　　面值指基金的發(fā)行成本一塊錢，投資者之所以以一元作為心理底線，我們認(rèn)為的原因是：首先，一元是開放式基金的初始發(fā)行價(jià)，大部分投資者會(huì)將一元作為基金的購(gòu)買成本。如果凈值超過一元，意味著賺錢，而如果跌破一元，基民就要面臨虧損。第二，部分投資者認(rèn)同一元是最安全的保底底線，相信基金只賺不賠的投資者都會(huì)一廂情愿得認(rèn)為基金不會(huì)跌破發(fā)行價(jià)。這也與投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱、企圖借助基金一夜暴富有關(guān)系。

　　擺脫單位凈值低于面值的陰影

　　目前，部分投資者的誤區(qū)是：牛市環(huán)境下基金凈值低于面值不可思議。其實(shí)，無論是在熊市還是牛市，基金的單位凈值在面值以下的情況實(shí)屬正常。在熊市中購(gòu)買基金的投資者一定深有體會(huì)，2003年買入的基金可能要到2006年年中才能解套，當(dāng)年大多數(shù)基金發(fā)行以來凈值一直徘徊在面值以下，這是因?yàn)樵谑袌?chǎng)持續(xù)低迷不景氣的背景下，主要投資

　　細(xì)心的投資者會(huì)發(fā)現(xiàn)，進(jìn)入牛市以來也出現(xiàn)零星的基金凈值低于面值的情況。如去年中期成立的中小板ETF基金設(shè)立以來適逢股市調(diào)整，雖然之后市場(chǎng)扶搖直上，但中、小盤股一直表現(xiàn)大幅落后于大盤。因此，這只基金也成為牛市中首只凈值跌破面值的ETF基金。又如東方精選基金今年6月19日拆分之后，單位凈值曾一度跌破面值，個(gè)中原因包括股市的中期調(diào)整以及規(guī)模大幅擴(kuò)張后基金經(jīng)理的投資管理能力遭遇挑戰(zhàn)等。因此，新發(fā)基金或是拆分基金如果巧遇市場(chǎng)大幅下挫，出現(xiàn)跌破面值的情況投資者不必驚慌。

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