本報記者 李宇 香港報道

　　受食品價格上漲帶動，10月份香港通貨膨脹再度上升，綜合消費物價指數(shù)按年上升3.2%，而此前9月份實質(zhì)通脹水平為2.7%。與此同時，受美國減息和資金流入推低銀行拆息影響，香港在最近兩個月內(nèi)連續(xù)三次減息，主要銀行的10萬港元以下活期存款年利率只有1.5%至2%。隨著美國可能再度減息，以及通脹水平跟隨內(nèi)地繼續(xù)走高，香港實質(zhì)負利率似有加劇之勢。

　　負利率時代，居民財富縮水風險陡增。業(yè)內(nèi)專家認為，房地產(chǎn)基金、貨幣基金將是抵抗通脹的較好選擇，預計將有更多資金流入此類投資產(chǎn)品。

　　樓市看漲催旺房產(chǎn)基金

　　隨著利率下調(diào)刺激買家入市，香港房地產(chǎn)近期獲得各界一致看好。東亞銀行首席經(jīng)濟師鄧世安認為，在利率低企環(huán)境下，資金將轉移至較高回報資產(chǎn)，其中樓市受到的影響將較為顯著。鄧世安指出，目前香港租金呈雙位數(shù)增長、而按揭利率下調(diào)，因此更多租戶將考慮自置物業(yè)，預期資金流向樓市將會增加。恒基地產(chǎn)主席李兆基預計，香港樓價可有20%的升幅，

　　不過，買樓動輒逾百萬港元，并非所有投資者都能負擔，因此，業(yè)內(nèi)專家建議，投資者不妨買入地產(chǎn)股，或者房地產(chǎn)基金產(chǎn)品，不僅可抵抗通脹，還能以較少資金分享房地產(chǎn)行業(yè)的“牛市”成果。

　　據(jù)機構統(tǒng)計，2007年初至9月11日，亞洲房地產(chǎn)基金的平均回報約為33%。其中，主要投資于香港和內(nèi)地房地產(chǎn)股票的恒生地產(chǎn)行業(yè)動力基金—B收益率高達77.84%，主要投資于亞太地產(chǎn)的寶源環(huán)球基金系列—亞太地產(chǎn)，收益也達22.49%。

　　一般而言，香港市場都會在各種亞太房地產(chǎn)基金的資產(chǎn)組合中占較大比例，比如寶源環(huán)球基金系列—亞太地產(chǎn)，香港市場占33%；宏信領域基金-亞太地產(chǎn)股票基金，香港占23.4%；首域亞洲房地產(chǎn)基金，香港占32%。

　　內(nèi)地市場有時也會納入亞太房地產(chǎn)基金的組合，目前市場上與內(nèi)地和香港樓市關聯(lián)性最大的基金，是恒生地產(chǎn)行業(yè)動力基金，但由于資產(chǎn)分布集中，其風險也相對較高。

　　貨幣基金將可穩(wěn)中獲益

　　在牛市中被忽略的貨幣市場基金，也逐漸受到更多關注。分析人士認為，如果投資者不想承擔較高風險，又不愿看著資金在銀行貶值，貨幣市場基金是一個不錯的選擇。

　　香港市場上貨幣基金一般投資短期存款及債務證券，比如各國政府票據(jù)、存款證及定期存款等。由于虧損機會極低，歷來是資金避險的停泊站。

　　雖然貨幣基金也投資定期存款，似乎與投資者自己到銀行存款沒有什么分別，不過，由于基金規(guī)模大，比小額的定存可爭取更高的息率；另外，貨幣基金也可通過參與那些并無零售市場的票據(jù)，以增加利息收入；貨幣基金還有一個優(yōu)點，就是投資者可靈活轉換，通常一兩日就可贖回，比個人定期存款更加靈活。

　　據(jù)香港投資基金公會數(shù)據(jù)，今年初至11月2日，港元類貨幣基金的回報為3.75%，美元類貨幣基金回報為3.65%，均跑贏香港的通脹水平。其他貨幣類別的貨幣基金收益則更高，其中澳元類別貨幣基金的回報達21.6%，歐元為12.18%。

　　分析人士指出，投資貨幣基金，應該選擇強勢貨幣。在美元持續(xù)貶值的情況下，澳元和歐元是更好的選擇。

　　而除了貨幣基金以外，業(yè)內(nèi)專家認為，作為負利率時期的存款替代品，優(yōu)質(zhì)債券和高息貨幣也是可行的選擇。目前，香港市場較流行的債券包括外匯基金債券、按揭證券、以及今年陸續(xù)發(fā)行的人民幣債券等。香港大多數(shù)主要銀行均提供二手債券的買賣服務，不過成交并不活躍，投資者應對此有所關注。至于高息貨幣，可選擇定存或掛鉤貨幣存款。