⊙本報記者 張勇軍 見習記者 馬全勝

　　6000點以來的這輪調整使眾多基金不同程度地卷入到凈值下跌的陰霾中去，市場討論的熱點也由“高凈值高贖回”的悖論轉到“凈值下跌基金是否贖回”的爭議上來。

　　根據wind資訊統計，上周四隨著股指下破5000點，共有200多只基金凈值出現下跌，部分基金遭遇深度跌幅。不少投資者似乎都面臨著“賣”與“不賣”的兩難選擇。然而記者在采訪中發現，無論基金經理還是基金研究員幾乎一致認為：目前基金面臨的贖回壓力不是很大，盡管近期基金凈值普遍出現縮水，但今年大多數基金收益到目前還是正的，主要的投資者仍處于相對冷靜的觀望狀態中。而且目前基金整體倉位約在70%左右，基金手中的資金量相對充裕，可以充分化解可能出現的贖回壓力。

　　那么到底是誰在贖回基金呢？一位基金業的市場經理分析，目前贖回基金的投資者大致由以下幾類構成：一類是基金倉位比較重，在前期獲利比較豐厚的投資者，他們在這輪市場調整中分批減倉，積極尋求新的配置機會；另一類是主動設置盈虧止損點的投資者，他們嚴格恪守自己的投資準則，只要投資收益或損失達到一定比例時就立即退場；還有一類是“消極出逃者”，他們在基金凈值攀升中入市又在基金凈值下跌中“倉惶出逃”。

　　“其實市場贖回從來就是很正常的，做大基金這是肯定會遇到的問題。散戶經常的操作是賣在低點買在高點。”華夏優勢增長基金經理張益馳指出，“從長期來看，調整對于行業的持續健康成長非常有利。大背景不變，調整只是小問題，市場震蕩屬于正常現象，調整后明年的機會更好。”

　　“基金投資的主要特點在于長期持有化解短期風險，組合配置穩定收益，市場的短期震蕩或基金凈值的階段性下跌都不應成為贖回的主要理由。”易方達基金公司副總裁劉曉艷博士認為，“在市場調整過程中，基金經理也會綜合分析各種因素的影響，適時調整投資結構與品種。對于投資者來說，如果市場沒有發生根本性逆轉，單純地在凈值下跌中將基金贖回后，仍可能再度回到基金市場，但由于波段操作非常難于把握，一進一出只會承擔更多的交易費用。在目前的市場中應該學會積極搭配不同類型的基金品種，利用各類基金的特性主動分散投資風險。”

　　廣發基金表示，“只有在出現巨額贖回或持續大量贖回時，才會造成基金被迫減倉應對的情況，但由于投資者對市場看法常存分歧，難以一致行動，巨額贖回的情況極為罕見。” 廣發基金還提醒投資者，“除非急需使用資金或對中長期經濟發展極不樂觀，否則不要輕言贖回。”

　　對于近來基金凈值普遍縮水所表現出來的特點，民族證券基金研究員劉佳章分析指出，“風格化差異不明顯，個體下跌現象突出。偏