中國銀河證券股份公司研究所高級分析師 王群航

　　股票市場行情連續下跌，開放式基金的凈值普遍折損，截至上周末，有41只基金的凈值低于面值，其中凈值低于0.90元的基金有3只，介于0.90元至0.95元之間的有12只，介于0.95元至1.00元之間的有26只。這41只基金中的絕大多數都是前期喜氣洋洋或拆分或大額分紅的基金，并且當時都在奉行著一個誘人的營銷“理念”：一元的基金更便宜。現在，這41只基金是不是更更便宜了呢？相關基金公司是不是可以更加大張旗鼓地進行持續營銷了呢？在現在這個看似絕好的營銷時機，所有的基金公司都選擇了沉默。這說明了什么問題呢？

　　一、

股票――股票型基金

　　股票――股票型基金上周的平均周凈值損失幅度為2.17%，區區6只基金的凈值在增長，121只基金的凈值折損，有36只基金的凈值損失幅度超過了3%，其中有7只基金的凈值損失幅度高于4%。周績效表現較好的基金僅有泰達荷銀成長、長盛同德主題增長、嘉實增長、中歐新趨勢、萬家公用等。股票市場行情的平均下跌幅度高于3%，股票型基金的凈值持續普遍虧損很正常。在上述周績效表現較好的基金當中，新近“到期封轉開”的長盛同德主題增長較為值得關注。

　　長盛同德主題增長自10月26日起向全社會進行集中申購，截至11月16日集中申購工作順利結束，期間有效申購戶數為37.27萬戶，集中申購資金及其產生的利息結轉的基金份額共計108.23億份，現在的規模為122.57億份。上周是該基金轉為開放式基金之后運作的第一周，開門逆勢見紅，即為其自身開了一個好頭，也為后續的“到期封轉開”集中申購基金樹立了好榜樣。

　　長盛同德主題增長由同德

封閉式基金到期轉型而成，是長盛基金管理公司旗下的第二只“到期封轉開”類基金。一方面鑒于該公司在管理開放式基金方面具有一定的長處，并且其股票投資管理能力在今年以來有繼續提高的表現；另一方面，由于該公司旗下的第一只開放式基金――長盛同智優勢成長是該公司旗下所有基金當中今年以來績效表現最好的一只。由此可以看到，該公司在管理“到期封轉開”的基金方面確實有獨到的地方。

　　長盛基金管理公司為該基金配備了三名基金經理，即鄧永明先生、詹凌蔚先生、侯繼雄先生。一只基金配備三名基金，這種情況在國內基金市場較為少見，足以見得該公司對于這只基金的重視程度。另外，詹凌蔚先生現任長盛基金管理有限公司投資管理部總監、研究發展部總監；侯繼雄先生現任研究發展部副總監，此基金投資管理小組的實力之強，在國內基金市場上名列前茅。有這樣強大的管理陣容作為后盾，也許正是該基金業績表現較好的重要原因之一。

　　二、股票――指數型基金

　　股票――指數型基金上周的平均周凈值損失幅度是2.5%，1只基金的凈值增長，16只基金的凈值折損。此類基金的平均周績效表現有兩個可以稱之為“最”的特點。(1)指數型基金是上周平均周凈值損失幅度最高的基金種類。出現這種情況很正常，因為指數型基金的凈值波動特征就是要跟蹤標的指數走勢的，在股票市場行情下跌的時候，當股票市場行情走熊的時候，指數型基金的風險比較大。(2)上星期周凈值增長率最高的基金也在此類基金當中，即華夏中小板ETF，周凈值增長率為1.86%。出現這種情況也很正常，因為市場行情的“二八”特征有所變化，中小板股票出現了一定幅度的補漲行情。

　　三、混合――偏股型基金

　　混合――偏股型基金上周的平均周凈值損失幅度為2.27%，2只基金的凈值增長，55只基金的凈值損失，總體績效表現沒有股票基金好。近期，此類基金的平均凈值增長率總是與股票型基金絞在一起，有的時候略高于股票型基金，有的時候略低于股票型基金。這種情況充分說明了現在的偏股型基金與股票型基金沒有太大的運作差別。出現這種情況的主要原因在于此類基金的管理人都不愿意過多地降低股票投資倉位，雖然從產品設計情況來看，此類基金的最低股票投資倉位可以低于60%，但在實際操作中大家還是把這個“假小子”當成了“真小子”。

　　四、混合――平衡型基金

　　混合――平衡型基金上周的平均周凈值損失幅度為1.82%，所有基金的凈值折損，但總體績效表現比股票型基金、偏股型基金強，3只周凈值損失幅度低于1%的基金是廣發聚富、華夏回報、銀河穩健。與股票型基金、偏股型基金總體績效表現情況不同的是，此類基金中具體基金的績效表現差距不大，表現在上周的績效情況當中，就是既沒有周凈值增長率為正值的基金，也沒有周凈值損失幅度高于4%的基金，甚至連周凈值損失幅度高于3%的基金也就只有3只，而且還都低于3.5%。此類基金的集體穩健運作特色十分鮮明。

　　五、債券――債券型基金

　　債券型基金上周的平均周凈值損失幅度為0.38%，4只基金的凈值增長，2只基金的凈值未變，21只基金的凈增折損，總體績效表現情況一般。有4只基金的周凈值損失幅度高于1%，造成這種情況的主要原因估計在于這些基金所持有的股票。作為債券型基金，作為主要是通過認購新股來提高自身收益率的基金，持有股票的時間最好不要太長。

　　六、

貨幣市場基金A級

　　由于上周有中鐵股份這只大盤藍籌股發行，貨幣市場基金的收益有得到了提高的機會，多數基金把握住了這樣的機遇，40只基金中有31只基金的七日年化收益率高于最新加息之后的一年期定期存款稅后收益，其中有19只基金的該項收益高于5%，周收益率領先的基金有巨田貨幣、東方金賬簿、嘉實貨幣、中信現金優勢、上投摩根貨幣等基金。貨幣市場基金是一個十分有效的風險防范品種，值得廣大投資者密切留意。

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