⊙本報記者 張亦文

　　友邦華泰投資部日前發(fā)布的投資策略報告認(rèn)為，此次A股的大幅下跌是受國內(nèi)外市場的不利因素共同作用所引發(fā)的，報告對明年市場保持謹(jǐn)慎的樂觀。

　　友邦華泰稱，世界經(jīng)濟(jì)在美國次級貸款問題的影響下面臨增長減緩的風(fēng)險，二十國財長會議也明確表示，世界經(jīng)濟(jì)增長放緩的跡象已十分明顯。受此影響，全球大宗金屬價格出現(xiàn)全面暴跌，全球金融市場近期都出現(xiàn)大幅的回調(diào)。而國內(nèi)通脹壓力和升息預(yù)期持續(xù)存在，也增加了明年宏觀經(jīng)濟(jì)運行的不確定性。通脹壓力和加息預(yù)期的存在也增加了A股短期調(diào)整的壓力。

　　友邦華泰同時認(rèn)為，雖然A股短期調(diào)整的壓力很大，但由于市場資金供應(yīng)在

人民幣升值預(yù)期和熱錢涌入的背景下仍將保持寬裕，預(yù)計市場整體的流動性環(huán)境在2008年不會發(fā)生根本性的變化，明年上半年上市公司利潤增速仍有超越市場預(yù)期的可能，特別是一些升值受益的行業(yè)(比如銀行、房地產(chǎn)等)有望保持30%至40%以上的利潤增長。決定中國經(jīng)濟(jì)和市場持續(xù)向好的長期因素并沒有因為市場階段性的調(diào)整發(fā)生改變。如實體經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速的增長、城市化進(jìn)程帶動的基礎(chǔ)設(shè)施投資、人口紅利釋放帶來的消費服務(wù)業(yè)增長、人民幣升值驅(qū)動資產(chǎn)價格上揚、優(yōu)質(zhì)企業(yè)回歸A股以及實質(zhì)性的資產(chǎn)注入等，這些因素都將支持市場長期繁榮。因此，友邦華泰對明年市場仍然持樂觀態(tài)度。

　　據(jù)悉，為控制短期市場調(diào)整的風(fēng)險，友邦華泰近期已經(jīng)主動降低了

股票投資的比例，兩只主動管理的偏股型基金(友邦盛世和友邦成長)的倉位控制在70-80%之間，和一個月前的配置比例相比有了明顯的降低。在行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整上，減少了部分周期性行業(yè)(有色金屬、采掘)和受出口影響明顯的行業(yè)(紡織、輕工制造)比例，適當(dāng)增加了穩(wěn)定增長型行業(yè)(食品飲料、商業(yè)零售、醫(yī)藥、交通運輸)的配置。對于和

證券市場相關(guān)度較高的保險和券商類股票則持有更加謹(jǐn)慎的態(tài)度；而對一些明顯受益于人民幣升值的行業(yè)(銀行、房地產(chǎn))表現(xiàn)較為樂觀。

　　友邦華泰認(rèn)為，即使在市場大幅調(diào)整的過程中仍然有較好的長期投資機(jī)會。

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