本報(bào)訊 據(jù)《證券時(shí)報(bào)》報(bào)道，與“2.27”調(diào)整時(shí)基金投資者巨額贖回基金相比，本次調(diào)整的過程中并未發(fā)生巨額贖回。一方面，由于前期投資者的狂熱申購(gòu)，基金手中握有大量現(xiàn)金頭寸，另一方面，后期進(jìn)入的投資者目前大多處于被套的境地，抱著不解套不贖回的想法，基金并未遭遇到太大的贖回壓力。這也決定了基金在一致認(rèn)為牛市仍將繼續(xù)的背景下，一方面不會(huì)大幅減倉(cāng)，同時(shí)有現(xiàn)金逢低買入看好的股票，頻繁地根據(jù)基金對(duì)后市的判斷進(jìn)行調(diào)倉(cāng)。

　　申購(gòu)暫時(shí)大于贖回

　　深圳一位不愿透露姓名的基金經(jīng)理告訴記者，“十一”黃金周后到上周五，他所管理的一只基金僅有5天是凈贖回的，其他時(shí)間均是凈申購(gòu)，規(guī)模增加了約30個(gè)億，增幅約20%，這也使得這位基金經(jīng)理進(jìn)可攻，退可守，在振蕩市中不會(huì)因?yàn)橼H回壓力被迫大量拋售看好的

　　另一位基金經(jīng)理也透露，他掌管的基金目前資產(chǎn)規(guī)模在50億左右，日均凈申購(gòu)在五六百萬(wàn)左右，主要集中在定投業(yè)務(wù)上。廣州一位基金經(jīng)理甚至告訴記者，他所掌管的基金由于9、10兩個(gè)月內(nèi)進(jìn)來(lái)了300億的資金，股票倉(cāng)位被動(dòng)調(diào)低至60%以下，而該基金契約中規(guī)定股票最低倉(cāng)位為60%，該基金經(jīng)理最終花了350億去打中石油的新股，才把倉(cāng)位調(diào)高至60%以上。

　　但不可否認(rèn)的是，盡管部分基金由于前期業(yè)績(jī)較好，股市調(diào)整時(shí)仍然處于凈申購(gòu)或申贖平衡狀態(tài)，但隨著股市的繼續(xù)下跌，一旦基民的忍耐限度被突破，贖回壓力蜂擁而至，基金目前“悠閑”地主動(dòng)進(jìn)行減倉(cāng)調(diào)倉(cāng)就將不復(fù)存在。

　　天相投顧的統(tǒng)計(jì)顯示，自10月16日以來(lái)，268只股票方向基金凈值平均縮水13.30%，最高跌幅達(dá)28.90%，無(wú)一只基金凈值上漲，41只基金跌破面值。大批9、10月份進(jìn)入的基民被套牢。基金開戶數(shù)也大幅減少。目前，基金投資者的心態(tài)焦慮程度明顯增加。

　　反彈考驗(yàn)贖回壓力

　　據(jù)全景網(wǎng)基金頻道上周完成的一個(gè)網(wǎng)上調(diào)查顯示，有七成半的受訪者表示如果股市繼續(xù)大跌將會(huì)贖回手中的

　　基金業(yè)內(nèi)人士表示，目前盡管有部分基金持續(xù)營(yíng)銷可望為股市輸血1000億左右，但新基金的閘門仍然緊閉，老基金持續(xù)營(yíng)銷遇冷，大盤股的回歸抽走了大量“打新”資金，股市資金供求關(guān)系日趨緊張。一旦基金遭遇大幅贖回，被動(dòng)性地拋售股票將不可避免，而這又將導(dǎo)致基礎(chǔ)股票市場(chǎng)繼續(xù)大幅下跌，如此形成惡性循環(huán)。

　　“基金真正的贖回壓力在反彈到成本附近區(qū)域。”深圳一位基金經(jīng)理表示，基民在虧損的情況下，往往并不會(huì)選擇贖回，只是一旦回到凈值反彈到成本線以上或略有盈利，就會(huì)出現(xiàn)巨額贖回的情況，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)成倍放大。因此，基金后續(xù)減倉(cāng)調(diào)倉(cāng)的動(dòng)作，還要取決于基民的申購(gòu)贖回情況。