昨日，33只基金跌破面值，天治核心成長(zhǎng)最低跌到0.885元

　　基金透視 從瘋狂申購(gòu)到加速贖回

　　□ 本報(bào)記者 馬玉榮

　　今日，嘉實(shí)基金公告，嘉實(shí)優(yōu)質(zhì)企業(yè)股票型基金已經(jīng)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，11月26日起集中申購(gòu)，面值1元，基金總規(guī)模上限為150億元。根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，截至11月19日，273只偏股型基金中已經(jīng)有29只基金跌破1元面值，其中，有兩只基金凈值已經(jīng)低于0.9元。據(jù)悉，11月13日，各個(gè)渠道反饋的信息匯總后顯示，此前一個(gè)交易日全部基金總體凈贖回超過(guò)200億。資金流動(dòng)市況引人關(guān)注，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，一邊是基金贖回呈現(xiàn)一些新現(xiàn)象和特點(diǎn)，一邊是在銷(xiāo)基金遇冷。

　　贖回新現(xiàn)象

　　上海一家基金公司分析人士認(rèn)為， 11·8時(shí)贖回?zé)o疑是增加了，但沒(méi)有感覺(jué)到巨額贖回，不象2月27日市場(chǎng)大跌后，出現(xiàn)大規(guī)模贖回，其實(shí)“5·30”基金交易量平穩(wěn)，有的基金還是凈申購(gòu)。結(jié)合新形勢(shì)分析發(fā)現(xiàn)基金贖回呈現(xiàn)以下四個(gè)現(xiàn)象：

　　一是4、5、7、8月發(fā)行成立的基金，申購(gòu)場(chǎng)面火爆，當(dāng)時(shí)越排隊(duì)瘋狂認(rèn)購(gòu)一元基金的人贖回越厲害。如4月，上投摩根內(nèi)需動(dòng)力一天募集近900億元；8月，中郵核心一天申購(gòu)650億，華安策略?xún)?yōu)先首日認(rèn)購(gòu)超過(guò)750億元，匯添富均衡增長(zhǎng)基金拆分一日達(dá)到120億規(guī)模上限，基金凈值增長(zhǎng)20%-30%時(shí)是一道砍。二是贖回的地域特點(diǎn)，原來(lái)基金銷(xiāo)售最后一波熱起來(lái)的二、三線(xiàn)城市率先開(kāi)始降溫，主流城市則相比較穩(wěn)定。三是從基金類(lèi)型看，一些老的股票基金下跌被贖回多些，配置型基金表現(xiàn)出了較好的抗跌性。根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，截至11月19日，273只偏股型基金中已經(jīng)有29只基金跌破1元面值，其中，有兩只基金凈值已經(jīng)低于0.9元。11月5日至11月9日為上證指數(shù)跌幅為九年來(lái)單周跌幅最大的一周，跌幅達(dá)8%，一周中，在52只積極配置型基金中，一周收益率最高的前三名分別為華安創(chuàng)新、嘉實(shí)增長(zhǎng)和華安寶利，分別為-1.3%、-1.45%和-1.47%。四是保險(xiǎn)資金配置基金是從一個(gè)相對(duì)較長(zhǎng)的時(shí)期考量的，相對(duì)穩(wěn)定，天安保險(xiǎn)劉毅說(shuō)。當(dāng)然一年一個(gè)財(cái)務(wù)周期對(duì)短期的基金投資行為有影響，在市場(chǎng)走高，風(fēng)險(xiǎn)增加的情況，保險(xiǎn)公司肯定有贖回，這一方面是策略性的贖回，另一方面可能是基于年底實(shí)現(xiàn)盈利的考慮。

　　劉毅指出，關(guān)于贖回對(duì)象他覺(jué)得不能簡(jiǎn)單從新基金還是老基金、凈值多少來(lái)區(qū)分，可能更應(yīng)該從投資者自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好、基金的倉(cāng)位和投資方向，還有投資者對(duì)市場(chǎng)的判斷。

　　在銷(xiāo)基金遇冷折射資金量端倪

　　從上投摩根基金提供的信息看，資金方面前期供大于求的格局正在發(fā)生變化。管理層持續(xù)加大股票供給力度,同時(shí)通過(guò)加強(qiáng)對(duì)基金公司的窗口指導(dǎo)來(lái)控制資金的流入速度。另外,A股的新開(kāi)戶(hù)數(shù)也呈現(xiàn)明顯的下降趨勢(shì)。中登公司的數(shù)據(jù)顯示,11月8日滬深兩市投資者新開(kāi)A股賬戶(hù)13.7萬(wàn)戶(hù),連續(xù)三日創(chuàng)下新低,已經(jīng)降至今年8月初的水平。股票與資金的供求關(guān)系的逆轉(zhuǎn)加速了調(diào)整的力度和深度。

　　中國(guó)銀行一支行行長(zhǎng)則表示，以往火爆時(shí)出現(xiàn)1：10的比例配售，現(xiàn)在臨近年底，市場(chǎng)外圍資金量的充裕或緊張，因基金贖回?cái)?shù)據(jù)不公開(kāi)，無(wú)法獲知全市場(chǎng)情況，但可以從新基金發(fā)行看出端倪。上周五，工銀瑞信核心價(jià)值基金拆分，募集上限為100億元，據(jù)悉當(dāng)天僅僅賣(mài)了10多億元，由基金同德轉(zhuǎn)型而來(lái)的長(zhǎng)盛同德主題增長(zhǎng)基金，募集限額為150億元，從10月26日以1元面值開(kāi)展集中申購(gòu)，到11月16日停止申購(gòu)，募集金額也未達(dá)到上限。而20日正式實(shí)施封轉(zhuǎn)開(kāi)的南方隆元，首日賣(mài)了60億元，募集限額為130億元。

　　南方基金資深人士說(shuō)，出現(xiàn)目前冷清市況有多方面原因，包括銀行拉儲(chǔ)壓力，不給客戶(hù)推薦基金，傾向于推薦銀行自己的打新股產(chǎn)品，過(guò)去的過(guò)江龍資金少了。4、5、7、8月份發(fā)生的瘋狂的巨額認(rèn)購(gòu)看起來(lái)好，但據(jù)了解由于抱著博取高收益的心態(tài)，盲目跟風(fēng)，蜂擁而入，心態(tài)隨著股市漲跌而起伏，風(fēng)險(xiǎn)承受能力低的備受煎熬，一有風(fēng)吹草動(dòng)，如果大進(jìn)大出，基金公司也很受傷。基金被贖回是對(duì)市場(chǎng)的正常、自然反應(yīng)，但還未出現(xiàn)排隊(duì)贖回的現(xiàn)象。

　　另?yè)?jù)了解，一些開(kāi)放式基金手里有足夠資金應(yīng)對(duì)贖回，不一定通過(guò)減持股票，即使遭遇“贖回”冷遇也不害怕。

　　資金流轉(zhuǎn)向？

　　10月以來(lái)，市場(chǎng)上A股新基金暫停發(fā)售，但轉(zhuǎn)型基金又成為基金發(fā)行市場(chǎng)的主力軍。11月15日，南方隆元實(shí)施封轉(zhuǎn)開(kāi)，于20日開(kāi)始發(fā)售。與此同時(shí)，由基金興安轉(zhuǎn)型而來(lái)的華夏行業(yè)精選也獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn),將限量150億元發(fā)行，嘉實(shí)浦安保本基金轉(zhuǎn)型為嘉實(shí)優(yōu)質(zhì)企業(yè)股票基金限量150億發(fā)行，

封閉式基金轉(zhuǎn)開(kāi)放、拆分或恢復(fù)申購(gòu)仍將給市場(chǎng)帶來(lái)增量資金。業(yè)內(nèi)人士據(jù)此預(yù)計(jì)，市場(chǎng)有望新增650億左右資金。

　　劉毅說(shuō)，保險(xiǎn)公司對(duì)基金投資的傾向無(wú)太大變化，結(jié)構(gòu)肯定有變化，貨幣基金需求下降，可以打新股的債券基金由于豐厚的收益和較低的風(fēng)險(xiǎn)受到保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的青睞。

　　基金業(yè)內(nèi)人士分析，“5·30”、“7·17”之后進(jìn)來(lái)的投資者可是虧損的，但心態(tài)與2004、2005年不同，2006、2007年基金非常規(guī)發(fā)展，2006年市場(chǎng)漲一倍，2007年市場(chǎng)也漲一倍。國(guó)民經(jīng)濟(jì)10%左右的速度增長(zhǎng)，上市公司超額收益30%-50%，增長(zhǎng)是健康的，但翻倍可能性不大。將出任嘉實(shí)優(yōu)質(zhì)企業(yè)基金經(jīng)理的劉天君透露建倉(cāng)動(dòng)向，目前市場(chǎng)雖處在較高的估值階段，但未來(lái)2-3年的企業(yè)盈利增長(zhǎng)很可能超出預(yù)期，從而有望化解市場(chǎng)整體的估值風(fēng)險(xiǎn)。本基金將堅(jiān)持基本面選股、遵循價(jià)值投資理念，挖掘出具有長(zhǎng)期估值吸引力的核心資產(chǎn)。同時(shí)，在A股市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程不斷加快的背景下，將持續(xù)關(guān)注A-H股行業(yè)估值結(jié)構(gòu)的變化，通過(guò)動(dòng)態(tài)調(diào)整行業(yè)配置，降低組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　現(xiàn)在大多基民理念成熟，短期受限于大盤(pán)，但，如果持續(xù)調(diào)整，老百姓的錢(qián)放在銀行通脹高收益率低，為尋求比銀行高的收益，可能會(huì)轉(zhuǎn)移到低風(fēng)險(xiǎn)收益品種，如從高風(fēng)險(xiǎn)品種流出，流人

貨幣市場(chǎng)基金、打新股債券及中短債基金等，不過(guò)需要一個(gè)過(guò)程。回想2004年低風(fēng)險(xiǎn)基金也曾經(jīng)大規(guī)模發(fā)展，歷史在適當(dāng)?shù)臈l件下不排除重新演繹的可能，對(duì)于最近中短債基金產(chǎn)品熱衷轉(zhuǎn)型，分析人士認(rèn)為不是放棄原來(lái)的東西，是對(duì)原來(lái)的糾正，是擴(kuò)大投資范圍。

　　總之，從實(shí)體經(jīng)濟(jì)與流動(dòng)性充裕，目前一時(shí)尚難出現(xiàn)“贖回潮”，基金公司有信心能應(yīng)對(duì)，一些基金贖回給市場(chǎng)造成的不利影響，只是基金成長(zhǎng)中的煩惱。

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