招商證券 王丹妮 高昕煒

　　上周在上證指數(shù)下跌5.34%、滬深300指數(shù)下跌3.03%的情況下，各類基金的凈值跌幅普遍小于2%，表現(xiàn)明顯強(qiáng)于大盤。

　　明顯強(qiáng)于大盤

　　上周主動(dòng)投資的偏股型基金累計(jì)凈值繼續(xù)下降。其中靈活配置股票型基金跌幅最大，達(dá)到1.81%，穩(wěn)定配置混合型基金最小為1.12%；靈活配置混合型和穩(wěn)定配置股票型分別下跌1.43%和1.34%；封閉式基金上周累計(jì)凈值平均下降1.68%。若以滬深300指數(shù)作為比較基準(zhǔn)，上周主動(dòng)投資偏股型基金均獲得超額收益(滬深300指數(shù)下跌3.03%)。被動(dòng)投資的指數(shù)型基金和ETFs，分別下跌1.44%和1.65%。

　　封基總體折價(jià)率升至22.44%

　　受基礎(chǔ)

股票市場下跌的影響，上周滬深兩市基金指數(shù)分別收于4499.02點(diǎn)和4416.45點(diǎn)，下跌3.6%和4.27%。36只有交易的封閉式基金中僅有1只上漲，其余35只全部下跌。

　　上周兩市封閉式基金凈值平均下降2.46%，滬深兩市基金整體市值下跌4.21%，凈值跌幅小于市值，致使封閉式基金總體折價(jià)率回升。截至上周五，全部封閉式基金整體折價(jià)率升至22.44%。

　　創(chuàng)新型封閉式基金方面，瑞福進(jìn)取溢價(jià)3.88%，大成優(yōu)選折價(jià)率11.02%。上周瑞福進(jìn)取凈值下跌幅度較大，下跌4.59%，而交易價(jià)格僅下跌0.73%，導(dǎo)致溢價(jià)交易。

　　近期投資要點(diǎn)

　　自上月15日大盤突破6000點(diǎn)后，市場一直處于深幅調(diào)整狀態(tài)，上周四更是一度跌破5000點(diǎn)。對此，投資者表現(xiàn)出持倉觀望心態(tài)。

　　從三季報(bào)看，封閉式基金倉位較上半年有所下降，部分實(shí)現(xiàn)上半年累積的未實(shí)現(xiàn)利潤，下半年至今封閉式基金僅將部分可分配利潤實(shí)行分配，年底將至市場分紅預(yù)期依然強(qiáng)勁。而短期封閉式基金折價(jià)率恢復(fù)到近10%的水平，“安全墊”再度加強(qiáng)；全部封閉式基金整體折價(jià)率回升至22.44%，為投資者提供了一定的安全邊際。若大盤繼續(xù)回調(diào)，折價(jià)與分紅兩大因素可能促進(jìn)封閉式基金“洼地效應(yīng)”再次顯現(xiàn)。

　　創(chuàng)新型基金瑞福進(jìn)取上周出現(xiàn)溢價(jià)交易，主要是受市場大幅波動(dòng)的影響，提醒投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。基金金盛下周進(jìn)行大比例分紅，導(dǎo)致折價(jià)率大幅降低，提醒投資者不要盲目追漲。基金天華折價(jià)率大幅下降接近18%，從半年報(bào)和三季度報(bào)看，每基金份額約有可分配收益1.1元，投資者可關(guān)注其折價(jià)率波動(dòng)，擇時(shí)買入。

　　目前已經(jīng)持有的偏股型

開放式基金仍可繼續(xù)持有。但構(gòu)建新的基金組合時(shí)應(yīng)更趨謹(jǐn)慎，選擇存續(xù)期超過至少一個(gè)完整市場周期、投資集中度和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)適中且投資風(fēng)格較為穩(wěn)健的基金作標(biāo)的。

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