□本報實習記者 簡悠

　　在持續的下跌之后，本周股市終于告別了黑色星期四的魔咒，迎來一波較為強勁的反彈，并收復5000點大關。借助周四的反彈，230多只基金的凈值增長率超過了2%，這讓緊張的基民稍稍松了一口氣。但是，周五滬深兩市再度大幅下跌，讓基民的心又提到了嗓子眼。

　　利潤又還給市場了

　　沈小姐最近都不敢接家里的電話。7月份買的兩只基金到現在是坐了一回電梯，雖然還算小有盈利，但也“吐”沒了她想要的一臺筆記本電腦，再跌下去就快接近成本了。

　　“我媽一直讓我賣掉，因為9月份的時候我讓他們買了一只基金，結果現在虧了一萬多塊錢了。”沈小姐無奈地說，自己倒還好，父母在南方小城賺的是辛苦錢，自然很心疼。當初讓他們買基金也是想著總比銀行利息高點，沒想到會賠這么多。

　　她問了一圈身邊懂行的朋友，都勸說這個時點不宜贖回，這個份上不如繼續觀望，沈小姐也有些猶豫。算算手上基金的盈利，現在只夠買半個筆記本了，可總好過半個都買不著吧。母親的意見是“我們的基金反正已經賠了這么多，是刀板上的魚肉了，索性放那兒算了。你現在賺著還不趕緊變現？再跌連銀行利息都沒了。”

　　投資要著眼未來

　　一只又一只基金跌破面值的消息確實很難讓投資者再坐得住。據Wind最新數據統計顯示，截至11月29日，在所有

開放式基金中已經有43只基金的凈值低于1元面值，其中凈值低于0.9元的基金就達到了7只，介于0.90元至0.95元之間的有11只，介于0.95元至1.00元之間的有25只。

　　同樣下滑的還有基金的單日申購量，據悉，華夏基金公司“封轉開”而來的華夏行業精選基金公告規模上限為150億，11月27日當天僅售出30億。此前部分基金在結束募集的時候也沒有達到預期規模的上限。兩三個月前，東方精選等基金還在紛紛上演一日售罄的申購閃電秀。

　　對于基民們急于贖回的焦慮心態和不聞不問的麻木心態，德勝基金研究中心首席分析師江賽春分析兩者都有不妥之處。他認為投資者不應該去計較沉沒成本，比如已經賠了多少錢，要基于對市場趨勢的判斷進行申購和贖回。同時也要避免麻木心態，因為本輪下跌對投資者來說也是重新審視選基策略和市場的良好機會，“可以觀察基金在下跌過程中的表現跟自己的目標是否契合，而不是自我麻痹地盲目等待基金漲起來。”

　　基金增倉意向不突出

　　綜合來看，本周屬于繼續探底的行情，經過前面較長時期的低位下行，市場已經形成了持續下降的通道。雖然在外圍環境的影響下，周四市場出現較大幅度回升，但是止跌企穩的狀況已經無法一蹴而就，上半年市場轟轟烈烈的牛市氣氛已經有所冷卻。我們仍然維持前面的觀點，在不存在利好的情況下，短期內市場仍然面臨較大的風險。本周基金的表現未能脫離市場總體的走勢，但已經連續幾周表現出較強的抗跌性。

　　經過11月中旬以來市場連續下跌之后的短暫休整，市場進行新一輪殺跌的力量已經得到部分釋放，但是短期市場還并未顯示出止跌的跡象。其中大盤藍籌股仍具備一定的殺傷力，像房地產、有色金屬、機械、電力等板塊還遠未能走出下調的陰影。這種持續低迷的走勢對于基金凈值的影響明顯，股票投資方向的基金凈值已經連續幾周縮水，不過從各類型股票方向基金來看，主動投資的股票方向基金體現出較強的規避風險的特征，它們的跌幅低于市場主要指數，這種情況一方面是由于基金本身具備分散風險的天然優勢；另外一方面也是因為前期基金應對市場下跌風險的準備工作較為充分。雖然目前市場經過連續下行，已經出現較多具備投資價值的品種，但是從我們對基金業績與持倉行為的跟蹤表明基金主動增倉的意向并不突出，說明短期之內市場面臨的風險依然較大。

　　在市場風險濃重的行情中，倉位總體較輕，在行業或個股上均衡配置的品種本周表現較好，其中融通、巨田、博時、長盛等公司旗下的部分品種本周表現居前。

　　在投資操作上，目前市場的形勢依然不明朗，建議投資者保持觀望的態度，同時適當降低對股票方向基金的投資比例，增加對債券基金的持有比重。(銀河證券基金研究中心 魏慧君)

　　封基市場略有回暖

　　本周上證基金指數與深證基金指數仍然延續跌勢，但下跌幅度較上周有明顯減小。本周上證基金指數跌1.84%，周末收于4416.31點；深證基金指數跌1.15%，周末收于4365.87點。這體現出基金市場情況相比上周略有好轉。

　　本周封閉式基金成交額為59.3億元，較上周53.4億元的成交額略有上升，但相比半個月前的74.4億仍有一定差距。本周封閉式基金換手率為2.85%，比上周的2.7283%上升幅度僅為4.5%。

　　本周的整體交易情況是跌多漲少，一共只有9只上漲，漲幅最大的基金同益也僅上漲了3%。總體來說，高折價率的封閉式基金表現較好，本周上漲的基金同益、基金景宏、基金漢興、基金同盛都屬于高折價率品種，基金漢興和基金同盛的周平均折價率都接近30%。此外，有較高分紅預期的品種如基金科翔、基金泰和也出現了小幅度的上漲。這些現象都體現了現在投資者對投資安全性的需求。

　　情況開始略現好轉，但整個走勢在方向上還有待確認。雖然很多封閉式基金存在大幅折價或分紅預期，但是如果整個A股市場繼續出現較大幅度的下跌，封閉式基金價格的進一步下跌也在所難免，我們提示投資者應注意風險。

　　在投資品種選擇方面，最重要的指標仍然是持續的高凈值增長率，其次考慮高折價率與高分紅預期。我們始終認為，基金凈值的持續高速增長是基金投資價值的基礎，而高折價率與高分紅預期能夠為投資者提供一定的安全邊際。

　　本周不得不提的是，國投瑞銀瑞福進取這只創新型封閉式基金連續五天出現了溢價交易。我們要提醒投資者注意的是瑞福進取的風險大于普通的封閉式基金，當然潛在收益也高于普通的封閉式基金。在現有封閉式基金普遍大幅折價的背景下，我們認為這種溢價能否持續，能持續多久尚待考察，投資者應當根據自己承受風險的意愿與能力謹慎參與。(中投證券金融工程部 朱冪)