近期市場連續(xù)下跌，而從6124.04點至昨日滬市大盤累計跌幅已經(jīng)達到20.62%。隨著股票市場的疲軟，以股票投資為主的基金也多是表現(xiàn)疲態(tài)。很多投資者比較迷茫，第四季度的基金投資應該如何操作？

　　基金高回報狀況并非常態(tài)

　　首先，進行基金投資也有個態(tài)度問題。投資者應該清楚，類似2006年及2007年上半年的基金高回報狀況并非常態(tài)，如果從長期看，基金經(jīng)理的專業(yè)理財行為不可能全面地、長期地戰(zhàn)勝市場。從目前的行情看，隨著股票價值較為充分挖掘，牛市行情已經(jīng)步入震蕩期，因此，目前的基金投資遭遇“寒流”也是正常現(xiàn)象。對此，投資者應有心理預期。從國外成熟市場看，投資基金的回報率也就10％左右的水平，而且處于波動之中的基金一樣會賠錢。

　　資金面供應仍顯緊張

　　其次，如果具體到基金投資，進入第四季度后，隨著上證指數(shù)創(chuàng)出新高6124.04點，管理層已多次暗示市場過熱，并通過加息、發(fā)行大盤藍籌股等措施降低市場泡沫。但即便如此，依然無法遏制指數(shù)快速上揚。作為市場主體投資者的基金也就成為監(jiān)管當局調(diào)控的首選。從基金的信息面看，國內(nèi)基金繼續(xù)停發(fā)，市場供應資金緊張。據(jù)了解，目前待批排隊的新基金方案尚有數(shù)十個，根據(jù)管理層的信息，為避免基金公司規(guī)模過大，管理層可能更偏向于小型基金公司的基金申請。

　　基金大規(guī)模贖回尚未發(fā)生

　　第三，從市場統(tǒng)計數(shù)字看，截至上周末，全部基金資產(chǎn)凈值為3.2萬億元，而全部

　　但是，基金目前凈值增長情況卻不容樂觀。截至上周五，已經(jīng)有將近30只基金跌到1元凈值以下。28只跌破1元凈值的開放式基金中，天治核心成長的跌幅最大，凈值僅有0.8850元，天弘精選亦在0.9元以下。而近一個月來

　　1元基金“

　　總體來看，基金市場目前的短期調(diào)整其實也在意料之中。從統(tǒng)計數(shù)字上看，1元基金“神話破滅”應該說不是基金市場的錯，而是給偏好投資1元面值附近的基金投資者上了實實在在的一課。基金投資是一個長期的過程，從投資角度看，1元基金未必更便宜，也不一定漲得更快、跌得更慢。近期基金的“破面”潮，除了暗示“沒有只漲不跌的基金”這樣的市場規(guī)律外，也再度提醒投資者，投資基金必須破除誤區(qū)。秉持長期、理性、組合等基本原則進行投資，即在“了解基金、了解自己、了解市場”的前提下進行分散投資，股票型基金、債券型基金、貨幣型基金，短中長結(jié)合。

　　具體的建議是，目前已經(jīng)持有的偏股型開放式基金仍可繼續(xù)持有。買入新的偏股型基金組合時應更趨謹慎，選擇存續(xù)期超過至少一個完整市場周期、投資集中度和系統(tǒng)風險適中、投資風格較為穩(wěn)健的基金作為投資品種。同時，當前保守的投資者可以選擇配比債券型基金，構(gòu)建穩(wěn)健的基金組合。

　　特邀注冊分析師 于曉東 文并表