□本報(bào)記者 李豫川 北京報(bào)道

　　貨幣市場(chǎng)基金一向被看成是現(xiàn)金最安全的避風(fēng)港之一，此類(lèi)基金目前為機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者管理的資產(chǎn)總規(guī)模超過(guò)了3萬(wàn)億美元。而今，席卷美國(guó)的次級(jí)債風(fēng)波目前尚無(wú)停止之跡象，貨幣市場(chǎng)基金正面臨最近20年來(lái)最嚴(yán)峻的信貸環(huán)境。11月13日，美國(guó)銀行曾宣布向旗下的零售貨幣基金(retail money funds)和機(jī)構(gòu)現(xiàn)金基金(institutional cash fund)分別注資3億美元，原因是這些基金參與的部分結(jié)構(gòu)性投資工具(SIVs)的投資出現(xiàn)了虧損。

　　謹(jǐn)守1美元“生死線(xiàn)”

　　今年11月初，雷格梅森基金公司(Legg Mason)提交給當(dāng)局的文件稱(chēng)，該公司已經(jīng)建立了一個(gè)總額達(dá)2.38億美元的

　　日前，美國(guó)一些主要的貨幣市場(chǎng)基金發(fā)行商(包括瓦霍喬亞銀行、瑞士信貸集團(tuán)、雷格梅森基金公司、SEI投資公司等)紛紛采取措施，力圖向基金持有人表明，他們的資金在貨幣市場(chǎng)基金里是安全的。

　　投資者開(kāi)始重新評(píng)估他們的貨幣市場(chǎng)基金組合，以確保這些資金不會(huì)出現(xiàn)虧損。盡管貨幣市場(chǎng)基金不像一般的銀行存款賬戶(hù)那樣享有聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司(FDIC)的保障，但美國(guó)的基金公司一般會(huì)承諾：貨幣市場(chǎng)基金每個(gè)基金單位的凈值不會(huì)低于1美元。

　　貨幣市場(chǎng)基金的創(chuàng)始人——布魯斯·本特(Bruce Bent)說(shuō)，目前看來(lái)貨幣市場(chǎng)基金的單位凈值不太會(huì)跌破1美元的“生死線(xiàn)”，但基金管理者必須采取適當(dāng)?shù)念A(yù)防措施。

　　美國(guó)Bankrate.com公司分析師麥克布萊德說(shuō)：“基金公司大多努力使貨幣市場(chǎng)基金的凈值高于一美元，以維持基金持有人的信心。”專(zhuān)門(mén)跟蹤貨幣市場(chǎng)基金的CraneData.com總裁彼得·克萊恩說(shuō)：“貨幣市場(chǎng)基金并不是絕對(duì)保險(xiǎn)的，它也曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)跌破面值虧損的情況，不過(guò)每一次貨幣市場(chǎng)基金都很快調(diào)整過(guò)來(lái)了。”

　　富達(dá)投資公司(Fidelity)日前宣布，截至9月30日，該公司的貨幣市場(chǎng)基金總額為3360億美元，其中約3.6%的資金參與了SIV投資。該公司發(fā)言人稱(chēng)：“目前還沒(méi)有向旗下貨幣市場(chǎng)基金注資的必要，我們有信心確保貨幣市場(chǎng)基金的凈值不低于1美元的關(guān)鍵位，這也是我們一直以來(lái)的優(yōu)先目標(biāo)之一�！�

　　截至8月底，富達(dá)投資旗下有104億美元資產(chǎn)的Prime Money Market Portfolio持有Gordian的Sigma Finance Inc.子公司發(fā)行的4.02億美元中期票據(jù)。一位發(fā)言人表示，他相信這樣的持有量可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)很小，他還說(shuō)公司的貨幣市場(chǎng)基金表現(xiàn)仍很強(qiáng)勁。

　　管理著1000億美元貨幣市場(chǎng)基金的富國(guó)銀行(Wells Fargo)也持同樣的立場(chǎng)。富國(guó)銀行發(fā)言人約翰·羅姆表示：“本銀行的富國(guó)優(yōu)勢(shì)貨幣市場(chǎng)基金(Wells Fargo Advantage money-market funds)所持有的各種有價(jià)證券行情穩(wěn)定，還沒(méi)有出現(xiàn)哪只基金或者基金經(jīng)理被迫采取非常措施以維持基金凈值的情況。富國(guó)基金對(duì)貨幣市場(chǎng)基金的安全性充滿(mǎn)信心�！�

　　貨幣市場(chǎng)基金1970年問(wèn)世以來(lái)，只有丹佛市的社區(qū)銀行家貨幣市場(chǎng)基金(Community Bankers Money Market Fund)這一只在1994年時(shí)的凈值跌破了1美元面值，當(dāng)時(shí)該基金因衍生品投資失敗而被迫清算，其單位凈值僅為0.94美元。

　　1994年的衍生品崩盤(pán)沖擊了債券基金和貨幣市場(chǎng)基金，一個(gè)主要原因當(dāng)時(shí)的聯(lián)邦基金利率不斷上升，導(dǎo)致債券價(jià)格下跌。彼得·克萊恩認(rèn)為，目前的情況是美國(guó)利率下降，這使得貨幣基金所面臨的壓力下降，因?yàn)樗鼈冎饕�持有安全性高的投資產(chǎn)品(如美國(guó)國(guó)債和政府機(jī)構(gòu)債券)，因?yàn)檫@些評(píng)級(jí)較高的資產(chǎn)可以從不斷下調(diào)的利率中獲益。

　　避開(kāi)業(yè)績(jī)最優(yōu)的貨幣基金

　　布魯斯·本特此前曾公開(kāi)批評(píng)某些貨幣市場(chǎng)基金管理者，認(rèn)為他們 “濫用”了貨幣市場(chǎng)基金，超越他開(kāi)發(fā)這一產(chǎn)品時(shí)的初衷。他于1970年設(shè)立了第一只貨幣市場(chǎng)基金——儲(chǔ)備基金(the Reserve Fund)，目前該基金管理的總資產(chǎn)近830億美元，沒(méi)有一分錢(qián)參與了次級(jí)抵押貸款或SIVs的投資。布魯斯·本特說(shuō)，設(shè)立貨幣市場(chǎng)基金的初衷是為了讓投資者規(guī)避過(guò)大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，提供一種安全性投資和更即時(shí)的流動(dòng)性。而某些貨幣市場(chǎng)基金現(xiàn)在已經(jīng)參與到了一些其原本不應(yīng)該涉足的行業(yè)或證券產(chǎn)品。他說(shuō)：“貨幣市場(chǎng)基金的目的是提供有效率的現(xiàn)金管理，為投資者提供可隨時(shí)變現(xiàn)的美元資產(chǎn)，同時(shí)有一個(gè)合理的投資回報(bào)。”

　　布魯斯說(shuō)，一些追求更高回報(bào)的貨幣市場(chǎng)基金已經(jīng)將其投資觸角延伸到了諸如次級(jí)抵押貸款一類(lèi)的資產(chǎn)上。今年投入到次級(jí)抵押貸款上的貨幣市場(chǎng)基金總額估計(jì)已超過(guò)3000億美元。

　　今年8月，法國(guó)最大保險(xiǎn)商——安盛集團(tuán)(Axa)下屬的安盛投資管理公司宣布，它有兩只貨幣市場(chǎng)基金(動(dòng)力貨幣市場(chǎng)基金和Libor Plus基金)迄今已損失了20%的資產(chǎn)，其中在7月18、19日兩天就損失了總資產(chǎn)的13%。

　　普通投資者不必為貨幣市場(chǎng)基金可能虧損的前景而失眠。不過(guò)，如果你確實(shí)對(duì)自己的貨幣市場(chǎng)基金感到憂(yōu)慮，專(zhuān)家指出，你可以從以下這些方面來(lái)考察貨幣基金。

　　首先，打電話(huà)到基金管理機(jī)構(gòu)那里了解基金的投資組合情況。布魯斯·本特說(shuō)，基金持有人可以從基金公司或銀行的客服態(tài)度中做出一個(gè)初步判斷。他說(shuō)：“一些基金管理者可能會(huì)說(shuō)‘我們不披露投資組合情況�！�如果這樣，投資者就應(yīng)該贖回自己的錢(qián)，與它說(shuō)再見(jiàn)�！�

　　其次，避開(kāi)業(yè)績(jī)最好者。布魯斯指出，如果一只貨幣市場(chǎng)基金持續(xù)成為同類(lèi)型基金的業(yè)績(jī)翹楚，那么投資者也應(yīng)該考慮暫停對(duì)它的投資。他說(shuō)，理想的貨幣市場(chǎng)基金應(yīng)該是始終位于同類(lèi)型業(yè)績(jī)排行的前25%范圍之內(nèi)。如果一只基金始終是同行中的業(yè)績(jī)冠軍，那么這個(gè)基金經(jīng)理可能做了某些不適合貨幣市場(chǎng)基金的事情。

　　克萊恩也表示，貨幣市場(chǎng)基金的重點(diǎn)是安全性，如果你在意這一點(diǎn)，就不應(yīng)該始終謀求成為同類(lèi)基金中最出色的。

　　分析人士稱(chēng)，投資者將資金置于銀行的貨幣市場(chǎng)基金或儲(chǔ)蓄賬戶(hù)中最安全，他們可以得到最高10萬(wàn)美元的存款保障，但不便之處在于，這類(lèi)貨幣市場(chǎng)基金無(wú)法自由地在