中國銀河證券研究中心馬永諳

　　在估值重壓下來臨的調整，促使市場重新認識正常的估值標準，并開始尋求破解高估值的渠道，大量配置估值水平合理的品種和成長性品種無疑是在不傷筋動骨的條件下平穩解決估值高企問題的唯一途徑，因此以基金為首的機構投資者開始將目光放在估值洼地和成長性品種上。鋼鐵板塊和制藥板塊集體逆勢走強即是此種操作心態的具體表現。從全部基金業績方面來看，204只建倉期滿的開放式主動型股票方向基金平均凈值增長率-2.17%，跌幅顯著小于市場主流指數，顯示基金正在低迷市場中醞釀變局。

　　在重倉股的整體表現方面，331只三季度基金重倉股目前的平均PE仍然高達60，但是2008年平均預期PE則降到了30左右，基本進入合理區間。漲幅排名前30位的重倉股平均靜態PE(三季度×3/4)約為46，比全部331只的平均靜態PE(64)低三成。這表明謹慎心態依然是目前市場的主流。價值洼地格外引人注目。鋼鐵板塊、前期超跌的部分制造業板塊、煤炭采掘板塊等均開始絕地反擊，而醫藥制造板塊繼續優異表現。有色、

　　重倉股方面，東方電機和東方鍋爐的大幅上漲源于控股股東中國東方電氣集團醞釀整體上市的動作。東方電氣集團在國內首家推出以換股要約收購來實現整體上市的方式，受到了市場的熱捧。該集團欲通過東方鍋爐股改和東方電機資產收購，實現主業資產的整體上市。雙鶴藥業本身是醫藥板塊中成長性較好的品種，在定向增發消息刺激下開始發力。