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圖：上投摩根中國優(yōu)勢基金經(jīng)理楊安樂先生(來源：上投摩根基金公司)

　　伴隨滬深股市持續(xù)震蕩不已，市場中彌漫著濃烈的觀望情緒。多空對峙，市場前景撲朔迷離，您認為07年基金市場里最大的亮點是什么。接下來的四季度里，您看好哪些行業(yè)的投資機會？

　　楊安樂：07年基金市場里最大的亮點就是基金管理的資產(chǎn)整體突破3萬億元人民幣，基金所倡導的價值投資理念深入人心。四季度我們比較看好食品飲料等內(nèi)需板塊的投資機會。

　　對于近日的股市大幅下挫，您認為主要的原因是什么，牛市是否已經(jīng)結(jié)束？對于尚未買入基金和已經(jīng)持有基金的投資者，您有哪些建議，現(xiàn)在是否是介入的最佳時機，年底是否應該將一年的收益變現(xiàn)，“落袋為安”，等節(jié)后在伺機進入？是否需要將部分資金轉(zhuǎn)移至債券型基金或其他投資品種？

　　楊安樂：我認為近期股市下挫的主要原因有三點：一是股指接近6000點時，許多股票相對來說已經(jīng)不算便宜。二是全球經(jīng)濟因為次級債的影響，面臨減速風險，從而導致周邊市場下滑。三是

中國經(jīng)濟面臨更嚴厲的宏觀調(diào)控措施，明年不確定性加強。

　　中國經(jīng)濟長期向好趨勢不變，

人民幣升值趨勢不變，企業(yè)盈利預期還將保持較快增長，因此我們認為中國股市的牛市并沒有結(jié)束。只是價格短期上漲太快太猛，市場需要較大幅度以及較長時間的休整。由于最近短期調(diào)整已經(jīng)較大，在目前這個時點采取“落袋為安”或者轉(zhuǎn)換其他投資品種的策略未必合適。

　　近期“基金需長期持有” 的建議再次出現(xiàn)在各類媒體上，那么長期持有績優(yōu)股和長期持有基金相比，后者的優(yōu)勢在哪里？如果投資者已經(jīng)持有大量股票，是否還應該或者說還需要購買股票型基金，一般情況下，對于這類投資者，混合型基金和債券型基金哪種更適合他們投資？

　　楊安樂：如果投資者能夠自行研究，并且長期跟蹤績優(yōu)股，則可以長期持有股票。否則還是基金產(chǎn)品在投資分析、分散風險等方面更具優(yōu)勢。混合型基金更適合這一類投資者。

　　三只ETF連續(xù)兩周出現(xiàn)大量凈申購，機構(gòu)借前期回調(diào)機會開始建倉指數(shù)基金，您是如何看待指數(shù)基金投資的？對基民有何建議？

　　楊安樂：如果對市場還是很有信心，則可以建倉指數(shù)基金。

　　近幾個月，我國CPI一直處在一個較高水平。這是否說明我國的經(jīng)濟增長過熱？對于我國的股市是否會有一定影響？

　　楊安樂：今年的CPI增長過快有其特殊性，主要是由于農(nóng)產(chǎn)品與食品價格上漲幅度較大。因此，目前通脹還是偏結(jié)構(gòu)性的，預計明年農(nóng)產(chǎn)品與食品價格下降將有緩解趨勢，溫和的通脹情況將利好股市。

　　股指期貨的腳步漸漸近了，您認為它對基金投資有哪些影響呢？對指數(shù)基金的影響是不是比較大？

　　楊安樂：股指期貨的出臺會對市場結(jié)構(gòu)有一定影響，譬如后期布局、期貨套期保值。

　　11月份以來，A股市場受資金面等因素影響，整體上出現(xiàn)了下跌走勢。然而統(tǒng)計顯示，盡管重倉股出現(xiàn)了下跌，但基金整體上仍然跑贏了同期大盤，這也再次顯示了基金專家理財?shù)膬?yōu)勢。那是不是說利用基金投資仍可以有效規(guī)避大盤下跌帶來的損失？

　　楊安樂：基金可以通過倉位控制、個股選擇以及分散投資來降低市場波動的影響。

　　目前投資者面臨著許多績效佳、收益高的基金產(chǎn)品暫停交易的操作現(xiàn)象，此時入市的投資者應該如何挑選基金呢？如果基金產(chǎn)品打開申購交易，面對投資市場的重重壓力，貴公司將會以什么樣的亮點來吸引投資者呢？

　　楊安樂：基金暫停申購主要是出于對規(guī)模限制的考慮和對后市的看法偏謹慎，因此這時候可以慎重對待。

　　在市場低迷的時候，投資者可以考慮以逐步進場的策略投資基金，并長期持有。由于目前市場已經(jīng)有比較大的調(diào)整，投資者在這時候選擇入市會相對安全一些。

　　近期基金調(diào)倉趨于頻繁，您是如何看待長線投資的。

　　楊安樂：基金選股，一般會著眼于個股的長期投資價值，在其股價沒有超過長期投資價值時，一般不會換倉。最近市場由于處于相對高位，很多股票已經(jīng)超出了其合理的估值，因此一定程度的換倉也是可以理解的，這樣可以使股票組合始終保持在風險收益率較好的水平。

　　中國優(yōu)勢是一支明星基金，在大盤調(diào)整的情況下接棒這支明星基金，身上擔著眾多基民對您的期待，您會否感到壓力。

　　楊安樂：壓力很大，但會化壓力為動力，努力盡己所能。

　　我們了解到，中國優(yōu)勢的規(guī)模控制的比較好，始終在100億左右，近期市場波動較大，是否已經(jīng)利用這種市場波動做好了倉位部署。您是如何規(guī)劃您的階段性目標的。

　　楊安樂：我們前期已經(jīng)作了一些部署。我的階段性目標是讓自己管理的基金在一年內(nèi)位于同類產(chǎn)品的中等以上。

　　可否用幾句話闡釋下您的個人風格，您又是如何看待團隊的作用的。

　　楊安樂：堅持以相對與絕對估值為基礎的價值投資，尋找質(zhì)地優(yōu)秀并且有潛力成為單一行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)的公司；同時也會關(guān)注出現(xiàn)拐點的行業(yè)性機會以及轉(zhuǎn)型性公司。

　　由于我是投資界新人，后面有一個非常好的團隊來支持。因此我的投資將建立在我們優(yōu)秀的研究團隊基礎上。

　　楊安樂簡歷

　　上海交通大學工學博士，七年證券、基金行業(yè)從業(yè)經(jīng)歷。2004年加入上投摩根基金公司，先后擔任行業(yè)專家、研究部總監(jiān)助理、上投摩根中國優(yōu)勢基金經(jīng)理助理、上投摩根成長先鋒基金經(jīng)理助理，在投資、研究領(lǐng)域均做出了突出業(yè)績，獲得廣泛認可。2007年8月起擔任中國優(yōu)勢基金經(jīng)理。曾擔任興業(yè)證券研究發(fā)展中心研究員、大成基金公司高級研究員。

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