專戶理財配套性文件征求意見基金投資杜絕“開小灶”

　　證券時報記者 榮 籬

　　本報訊 上周，在證監會發布基金公司專戶理財的試點辦法的同時，一份名為《證券投資基金管理公司公平交易制度指導意見》的征求意見稿也下發到各基金公司。據了解，該文件是基金公司開展專戶理財的配套性文件，對基金公司所管理的所有投資組合的公平交易進行了具體的規定。消息人士透露，基金公司將于本月10號前反饋對征求意見稿的意見，而這一指導意見可能會與專戶理財試點辦法一起在明年1月1日起實施。

　　此次征求意見稿從投資決策、交易分配、監察稽核和信息披露四個方面進行了規定，以保證“同一公司管理的不同投資組合得到公平對待”。而所謂的投資組合包括了

封閉式基金、開放式基金、社保組合、企業年金和特定客戶資產管理組合，也就是目前基金管理公司可以管理的所有組合。

　　此前市場一直擔心基金公司不公平對待不同的投資組合，不過質疑多集中在交易分配的公平與否，而此次的征求意見稿則是從投資研究和決策上開始進行規范。在投資決策方面，除了不同種類的資產管理有隔離制度外，征求意見稿還要求，基金公司建立統一的研究管理平臺，所有的研究報告均通過這一平臺發布，同時這一平臺也對所有的研究員和投資組合經理開放。其實質就是要求所有的投資組合在投資研究上享受同樣的資源，杜絕“開小灶”。

　　在交易分配方面，要求“如果多個組合在同一時間就同一證券下達了同方向的投資指令，并且市價在指令限價以內，應將交易報單自動按比例分拆到各投資組合”。對非集中競價交易的交易分配，征求意見稿也有詳細規定。與此同時，征求意見稿還要求，除非申購贖回、個股投資比例超標等因素，投資組合管理人投資某一證券，應該為其管理的投資風險相似的投資組合同時下達指令，以使它們獲得相同或相近的交易價格。

　　在信息披露方面，今后投資者將會看到同一基金管理公司旗下基金業績表現不同的原因。征求意見稿規定，“公司應當在各投資組合的定期報告中就公平交易制度執行情況、本投資組合與其他投資組合之間的業績比較、異常交易行為做專項說明。”規定中并沒有說明所謂“其他投資組合”是否包括非公募基金的投資組合，如果包括的話，那就意味著今后公募基金的投資者可以看到自己所投資的基金與專戶

理財賬戶、社保賬戶以及年金賬戶的業績差異。事實上，如果一家基金管理公司同時公布其管理的所有投資組合的業績，這本身就會對基金公司的公平交易形成監督與約束。

　　特別需要注意的是，征求意見稿明確指出，監管部門將基金公司的公平交易制度完善程度視為誠信水平和規范程度的標志，并以此作為日常監管和行政許可的重要依據。

　　有業內人士分析，此時出臺征求意見稿正是為了消除市場對基金公司開展專戶理財業務的疑慮，因為此前市場一直擔心基金公司會因專戶理財業務而可能損害公募基金的利益。

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