證券時報記者方麗

　　與今年三季報里透露出的基金經理“樂觀、謹慎”態度一致，本次基金經理的調查也是少數“悲觀”，多數“樂觀”。

　　從中長期看，宏觀經濟還處于景氣高峰期，這是眾多基金經理的普遍看法。但也普遍認為明年再出現如今年這樣爆發性的增長的可能性較小，在整體看好的基礎上分歧漸漸拉開。

　　在預測明年的通貨膨脹水平時，基金經理觀點就存在不少分歧。39%的基金經理預計明年的通脹沒有今年高，而有33%的基金經理認為通脹將超過今年水平。在國家管制和全球性的資源漲價的環境下，不少基金經理認為明年通脹程度不容樂觀。還有基金經理認為，如果明年PPI和CPI處于一個較高的水平，有可能推動上市公司盈利水平的提升。

　　一位深圳的基金經理表示，明年上市公司的盈利水平將受益稅制改革，超過今年的盈利水平。和他有相同觀點的基金經理有15位，然而47%的基金經理認為明年上市公司的盈利水平會出現下降，不少人預測盈利增長將在25%-30%的水平。

　　從近期35家券商對上市公司盈利預期來看，明年上市公司的盈利水平應該在30%-35%之間，也有很多基金經理對這一預測表示贊同。

　　一位資深基金經理表示，明年上市公司的盈利水平將出現差異化增長，一部分靠非流通股減持、投資

股票市場、投資其他公司的股權等短期盈利暴增的上市公司的盈利水平可能出現下降，而依托外延和內生性增長的上市公司將會有大幅度的盈利增長。

　　“宏觀調控”和“全球經濟放緩”這兩方面將成為明年的主要不確定因素，分別有44%和40%的基金經理支持這一觀點。

　　比較樂觀的基金經理認為，政府新一屆領導班子上臺后新政策的出臺，可能對宏觀經濟造成影響，但總體風險應該會低于今年。不能確定的影響因素是美國次貸市場危機，這對全球經濟的影響毫無疑問非常大，很多基金經理對此表示擔憂。

　　有12位基金經理憂慮“大小非減持”對明年股市走勢的不確定，預計明年第二季度市場很可能面臨來自小非減持的壓力。

　　在目前震蕩行情下，不少基金經理對于后市的看法趨向謹慎。在今年后一個半月的投資策略中，56位基金經理選擇了以布局明年為主，不少基金經理表示在前段時間已經進行了減倉，而目前正在調倉。

　　另外，調查還包括對明年債券市場的預期。調查發現，除了部分不發表觀點的基金經理外，“具體獲利看品種操作”、“隨央行政策和

財政部發債規模而定”兩個選項都有19%的基金經理選擇。另外有4位基金經理看好明年的債券市場，認為將有很好的獲利機會。

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