中國銀河證券研究中心 馬永諳

　　最近幾周雖然指數漲漲跌跌，但從兩市上漲下跌個股數量角度來考慮，市場格局其實并無大的改變，上漲和下跌的個股比例基本上一直在2:3到3:2之間變動。影響指數漲跌進而影響到投資者對市場感受的更多是如中石油這樣的超級權重股。可以說，目前失真的指數掩蓋了事實上處于橫盤整理狀態的市場，而這種失真的指數表現是否會隨著時間推移影響到投資者的心態，進而對“冰下的暗流”產生實質的影響則還需要觀察。從全部基金業績方面來看，205只建倉期滿的開放式主動型股票方向基金平均凈值增長率-1.8%，跌幅繼續顯著小于市場主流指數，基金從最初的打擊中恢復過來后其抗跌能力得到明顯體現。

　　在重倉股的整體表現方面，與上周漲幅靠前的品種普遍估值水平較低不同，本周漲幅靠前的品種估值水平明顯偏高，但其2008年預期PE下降幅度極大，331只基金重倉股中，本周漲幅靠前的20只，其2008年預期業績漲幅較全部331只要高20%以上。基金重倉股行情特征的轉變也表明基金投資思維的新轉變。應該說雖然市場仍然在“虛跌”之中，但基金正在由前期的保守防守向積蓄進攻力量轉變，從行業表現角度來看，航空運輸等受益于

　　重倉股方面，華魯恒升是標準的低估值高成長品種，其他漲幅靠前的品種基本均是受益于人民幣升值的品種。