中國銀河證券股份公司研究所高級分析師 王群航

　　上周，股票市場行情平均下跌3%左右，絕大多數封基的凈值應聲下跌，兩市封基的平均凈值損失幅度為1.63%，僅有一只基金的凈值微幅上漲0.10%，其余35只基金的凈值全部下跌，其中周跌幅小于1%的基金僅有4只，即景宏、久嘉、裕隆、漢盛。

　　漢鼎是上周唯一一只周凈值增長率飄紅的基金，而且該基金“過去一個月”的凈值損失幅度僅為0.55%，綜合績效表現在封閉式基金當中最好，排名第一。該基金是一只即將于2008年12月31日到期的基金，規模為五億份，按照筆者首倡的、現在普遍執行的“到期封轉開”轉型方式，該基金作為封閉式基金存在的時間不長了。參考當前市場上較為廣泛存在的現象，即多數“到期封轉開”類基金在轉型前一年左右開始會有績效表現明顯轉好的表現，那么漢鼎是否就是這樣一只處于“轉型期間”基金呢？這也許正是一種投資機會，值得市場關注。因為如果此基金的業績能夠在“到期封轉開”的關鍵時期轉好，“過去一年”這個時間長度左右的凈值增長率排名能夠位居市場前列，對于提高該基金的市場形象，將來在“到期封轉開”的時候做好集中申購工作具有十分重要的積極意義。

　　基礎市場行情下跌，封基們的凈值在縮水，封基們的二級市場行情表現也隨之遭殃。總體來看，封基二級市場走出了價跌量增的行情，技術含義不好。滬市基金的周下跌幅度為1.84%，深市為1.15%。兩市基金的周總成交金額為59.3億元，環比增加5.93億元，增幅為11.11%。滬市基金的下跌幅度較大，估計與景陽復牌后的跌停走勢有關；深市基金的成交量增幅較大，估計與分紅行情的重點在深圳市場有關。對于未來的封基大分紅行情，筆者的一慣觀點是：由于

　　統計數據顯示，第一，在周價格變動方面，滬深兩市有9只基金上漲，26只基金下跌。在上漲的基金和周跌幅不足0.5%的基金當中，近半數的基金是小盤基金；在周跌幅大于0.5%的基金里，除了金盛屬于分紅之后的“見光死”之外，其它基金是清一色的大盤基金，大盤基金的市場表現明顯集體偏弱。值得特別注意的是，金盛無論是否考慮到分紅因素，都是上周跌幅最大的基金，這也許在一定程度上表明，未來預期中的封基大分紅行情，對于很多投資者來說，既是一次投資的機會，也是一次投機的機會。

　　第二，在周成交數量變動方面，22只基金的環比增加，12只基金的環比減少。從規模屬性來看，小盤基金是上周市場的熱點，環比增幅前5名的基金中，有4只是小盤基金，其中前3名基金全部是小盤子的。金盛由于有分紅的特殊因素，周成交量環比增幅第一；科翔、鴻飛分列第二、第三位。這兩只基金都將于明年到期，看來，部分投資者已經開始關注這類基金了。由于“到期封轉開”第一輪盛宴即將于明年結束，剩下的這些基金將是大家最后的晚餐。

　　第三，在周換手率統計方面，除了金盛由于有分紅而成交激增以外，其它基金的周換手率指標都低于10%，而且其中低于5%的基金為30只，封基市場的總體交易狀況較為冷清。無論是市場特征，還是規模特征、績效特征，等等，都沒有顯現出來。

　　雖然基礎市場行情動蕩，封基凈值折損，二級市場價格下跌，但表現在隱含收益率指標上，卻是整體沒有太大的變化。截至上周末，大盤基金的平均隱含收益率指標為30.23%，較前周微微減少了0.14個百分點；小盤基金的該項指標為10.74%，較前周僅僅減少了0.71個百分點。這種情況表明，封基二級市場的交易價格表現與凈值表現總體上方向一致，幅度差別不大。具體來看，小盤基金的隱含收益率是在嚴格地按照到期時間的先后順序排列。在大盤基金里，創新型封基有相對較好的統計表現，國投瑞銀瑞福進取、大成優選分列前兩位，其中前者繼續保持溢價交易狀態，而大成優選的該項指標為12.73%，是所有大盤基金里最低的。看來，創新型封基的試點工作還是取得了階段性的成效。