工銀瑞信在最新的一期投資周報中指出，目前政策面將成為市場走向的主要牽動力，大盤進退兩難的尷尬局面將無法在短期內緩解，投資應密切關注政策面的變化。在板塊方面，人民幣升值仍應被看作主線，航空、地產、金融板塊內的優質公司值得重點關注。

　　工銀瑞信在周報中指出，上周基金重新開始申購，管理層也并未出臺股指期貨的推出時間表，并且一再強調避免股市的大起大落，這些都體現了管理層欲維持市場穩定的良苦用心。不過，央行周末以利率招標方式和價格招標方式在公開市場發行了兩期央行票據，并以利率招標方式開展了正回購操作，兩大公開市場操作工具共回籠資金140億元。此舉說明了目前流動性過剩依然嚴峻，仍需以多種手段加以控制和緩解。從此次的兩種央行票據來看，參考收益率都有所上升，這是否將作為加息的鋪墊有待跟蹤。另外，10月份CPI較上年同期增長6.5%，再次達到近11年的高點，而10月份CPI增速與中國目前3.68%的稅后基準利率相比較，負利率水平仍高達300個基點，且連續11個月處于實際負利率之中，加息進程難以停歇。

　　工銀瑞信認為，在目前這種高通脹、低利率的大環境之下，政策面將較為突出的成為市場走向的主要牽動力，大盤進退兩難的尷尬局面將無法在短期內緩解，投資應密切關注政策面的變化。

　　上周受

人民幣升值帶動，貿易和民航業表現突出，全周分別上漲了7.14%和5.41%，而前期表現突出的煤炭和

房地產則明顯走弱，全周分別下跌了5.5%和2.76%。對此，工銀瑞信強調，從整體的板塊機會看，人民幣升值仍應該被看作主線，航空、地產、金融板塊內的優質公司值得重點關注。

　　工銀瑞信同時表示，四季度市場和政策面的雙重制約無疑會極大程度限制行情的發展，因此對市場持謹慎態度，但市場的振蕩調整也是選股投資的最佳時機。

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