一周基金視點(diǎn)

　　上周市場(chǎng)繼續(xù)震蕩，上證指數(shù)在上周四深幅下跌4.41%，跌破5000點(diǎn)，上周五成交金額僅為743億元，單日成交量創(chuàng)下今年以來(lái)新低。在市場(chǎng)整體下挫的情況下，開放式偏股型基金凈值全面縮水，上周，共有41只開放式偏股型基金跌破面值。

　　基金不敗神話被打破 中小盤基金成估值洼地

　　上周滬深大盤以下跌為主，受此影響，基金凈值也出現(xiàn)全面縮水。上周上證綜指下跌了5.34%，深成指下跌了3.05%，表現(xiàn)出明顯的滬弱深強(qiáng)態(tài)勢(shì)，主要是因?yàn)橹惺�油上周帶�?dòng)上證綜指下跌。而上周中小板指數(shù)下跌僅為1.83%。最近的調(diào)整中，小盤股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，最近的15個(gè)交易日中，大盤指數(shù)則是深幅下跌12.1%，小盤股僅下跌了1.61%。小盤股表現(xiàn)出色的主要原因在于，它們所持有的股票之前跌幅比較大，現(xiàn)在的估值水平已經(jīng)比較合理。另外，在行業(yè)配置上同樣表現(xiàn)出分散化的特點(diǎn)，降低了持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　如果說(shuō)“5·30”是管理層針對(duì)題材股的大肆炒作所進(jìn)行的擠壓結(jié)構(gòu)性泡沫的行政調(diào)控，那么此次滬指從6100點(diǎn)開始的調(diào)整行情，管理層則主要采取了通過(guò)對(duì)場(chǎng)內(nèi)最主要的機(jī)構(gòu)投資者———基金發(fā)行及營(yíng)銷方面的調(diào)控來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)A股市場(chǎng)泡沫的控制。

　　QDII基金浮虧超百億

　　前段時(shí)間發(fā)行超過(guò)1000億的QDII基金最近放慢了腳步，在滬指迅速下調(diào)到5000點(diǎn)左右時(shí)，似乎上述管理層調(diào)控措施有所緩解，一些積極的利好信號(hào)也逐漸釋放出來(lái)，具體表現(xiàn)為QDII基金發(fā)行暫緩，基金又迎來(lái)一小波持續(xù)營(yíng)銷的高潮，有望給A股市場(chǎng)帶來(lái)千億新增資金。

　　民族證券基金分析師劉佳章分析，QDII基金發(fā)行暫緩對(duì)A股市場(chǎng)的積極作用無(wú)外乎以下兩點(diǎn)：一是市場(chǎng)泡沫的形成離不開資金大量涌入，而QDII基金大規(guī)模發(fā)行，則起到了資金分流的作用，這對(duì)于市場(chǎng)過(guò)快上漲是有一定的遏制作用，但是當(dāng)市場(chǎng)調(diào)整，場(chǎng)內(nèi)資金紛紛抽離時(shí)，此時(shí)停止QDII基金的發(fā)行，無(wú)疑對(duì)投資者起到了利好的心理暗示，有助于場(chǎng)內(nèi)投資氣氛的穩(wěn)定；二是，針對(duì)近期

人民幣升值加速跡象明顯，以及外圍資本市場(chǎng)特別是恒生指數(shù)的大幅下跌，前期4只QDII全部跌破面值的現(xiàn)象，停止QDII基金的發(fā)行，有利于減少投資者的匯兌損失風(fēng)險(xiǎn)和境外投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　基金持續(xù)營(yíng)銷又迎小高潮

　　民族證券基金分析師劉佳章認(rèn)為近期市場(chǎng)將再度迎來(lái)一波新的基金持續(xù)營(yíng)銷高潮，從管理層角度來(lái)看，其實(shí)基金公司都是在規(guī)則內(nèi)辦事，并沒有觸及基金公司在發(fā)展中目前所面臨的新基金發(fā)行暫停及盲目擴(kuò)大規(guī)模兩條“高壓線”，而管理層調(diào)控市場(chǎng)顯然只是為了市場(chǎng)泡沫不致過(guò)大，不是為了打壓市場(chǎng)，更不愿意市場(chǎng)大幅下跌引發(fā)動(dòng)蕩，加之有5只

封閉式基金即將臨近封閉期滿，必然進(jìn)入“封轉(zhuǎn)開”程序，在市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)階段性釋放后，管理層放行現(xiàn)有監(jiān)管規(guī)則下的基金營(yíng)銷，對(duì)于穩(wěn)定市場(chǎng)會(huì)有積極的作用。

　　-投資建議

　　1.逢低分批買入優(yōu)質(zhì)基金

　　上證綜指已經(jīng)跌破了5000點(diǎn)，中石油也創(chuàng)下了上市新低，市場(chǎng)處在一片悲觀之中，看到4000點(diǎn)、4300點(diǎn)的投資者大有人在，反觀機(jī)構(gòu)投資者，樂觀心態(tài)始終未改，盡管各種調(diào)控打壓信號(hào)不斷，但成交量的低迷顯示出機(jī)構(gòu)投資者的惜售心態(tài)。市場(chǎng)將在低位保持一定時(shí)間的震蕩，但從動(dòng)態(tài)估值水平來(lái)看，5000點(diǎn)附近無(wú)疑已經(jīng)有了相當(dāng)大的吸引力。牛市尚未結(jié)束，建議逢低分批買入您看好的優(yōu)質(zhì)基金。

　　2.如何判斷優(yōu)質(zhì)基金

　　當(dāng)大批基金跌破1元，“1元基金就是便宜基金”的錯(cuò)誤概念正在逐漸被基金投資年頭較長(zhǎng)的老百姓所摒棄。那到底什么樣的基金才能算優(yōu)質(zhì)基金呢？從未來(lái)經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動(dòng)力來(lái)看，內(nèi)需將是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿Γ�因此重倉(cāng)消費(fèi)板塊個(gè)股的基金值得重點(diǎn)關(guān)注，尤其是那些業(yè)績(jī)持續(xù)優(yōu)異、投資團(tuán)隊(duì)又相對(duì)穩(wěn)定的基金可重點(diǎn)關(guān)注。

　　-股市背景

　　民族證券策略分析師馬佳穎表示，或許是受溫家寶總理在新加坡發(fā)表了對(duì)股市政策偏空的言論影響，或許是受發(fā)改委一番“央企要通過(guò)資本市場(chǎng)向服務(wù)領(lǐng)域轉(zhuǎn)移”的國(guó)有股將再度減持市場(chǎng)猜想影響，還也許是一個(gè)多月來(lái)世界有色金屬全線大幅下跌影響，低開低走，全面普跌，成為上周四滬指擊穿5000點(diǎn)關(guān)口走勢(shì)的真實(shí)寫照。對(duì)于市場(chǎng)整體氛圍來(lái)講，再次創(chuàng)出近期新低，平臺(tái)整理的短暫平衡被顛覆，加之有色金屬、地產(chǎn)等基金重倉(cāng)板塊的全面回調(diào)，既渲染了市場(chǎng)的恐懼氣氛，也加大了基金是否會(huì)再度爆發(fā)贖回潮的連鎖猜想。從壓力與支撐互相轉(zhuǎn)化的經(jīng)典理論來(lái)看，后市滬指5100點(diǎn)附近所形成的跳空缺口也許是未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)的運(yùn)行區(qū)間上限，投資者后市謹(jǐn)慎運(yùn)作為宜。

　　本報(bào)記者 高晨