最近圍繞基金投資最火熱的話題莫過于QDII基金了,只只QDII基金的發售都受到投資人的熱烈追捧,不過在這期間也有許多專業媒體及投資專家開始對QDII基金的投資做出深入的討論,呼吁投資大眾對于QDII應具備理性之思考。顯見投資人對于QDII基金知識需求的急迫性。究竟投資者應如何來選擇QDII基金,才能讓自己的海外投資趨利避害？真正能夠因為QDII而受益？匯添富國際業務團隊根據自身在海外圍繞QDII業務所進行的一線工作的經驗，總結了以下幾點重要的原則,以資投資人參考。

　　厘清投資目的與風險承受力

　　很多人搞不清自己是為了什么投資,自然也就不了解個人投資風險的承受能力。一個人若是為了退休目的,他當然應該找尋收益穩定的產品;若是年輕人為了求取高收益的機會,自然應該去做高風險投資,因為兩者對風險的偏好截然不同。不過當下在海內外多市場投資成為可能的情況下，在上述層次的考慮外,還要考慮的是,我們是要用單一市場的投資來達到預期收益,還是要實行多市場的投資來達到收益目標,這中間最大的差異是,我們是否實行了管理風險及分散投資的方式來達到目標。

　　投資人選擇QDII商品,要通過閱讀其招募說明書了解該產品對自己是有分散風險及管理風險的價值,還是在增加投資的風險系數，明確是否與自己的風險承受能力相匹配，只有在匹配的情況下才有可能對該產品進行投資。

　　選擇投資區域及目標市場

　　了解自身風險承受能力后,其次是在于投資區域與目標市場的選擇。一般而言，

證券市場往往是一個國家或者地區經濟發展的晴雨表，經濟增長強勁，則證券市場走勢強勁，反之則證券市場低迷。在閱讀招募說明書的過程中，投資者要比照基金投資的重點區域做些案頭工作，了解該區域經濟發展狀況：處于由弱轉強的拐點，抑或處于上升周期等都是不錯的選擇。

　　一般而言,海外投資除非是投資新興市場股市,如:埃及,土耳其,越南等,其他的近兩年的投資報酬很難與我國A股收益比肩(但周期拉到5年，平均每年的投資回報有很多市場可以超越A股)。以美國,歐洲或者是亞太地區成熟國家而論,若是能達到年度20%以上的收益,我們便可以說是有極佳的回報了。投資人要遵奉一個投資的準則,風險與收益是嚴格匹配的,要是認為海外投資都可以擊敗A股報酬,且風險又較低,那有點像“天上掉餡餅”;我們對于海外投資正確的觀念應該是,在A股市場估值高漲之際,是否可以在海外市場,尋求更為穩定的報酬,那才是QDII出臺的積極意義。

　　重視基金公司的信譽與過往績效

　　雖然很多人會認為,基金公司在國內投資的表現,與其發行的QDII基金的表現應是沒有什么關聯性的,但實際上,根據其他成熟市場的經驗觀之,上述兩者卻是息息相關的。

　　基金公司的經營業績與內部管理體制是否健全有效有必然聯系。管理體制體現在以下幾個方面:投資流程與風險控管,業務人員銷售能力與信譽,渠道建制與客戶服務等等,而這些層面都能夠做好的公司,代表著良好的領導團隊與充足的人才維系著該公司的營運,簡而言之,這個公司比其他基金公司更能匯聚英才,這是其在QDII業務發展中奪得先機，領先同業的基礎,所以投資者一定要去注重基金公司的信譽與過往之經營層面等問題。

　　研判海外投資顧問的信譽與過往績效

　　由于國內基金管理公司都尚未具備海外投資經驗,因此為了確保投資質量,并向國際資產管理公司學習經驗,多數QDII基金公司都實行與境外資產管理公司合作的模式,所以要判斷QDII商品之良莠,境外顧問之評估便自然成為重要項目

　　大體上,目前已經發行的QDII基金都有國際級的資產管理機構協助投資管理,不過哪些我們才能說是具有優勢的投資顧問,有幾項判斷要點:

　　A 成立時間:要具備長期投資的投資管理經驗,短期績效無法判斷公司的經營業績。

　　B 資產規模:要越大越好。資產越大,意味著基金管理公司有充分能力管理巨額資金，服務更多客戶，并獲取更多客戶的認同。此外管理規模最低不能少于1000億美金,低于此數者,難以稱之為國際級資產管理機構。

　　C基金業績:旗下基金成立年限,業績表現是否穩定,基金經理人更換頻率是否很高等等,都是要去考慮的。

　　考察基金公司國際投資團隊

　　根據證監會規定,要申請QDII資格的基金公司,必須具備有海外投資經驗的投資經理團隊,也就是具備國際業務與投資經驗的人員,必須要有一人超過五年在境外工作的經驗,而另需三人超過三年在境外工作的經驗,其目的在于確保經營QDII的基金管理公司,都有能力做好投資工作。

　　以匯添富為例,我們的國際業務團隊現有五位成員,境外工作經驗全部超過證監會最高要求的5年標準,累加起來超過40年之久，他們既往或者專司投資，或者專司研究，或者專司風控，在個自的崗位尚均有不俗的成績，可能是業界目前QDII業務部門之中,團隊組成最為堅強者。投資人還可以根據其他一些公開披露的相關信息,來評估基金公司的QDII團隊。

　　評估標的市場以及投資工具的流動性是否充足

　　流動性風險一直是較為投資人所忽略的要素,它可以分為兩個層面:一個是市場的,一個是可投資的金融工具。

　　關于市場,若QDII基金的投資標的是集中于新興市場,那投資人要確認投資上述市場的確切比重,因為新興市場容量通常較小,大筆資金進出會使股價波動很大,而且部分

股票有可能會買得到,但賣不掉,投資管理上較為困難;投資于成熟市場則問題較小,因為市場規模大,股票流動性佳,不會有賣不掉的風險,較為安全。所以國際資產管理業者對于成熟市場投資比重一般高于新興市場。

　　另一個層面是關于可投資的金融工具,例如:公司債券流動性較公債為差,而且流通較少,交易價格變動很大,容易影響基金業績。此外，其他衍生金融商品,因為不易估值,投資人也需要注意該項要素。

　　留心計價幣別與

匯率風險

　　由于人民幣目前明顯處于升值的軌道中,因此匯率問題一直是國內QDII投資人最關心的問題。做好匯率風險管理,可以匯差及基金收益雙頭賺,反之則雙重虧損,那要如何來正確看待匯率問題呢?

　　對投資人而言,匯率是一個相對風險概念,比如說:中國投資人投資美國股市,跟法國人所遇到的匯率風險就不相同,因為投資原幣別不同,會有不同效果,因此,國外投資都會將原幣別收益及基金收益給區分開來,以免投資收益被膨脹或者是低估。

　　QDII基金是如何管理匯率風險的呢?一般而言,會運用匯率避險工具,不過這也會有不低的避險成本,基金經理在采用的時候都很謹慎;另外一個方法是將資產配置于幣值較為強勢的市場,或是分散于各種不同市場,來進行自然避險。不過無論是實行何種策略,基金經理最大的目的不在于要獲取匯兌收益,而是通過適當管理來降低匯率因素對于基金收益的影響。

　　目前除了華安的QDII基金實行美元計價,現有的基金系QDII基金都是以人民幣計價的,因此基金經理都會做層次不同的匯率風險管理,投資人對于原幣別報酬率要更為注重,以客觀來判斷基金業績表現。

　　關注多元化投資品種

　　QDII另一個優勢與特色,便是可以投資更多元的金融產品,其中有許多是國內目前仍未發展的,如:地產投資信托基金(Reits),期貨選擇權(Futures Option),金融資產證券化商品(MBS)等等,一方面這些商品提供了更多的獲利機會,另一方面也有積極的避險功能,不過,衍生性金融商品的投資是可載舟,亦可覆舟,所以我們仍要詳讀基金的招募說明書,看其對于高杠桿的商品投資比例與限制,是否超過了個人的風險承受極限,然后去審慎選擇。

　　算算成本費用

　　目前QDII基金的費用都高于本土基金,除了證券交易成本較高外,還需要負擔國外投資顧問的費用,不過即便如此,跟國際資產管理公司所收取的費用相比還是占有優勢。國外資產管理公司所發行的海外投資基金,手續費費率由3%~5%不等,管理費費率則在1.8%~2.5%左右,而目前國內QDII基金手續費為1.5%上下,管理費也在1.8%左右,較為便宜,也就是說利用QDII投資途徑,可以以較低廉的收費享受到海外投資的服務。

　　海外投資給國內投資人提供了一個全新的視野,QDII產品的投資優勢也會在這個發展潮流中漸被突顯。對于所有投資商品,投資人都應該抱持客觀理性的態度。希望我們提出的選擇QDII基金的黃金法則能夠助力您挑選一艘利艦，就此展開海外掘金的無憂之旅。

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