⊙Morningstar晨星（中國） 王蕊

　　股指在11月的最后一天以延續下跌收場，11月入市、企圖抄底的基民短期內仍然處于賬面虧損的狀態。

　　擺脫跌破面值的陰影

　　依據11月29日的開放式基金凈值統計，目前有39只基金單位凈值低于面值，而這項統計在月初僅為6只，都集中在股票型基金和積極配置型基金。

　　投資者之所以以一元作為心理底線，我們認為的原因是：首先，一元是開放式基金的初始發行價，大部分投資者會將一元作為基金的購買成本。如果凈值超過一元，意味著賺錢，而如果跌破一元，基民就要面臨虧損。其次，部分投資者認同一元是最安全的保底底線，相信基金只賺不賠的投資者都會一廂情愿的認為基金不會跌破發行價。最后，投資者需要注意的是：跌破面值并不意味基金的收益損失殆盡。因為這些基金中還包括一些因大比例分紅、拆分等凈值大幅降低的基金。

　　面對接近40只基金凈值低于一元，基民也不必驚慌，短期的系統性風險是它們下跌的主要原因。4800點至5000點之間，基金表現開始出現分化，部分基金也出現止跌回升的跡象。截至2007年11月29日，晨星

股票型基金指數本月下跌12.19%，配置型基金指數下跌10.2%。相對于自身的業績基準，兩種類型的基金都表現出一定的抗跌性。

　　封轉開走獨立行情

　　在市場普遍遇冷的背景下，

封閉式基金卻表現出較好的抗跌性。截至2007年11月29日，晨星封閉式基金價格指數下跌5.05%。整體來看，大規模封閉式基金指數下跌5.19%，小規模封閉式基金跌幅相對較小，為4.33%。單只基金方面，實施分紅、封轉開的基金都表現出階段性的獨立行情。

　　價格回報率方面，漢盛、漢鼎、同益三只基金價格小幅上漲，科訊和景陽價格基本持平，這兩只基金擬將實施封轉開，投資者預期存在巨大的套利空間。封轉開真正得以實施，意味著基金持有人在理論上可以以基金凈值加以贖回，收益非常可觀。正是因為封轉開預留的暴富機會，今年以來，即將到期的小規模封閉式基金頻繁出現放量拉升行情，基金價格也保持穩步上升的趨勢。

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