證券時報記者 付建利

　　多方

　　國內股市最根本的基本面因素并沒有改變。

　　在目前的宏觀經濟背景下，今年年底上證指數至少到5800點，明年8000點一點問題都沒有！

　　單純從技術面來說，跌破半年線的確有點牛轉熊的味道，但在牛市的大環境下，技術分析往往不起什么作用。

　　公募基金倉位普遍在60%-75%之間，恐慌性贖回并沒有發生，一旦市場企穩，基金手中大量的現金將會再回股市。

　　空方

　　決定國內股市大幅調整的根本因素還是估值過高。

　　美國次債危機還將繼續蔓延，而且美國股市衍生品結構復雜，將成倍放大危機的負效應。

　　A股大部分

　　從資金供應來說，即使能夠支撐股市短期反彈，但達到一定位置后，基民將瘋狂贖回，資金到時候將更加緊張。

　　本報訊 “我今天早上在104塊附近買了一部分保險股，明天繼續買，我判斷市場明天應該是最后一跌了。”深圳一位私募基金經理昨天晚上這樣告訴記者

　　昨日，上證綜指收盤跌97.74點，在失守5000點重要心理關口后，又失守4900大關。這是是本輪牛市行情以來，首度跌穿作為“牛熊分界線”的半年線，市場信心遭受重大打擊。

　　后市到底何去何從？接受記者采訪的私募基金經理之間的分歧也空前大了起來。上述私募基金經理掌管的資產規模約2個億，他樂觀地告訴記者，盡管美國次債危機影響如何現在還看不出來，但國內股市最根本的基本面因素并沒有改變，上市公司業績仍然穩定增長，人民幣也在加速升值。“我重倉的一直是金融股，只要牛市不變，金融股就有行情。”這位人士表示，前期大盤下跌時他并沒有急于抄底，因為市場還沒有到達恐慌的程度，而跌破半年線的時候，一旦技術派多翻空，后市就不堪設想了。“但這在目前的宏觀經濟背景下不可能存在，今年年底我看上證指數至少5800點，明年8000點一點問題都沒有！”

　　深圳另一位掌管資產規模高達20億的私募基金經理也認為，單純從技術面來說，跌破半年線的確有點牛轉熊的味道，但在牛市的大環境下，技術分析往往并不起什么作用，“現在跌的時候大家說技術分析，漲的時候誰還記得技術分析？”這位私募基金經理預測，上證綜指止跌將以中國石油的企穩為標志，而中國石油最多跌到30元左右，目前離這一價位僅一步之遙了。“美國股市對國內股市的影響以后將越來越小，反倒是國內股市對美國股市的影響將會越來越大。”這位人士認為，上證綜指最多跌到4750點，就會展開強勢反彈。如果繼續往下跌，市場信心就面臨喪失的危險，股災到來也許并不是危言聳聽的事情。而就目前的情況來看，公募基金倉位普遍在60%至75%之間，恐慌性贖回并沒有發生，一旦市場企穩，基金手中大量的現金將會再回股市。

　　不過，與上述兩位私募基金經理比較樂觀的觀點相比，上海一位私募基金經理的觀點就顯得比較悲觀了。這位人士向記者表示，決定國內股市大幅調整的根本因素還是估值過高。“目前平均40倍的市盈率要求上市公司業績連續兩年增長達到40%以上，一年以后的事情都說不準，兩年以后的事情誰又說得準呢？”該私募基金經理表示，美國次債危機還將繼續蔓延，而且美國股市衍生品很多，這將成倍放大危機的負效應。從資金供應來說，即使能夠支撐股市短期反彈，但達到一定位置后，基民將瘋狂贖回，資金到時候將更加緊張。目前來說，A股大部分股票并沒有多大的投資價值，能夠講故事的就是資產注入等題材，“但上市公司大股東到底注入什么樣的資產，以什么樣的價格注入，充滿太多不確定性。”