本報記者 魏子丹 寧國強

　　上周一，金鷹基金公司旗下金鷹成份股優選迎來年內第二次拆分，據代銷機構工作人員透露，在目前市場震蕩影響下營銷狀況比較冷淡，同4月基金拆分時火爆的銷售狀況形成鮮明對比。

　　金鷹基金公司在接受記者采訪時表示不便透露具體營銷數字，只表示營銷狀況好于預期，并對未來仍有信心。但同時承認公司在過往的業績中，的確存在問題。

　　“雖然基金規模應有所控制，但如果想有效運行，至少需要幾十億的資金來維持運作，就此而言金鷹基金等幾只小型基金目前整體規模實在太小了。”信達證券高級基金分析師劉明軍表示。

　　風格激進引發大幅波動

　　據德勝基金研究中心統計數據顯示，金鷹基金近期大幅增倉10%。在基金公司普遍減倉，甚至將倉位控制在70%左右的情況下，金鷹基金大幅增倉令人費解。

　　11月14日，大盤曾一度反彈，盤面似有止跌跡象，但是隨后的走勢證明，該次短暫反彈不過是下跌途中的暫時休整，隨后大盤一直走低至今。“該基金近一季度業績排名第4，但近一周僅處于為第120位，說明11月中旬的增倉很可能是基金公司對于大勢的判斷出現了某種失誤。”德勝基金研究中心首席分析師江賽春認為。

　　江賽春堅持認為金鷹基金快進快出的投資風格具有較大的投資風險，不過對于金鷹基金公司的投資風格，業內分析人士也存在著與此不同的聲音。

　　“不能用評價大基金的標準來衡量小基金的運作，不同規模的基金必然有不同的操作風格。目前金鷹基金投資風格比較靈活，從中報來看金鷹基金的成績尚可，因此還是比較看好該基金的前景。”銀河

　　據銀河證券基金研究中心的統計數據，金鷹優選基金今年以來的凈值增長率為112.21%，高于行業平均水平4個多百分點，排名第30位。截至2007年11月23日，該基金在過去3個月里凈值增長率為2.96%，在同類基金里排在第3位。王群航認為，該基金的贏利能力、績效表現穩定性和抗風險性特征等均較為優良。

　　資金來源決定公司前景

　　有業內人士認為，目前基金公司已經開始出現分化，如

　　“金鷹基金上半年利潤尚不足百萬元，同其他基金公司動輒數億的盈利水平形成巨大反差，而收入狀況直接關系到公司在投資研究上的投入，收入微薄的公司投研能力很難提升。”江賽春表示。

　　雖然分析人士普遍認為基金規模過大并不利于基金業績增長，但對于依靠管理費收入運作的基金公司來說，過小的基金規模意味著難以獲得足夠的管理費收入。

　　據今年管理費收入排名第一的嘉實基金公司中報顯示，憑借2000億元左右的管理資金，公司今年上半年僅管理費用收入已達到6億元以上。而金鷹基金先前管理的資金僅1億元左右，經過4月的拆分營銷才接近20億元。此次拆分的營銷狀況，將在很大程度上影響到金鷹基金未來的走勢。

　　“如果基金規模上不去，那么很可能在惡性循環中艱難生存。公司運營入不敷出，無力支持高水平的管理團隊，品牌運營難以取得效果。但是金鷹基金一年內兩次拆分，主要目的在于擴大規模，也說明了該公司的公司經營戰略已經認識到了資本實力差距的負面影響。”劉明軍認為。

　　風格轉變或將潛藏希望

　　對于此前階段，在投資風格和管理上確實存在一定的問題，工作尚需要更多努力去完善，金鷹基金公司相關人士坦言。

　　公司某高管在采訪中表示：“公司在基金的管理和運營上，確實仍有相當工作需要完善。不過公司同樣也希望通過自己的努力提高投資成績，從而回報投資者。在當前市場中，投資者、機構應該立足于建設性的出發點，共同維護市場的繁榮發展。”

　　平安證券基金研究員辛建濤認為，雖然金鷹優選基金由于種種原因造成歷史業績不太理想，但今年以來該基金采取了較為靈活而穩健的投資策略，業績改善還是比較明顯的。

　　據銀河證券基金研究中心的統計顯示，金鷹優選基金今年以來將資產重點配置在采掘、金融保險、金融非金屬、機械設備、石油石化以及食品飲料等行業，尤其對于采掘、石油石化、食品飲料等進行了超過市場平均水平的配置。在今年以來資源股上漲的行情過程中，該基金充分分享了有色、石油、煤炭等板塊大幅上漲帶來的收益。

　　該基金2007年三季報顯示，金鷹優選基金投資風格轉型迅速，以對重倉股的均衡化配置代替了前期的重點加集中，這種配置對于防范基礎市場行情在高位上的風險，提高組合的抗風險能力，具有較為積極的作用，并且已經在當期的績效中有所表現。

　　辛建濤認為，金鷹優選基金是一只風險水平中等偏下、收益水平適中的配置型基金，適合于風險偏好不高的投資者。通過對該基金的歷史業績，尤其是近期的業績考察，在當前的市場環境下，該基金適合積極申購。

　　王群航則認為，當前政策面上對于中小型基金也存在著一定的傾斜。另外也不排除未來的一些有關合資合作等不確定因素。

　　比如這次基金拆分如果成功的話，那么該基金則有咸魚翻身的可能。

　　“投資者目前對于金鷹優選基金可能存在的風險，仍然應該保持足夠的謹慎。”江賽春表示。