記者 李俠

　　日前，中國證監會頒布了《基金管理公司特定客戶資產管理業務試點辦法》以及《關于實施〈基金管理公司特定客戶資產管理業務試點辦法〉有關問題的通知》,標志著基金管理公司為特定客戶提供理財服務的試點工作即將展開，在為廣大具有理財需求的機構投資者提供“量體裁衣”式的理財服務的同時，也為我國基金行業開辟了更為廣闊的發展空間。

　　近年來，我國證券投資基金發展較快，目前基金份額已突破2萬億份，基金資產凈值為3萬億元左右，累計開戶數已超過9000萬個，為廣大投資者帶來了豐厚的投資回報，成為目前很受歡迎的大眾理財工具。與此同時，基金持股市值約占滬深股市流通市值的27%，已經成為我國證券市場最主要的機構投資者，對市場平穩運行產生著重要影響，對推動我國資本市場結構調整與制度變革發揮著積極作用。

　　但我們也注意到，與發達市場基金

零售業務和機構理財業務平衡發展相比，現階段我國基金行業資產管理結構不均衡的問題較為突出。據了解，發達市場大型資產管理機構同時開展公募基金業務和機構理財業務較為普遍，且管理的公募基金規模與機構理財規模基本相當，各占50%左右，同時具有成熟的運作模式和監管規范。而目前我國基金市場仍主要集中在零售基金市場，占比超過我國基金行業資產管理規模的90%，多數基金管理公司只能從事公募基金管理，業務范圍單一，機構理財市場僅限于少數基金管理公司參與管理全國社保基金和

企業年金。這種市場結構不均衡狀況，一方面不能滿足大型機構、企業的個性化投資需求，另一方面也不能很好地適應基金管理公司多元化業務發展的要求。

　　基金管理公司開展專戶理財業務，可以根據客戶的投資需求和風險偏好，為大型機構、企業提供“量體裁衣”式的理財服務，有利于基金業開辟和擴大機構理財市場，實現機構理財與公募基金相互協調的資產管理格局，滿足各類投資人的不同理財需求。

　　一般來講，基金管理公司開展專戶理財的對象主要是一些大型的機構和企業，其風險防范意識較強，對于低風險資產特別是固定收益產品的配置需求較多，這不僅有利于基金業全面可持續發展，也有利于推動我國債券市場進一步發展壯大。

　　此外，基金管理公司在開展專戶理財業務時，與投資者簽訂的資產管理協議期限一般在1年以上，這也將為我國

股票和債券市場帶來相對穩定的資金，對于優化我國資本市場結構具有重要的現實意義。

　　為了探索企業年金、社保基金等長期資金入市問題，實現這部分資金的保值和增值，我國基金管理公司已進行了積極嘗試。從2004年開始，分別有9家基金管理公司取得了全國社保基金投資管理人資格或者企業年金投資管理人資格，接受全國社保基金理事會和企業的委托，對社保基金和企業年金進行管理，開展證券投資活動。基金管理公司通過開展上述業務，不僅為社保基金和企業年金帶來穩定和良好的投資回報，而且結合我國國情在投資管理和內控制度等方面積累了一定的經驗，為從事專戶理財業務奠定了堅實的基礎。隨著我國基金業的對外開放，基金管理公司將在境內外兩個市場面臨與國際同行的激烈競爭，允許基金管理公司開展特定客戶資產管理業務，逐步開辟和擴大機構理財市場，既有利于解決資產管理業務結構失衡問題，也有利于提升我國基金業的綜合競爭力。

　　經過9年多的發展，我國基金業已經形成了以《證券投資基金法》為核心的較為完善的法律制度框架。針對基金管理公司資產管理業務的監管手段日趨成熟，形成了包括證監會、派出機構、證券交易所、托管銀行以及社會輿論監督在內的多層次監管體系。特別是資產管理業務中比較重要的托管監督制度、專業獨立運作制度、風險控制制度、信息披露制度等都在基金業中得以逐步建立并越來越受到業界重視。這些都為基金管理公司開展專戶理財業務試點積累了一定的監管經驗。記者了解到，在《試點辦法》實施后，監管機關還將本著審慎態度，根據“先行試點，穩步推進，強化監管，防范風險”的原則，嚴格專戶理財業務標準，選擇部分資產管理規模較大、投資管理和運作良好以及內部風險控制制度健全的基金管理公司進行前期試點，待積累相關經驗后再逐步推廣到整個基金行業。

　　一位基金研究專家評價說，允許基金管理公司從事專戶理財業務不僅能夠更好地促進證券市場的穩定和健康發展，而且能夠為投資者提供“量體裁衣”式的服務，滿足其個性化證券投資需求，完善我國基金行業資產管理結構，實現機構理財和公募基金相互協調發展。此次《試點辦法》的頒布，既體現基金管理公司開展專戶理財業務的自主性和靈活性原則，更體現了加強風險防范的監管原則，將為做優做強基金行業開辟新的天地。