本報記者 簡俊東 深圳報道

　　從公募基金停批開始的股市“十月寒流”也開始襲擊私募。

　　覆巢之下，難有完卵。從公募基金停批開始的股市“十月寒流”也開始襲擊私募。

　　11月28日，上海鈞鋒投資管理公司作為投資顧問的“深國投·先鋒1號證券投資集合資金信托計劃”發布公告稱，推介截止日期由11月30日延期到12月7日。

　　這已經是第四只發布延期成立公告的私募信托基金，在“先鋒”1號之前，已經有“深國投·武當2期”、“深國投·鑫鵬1期”、“深國投·金域藍灣1期”三只私募信托基金先后發布延期成立公告，公告延長的募集時間由7到18天不等。

　　如此市場環境下，后發私募信托基金在募集之初就選擇增加推介時間，11月26日開始推介的“深國投·通聯資本3期”的推介時間就增加到了50天，而一般通過深國投發行的私募信托基金的募集時間都是一個月左右。

　　“發源地”轉型

　　私募基金的推介期延遲和公募基金的發行困難幾乎是同時出現，從10月16日開始，上證指數開始大幅向下調整，調整初期，市場信心仍存，這時候普遍的呼聲是恢復新基金發行為市場輸血，但是到11月20日南方隆元產業主題

股票基金集中申購時，基金一天就募集完畢的“

神話”消失了，代之的是嚴重的“滯銷”。

　　基金公司人士告訴記者，11月下旬開始一些大品牌基金公司的基金“凈值歸一”后一天的申購總量也就是十幾億。而僅僅一個月前，曾有新基金創出一天申購資金超千億的火爆場面。巧合的是，上述四只私募信托基金發布延期成立公告同樣是在11月下旬。

　　實際上“5·30”之后，私募信托基金的發行就已經開始出現減緩的跡象，在深國投、上國投以及華寶信托三家最早積極開發私募信托產品的信托公司中，上國投的“轉型”跡象最為明顯。

　　今年5月10日，上國投曾有數只“藍寶石”系列的私募信托產品募集成立，但是“5·30”之后，上國投開發的產品開始往一級市場靠攏，主要瞄準新股申購和上市公司股權受益權投資信托計劃。

　　“5·30”之后，上國投募集成立了7只專門用于申購新股的信托產品，主要瞄準上市公司股權受益權的信托計劃有6只，而募集成立的私募信托基金僅有1只。

　　華寶信托進入2007年開始募集成立的私募信托產品明顯減少，華寶信托的“千足金”和“大臧金”系列產品加起來僅有8只。而去年至今年下半年，華寶信托就一口氣募集成立了15只私募信托產品。

　　至今，僅有深國投依然在火熱開發私募信托產品。

　　“上國投和華寶信托發行的信托以結構性產品（結構化信托產品利用信托收益權分割的特性，利用產品自身的權利和義務的重新分配，以滿足不同風險和收益偏好的投資者。通過獨特的優先與一般的信托結構安排，使不同風險偏好的投資人都能分享不同的風險收益。以華寶信托的“大臧金－瑞華二期”結構化

證券投資信托產品為例。該產品規定，若凈收益在5％以內，私募基金的全額收益將補貼給普通投資者，直至普通投資者的收益達到5％。若凈收益5％以上，普通投資者除了超出5％以上的收益以外，還享有40％－50％的分成。）為主，在市場處于高風險區域的時候，開發結構性產品的風險實在過高。”某私募機構人士告訴記者。

　　上述人士同時告訴記者，“‘5·30’大跌對于發行結構性產品的私募機構震動很大，當時市場就有傳言說私募機構已經爆倉了。”

　　誰笑到最后

　　在上證指數從4000點再度啟動時，私募信托基金踏空曾經是市場的一大話題，到指數在10月16日沖上6124.04點時，出生“草根”的私募信托基金的投資能力不如公募基金似乎已經不容置疑，但是10月16日后的大跌卻讓市場開始重新審視私募信托基金的理念。

　　深國投網站公布的資料顯示，深圳赤子之心資產管理公司旗下的“赤子之心（中國）”、“赤子之心投資哲學”兩只基金從10月15日到11月15日期間的信托單位凈值增長率分別為3.68％和3.14％，而同期投資于Ａ股的基金的凈值增長率全部為負。

　　從今年5月開始，赤子之心旗下的私募信托基金轉型為以打新股為主，這也是其能夠逃開“5·30”和10月16日兩輪大跌的原因。在赤子之心看空市場時，上證指數處于4000點的位置，而截至11月30日收盤，上證指數收盤報4871.78點，赤子之心實際僅踏空了約800點。

　　在指數下半年的上漲中先“輸”一局的私募似乎已經有了“翻盤”的希望。

　　在市場大幅調整的時候，一級市場成為私募信托基金的“避風港”，不少新發行的的私募信托基金都將資金往一級市場配置。

　　“在這樣的市場環境下，能夠實現正收益，只有兩種可能，一個就是倉位很低，另一個就是主要資金放在一級市場，現在‘打新’很普遍，很多朋友都清空了股票出來‘打新’。”某私募基金人士告訴記者。