中國銀河證券股份公司研究所高級分析師 王群航

　　股票市場行情連續(xù)下跌，開放式基金的凈值普遍折損，截至上周末，在以股票市場為主要投資對象的股票型、指數(shù)型、偏股型、平衡型、特殊策略這五類投資于A股市場的開放式基金當(dāng)中，有41只基金的凈值低于面值，市場占比是17.9%；在以債券市場為主要投資對象的偏債型、債券型、保本型、中短債這四類投資于A股市場的開放式基金里，有2只基金的凈值低于面值，市場占比為4.55%。總體上看，前類基金目前面臨著較高的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在當(dāng)前這個較為特殊、較為敏感的時期里，絕大多數(shù)基金公司的營銷行為趨于沉寂，這是一種矛盾的行為。一方面，有那么多凈值低于面值的、更加便宜的基金，相關(guān)基金公司卻不像前期大力推銷“一元基金”那樣繼續(xù)營銷，反而集體選擇了沉默，是什么原因使得他們不作為了呢？另一方面，在對于后市行情的預(yù)期方面，基金公司又是在普遍看好中國證券市場的長遠(yuǎn)未來，既然如此，為什么不積極開展持續(xù)營銷工作，為更多的投資者創(chuàng)造財(cái)富、讓更多的投資者分享

中國經(jīng)濟(jì)高速增長的成果呢？

　　一、股票――股票型基金

　　股票――股票型基金上周的平均周凈值損失幅度為1.83%，區(qū)區(qū)2只基金的凈值在增長，126只基金的凈值折損，總體績效表現(xiàn)不好，部分基金的周凈值損失幅度超過了3%，甚至高于4%，其中不乏五星級基金。周凈值略微增長的兩只基金是巨田基礎(chǔ)行業(yè)、

長城久富核心成長，周凈值增長率分別為0.16%和0.11%，其它一些周凈值損失幅度低于0.5%的基金有長盛同德主題增長、長城品牌優(yōu)選、匯豐晉信龍騰、南方穩(wěn)健成長、嘉實(shí)服務(wù)增長這5只基金，其中長盛同德主題增長連續(xù)兩周名列前茅，南方穩(wěn)健成長、嘉實(shí)服務(wù)增長為高星級基金。很顯然，同為績優(yōu)基金，風(fēng)險(xiǎn)控制情況有的時候存在著差別。

　　二、股票――指數(shù)型基金

　　股票――指數(shù)型基金上周的平均周凈值損失幅度是2.32%，全體基金的凈值折損。在基礎(chǔ)市場行情走勢不好的時候，擬合標(biāo)的指數(shù)走勢的指數(shù)型基金具有這樣的績效表現(xiàn)很正常。不過，上周有一只基金的凈值損失幅度很低，即國泰滬深300的凈值損失幅度只有0.07%，而其它基金的周凈值損失幅度都超過了2%。該基金是一只“次新”基金，按照基金契約，其建倉期限為基金合同生效之后的6個月內(nèi)，因此說，該基金目前的建倉行為可能較為緩慢，股票投資倉位可能很低。

　　國泰滬深300指數(shù)型基金由國泰金象保本開放式基金到期轉(zhuǎn)型而成，從2007年11月11日正式開始運(yùn)作。該基金的投資目標(biāo)是以完全復(fù)制為目標(biāo)的指數(shù)的投資方法，通過嚴(yán)格的投資約束和數(shù)量化風(fēng)險(xiǎn)控制手段，力爭控制基金的凈值增長率與業(yè)績衡量基準(zhǔn)之間的日平均跟蹤誤差不超過0.35%，實(shí)現(xiàn)對滬深300指數(shù)的有效跟蹤。在具體的投資運(yùn)作過程中，該基金將按照成份股在滬深300指數(shù)中的基準(zhǔn)權(quán)重構(gòu)建指數(shù)化投資組合。當(dāng)預(yù)期成份股發(fā)生調(diào)整和成份股發(fā)生配股、增發(fā)、分紅等行為時，以及因基金的申購和贖回對基金跟蹤標(biāo)的指數(shù)的效果可能帶來影響時，基金管理人會對投資組合進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，以便實(shí)現(xiàn)對跟蹤誤差的有效控制。

　　另外，2007年，有兩只保本基金到期轉(zhuǎn)型，這也許是在說明了一個現(xiàn)象：像中短債基金一樣，此類基金也不適合市場的需求，將有可能日漸萎縮、消亡。

　　三、混合――偏股型基金

　　混合――偏股型基金上周的平均周凈值損失幅度為1.79%，1只基金的凈值增長，56只基金的凈值損失，總體績效表現(xiàn)一般。融通新藍(lán)籌是上周所有開放式基金當(dāng)中周凈值增長率最高的一只基金，周凈值增長率為1.23%，該基金“過去一個月”、“過去一個季度”的績效排名均在同類基金里列第四位，說明了該基金近期的投資績效表現(xiàn)情況較好。另外，此類基金里其它周凈值損失幅度低于0.5%的基金有兩只，即長盛動態(tài)精選、長盛成長價(jià)值，結(jié)合上述對于其它類型基金的績效統(tǒng)計(jì)，綜合來看，長盛基金管理公司旗下基金近期的投資績效表現(xiàn)情況比較好。

　　四、混合――平衡型基金

　　混合――平衡型基金上周的平均周凈值損失幅度為1.56%，所有基金的凈值折損，但總體績效表現(xiàn)比股票型基金、偏股型基金強(qiáng)，此類基金還是在繼續(xù)維持其集體穩(wěn)健運(yùn)作的特色，即：既沒有周凈值增長率為正值的基金，也沒有周凈值損失幅度高于3%(參照上周的市場整體業(yè)績)的基金。在具有振蕩特色的基礎(chǔ)市場行情里，此類基金雖然具有相對較高的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，但同時，在牛市行情中，此類基金的總體收益情況也是略低于股票型基金、偏股型基金的。這種類型的基金，適合一些特定投資者的

理財(cái)需求。

　　五、債券――債券型基金

　　債券型基金上周的平均周凈值損失幅度為0.08%，6只基金的凈值增長，5只基金的凈值未變，16只基金的凈增折損，總體績效表現(xiàn)情況一般。在當(dāng)前股票市場行情風(fēng)險(xiǎn)較高的情況下，債券型基金獲得了投資者較多的青睞，但上周依然有較多基金的凈值輕微折損，說明了較多基金依然不同程度地持有了股票。今后對于債券型的基金投資過程中，投資者要注意區(qū)別可投資二級市場的債券型基金、只可以投資一級市場的債券型基金，在后者當(dāng)中，還要注意區(qū)別各只基金對于新股持有時間的規(guī)定。

　　六、貨幣市場基金A級

　　貨幣市場基金上周的平均收益率為0.0794%。截至上周末，有29只基金的七日年化收益率高于最新加息之后的一年期定期存款稅后收益，其中有8只基金的該項(xiàng)收益高于5%，總體收益情況略微遜色于前周，因?yàn)楣善币患壥袌龅陌l(fā)行較為平靜。上周收益率領(lǐng)先的基金有長城貨幣、嘉實(shí)貨幣、泰信天天收益、益民貨幣、海富通貨幣等。貨幣市場基金是一個十分有效的風(fēng)險(xiǎn)防范品種，在當(dāng)前的基礎(chǔ)市場行情背景下，特別值得廣大投資者密切留意。綜合貨幣市場基金近期的績效表現(xiàn)，下列基金依次值得大家重點(diǎn)關(guān)注：長盛貨幣、建信貨幣、鵬華貨幣、海富通貨幣、上投摩根貨幣、萬家貨幣、匯添富貨幣、國泰貨幣、銀河銀富、工銀瑞信貨幣、嘉實(shí)貨幣、巨田貨幣。

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