圖：封閉式基金折價率在市場震蕩下行中一步步縮小

　　新華社圖片□本報記者 江沂

　　市場持續(xù)震蕩，但是對于封閉式基金來說，日子卻稍稍好過一些。11月份的封閉式基金指數(shù)出現(xiàn)幾次獨立行情，盡管凈值受大市影響出現(xiàn)下跌但基金的折價率卻在進(jìn)一步縮小。從上周五數(shù)據(jù)看，僅有一只基金折價率超過30%，而基金久嘉、基金裕澤等業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)良的基金，上周五的折價率僅有14%左右。而近期以來，兩只創(chuàng)新封閉式基金的折價率則耐人尋味，大成優(yōu)選的折價率一直在11%到13%左右徘徊，而瑞福進(jìn)取的折價率卻進(jìn)一步縮小，繼13日出現(xiàn)溢價2%，本周后幾日連續(xù)出現(xiàn)溢價交易。

　　兩個相反的折價率變化規(guī)律

　　事實上，兩只創(chuàng)新封閉式基金上市以來，折價率一直受到大家的關(guān)注。大成優(yōu)選基金在上市一周一直維持溢價交易，平均溢價2%，隨后9月14—10月10日一個月間，折價率在10%左右徘徊，而從10月中旬開始，折價率開始超過10%，在10月底，折價率曾一度保持在16%左右。

　　而另一只創(chuàng)新封閉式基金折價率變化規(guī)律正好相反，上市之后很長一段時間，都是折價交易，第一周平均折價率7%，隨后在盤中數(shù)次出現(xiàn)10%的折價。但步入11月份，瑞福進(jìn)取的折價率相對縮小，由原來的8%、9%降低到4%左右，并且出現(xiàn)溢價交易的情況。

　　與其他封閉式基金不同，這兩只創(chuàng)新基金的凈值不是每周公布一次，而是每天公布。那么是不是每天公布凈值的封閉式基金就能避免過高折價率呢？

　　銀河證券基金研究中心馬永諳研究員表示，每日公布折價率，并不是縮小折價率的最重要原因。從大成優(yōu)選看，就出現(xiàn)從溢價到折價，折價率逐步靠近其他封閉式基金的變化，馬永諳對此表示并不驚奇，“從這支創(chuàng)新型基金的產(chǎn)品設(shè)計上，我看不出與其他的基金特別大的區(qū)別，因此，它的折價率會逐步向其他封閉式基金靠近。”

　　他認(rèn)為，瑞福進(jìn)取出現(xiàn)溢價交易應(yīng)當(dāng)是正常的現(xiàn)象，“瑞福進(jìn)取應(yīng)當(dāng)是一個適合長期持有的品種，根據(jù)我們參照國投瑞銀旗下的另外一只基金業(yè)績的測算，瑞福進(jìn)取長期的增長應(yīng)當(dāng)是相當(dāng)不錯的。因此出現(xiàn)折價并不正常。”什么樣的折價才是正常的？就算在國外，也沒有公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)。但目前創(chuàng)新封閉式基金從一些部分做了改進(jìn)，因而折價率必然出現(xiàn)縮小，但根本的問題并沒有解決，因此折價率不可能完全消除。

　　巧用折價率獲取短期利益

　　由于已到年底，封閉式基金也即將迎來分紅潮，各種資金有意回歸封閉式基金套取年底的大紅包。因而封閉式基金交投較為活躍，上周折價率也進(jìn)一步縮小。

　　關(guān)注折價率，還有一個必須注意的是即將到期基金的折價率，據(jù)長城證券基金分析師閻紅統(tǒng)計，2007年以來，一年內(nèi)到期的封閉式基金，整體折價率呈震蕩走低趨勢，上半年折價區(qū)間在-8%至-14%之間，下半年主要在-5%至-10%之間，波動區(qū)間收窄，幅度降低。對于一些即將到期的封閉式基金的折價率，可以以此作為參照。

　　據(jù)統(tǒng)計，從2006年6月14日首個進(jìn)入封轉(zhuǎn)開程序的基金興業(yè)，到2007年11月1日封轉(zhuǎn)開停牌的基金隆元，一年多來共18 只到期封閉式基金相繼轉(zhuǎn)為開放式基金。

　　閻紅稱，除基金興業(yè)退出時波瀾不驚之外，其余17只封閉式基金退市前多數(shù)演繹精彩故事，這些封閉式基金從停牌進(jìn)入封轉(zhuǎn)開程序，平均30.58個交易日；到復(fù)牌交易，平均6.59個交易日；“最后到摘牌的過程，17只封閉式基金平均全程歷時37個交易日，平均漲幅25%，可以說短期收益頗豐。”這期間的奧妙在于，是在股票市場向好的背景下，停牌期間凈值增長，而交易價格沒有變化，導(dǎo)致其折價率大幅上升，封轉(zhuǎn)開之后投資者可以按照凈值贖回基金。其中基金景博漲幅最大45.58%，不過投資這一類基金除了看折價率，還要注意參考市場動蕩的因素，如剛剛封轉(zhuǎn)開的基金隆元停牌期間受市場調(diào)整影響，折價率有較大回歸，復(fù)牌到停牌漲幅僅有2.07%。