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　　■ 潛力基金

　　□德勝基金研究中心 江賽春

　　新基金一直不是我們建議的投資重點，但在特定市場環境下，選擇新發基金進行投資是入市的較好選擇，階段性的震蕩調整就是這樣一個時期。市場在上漲趨勢中發生階段性震蕩調整，并且調整預期不甚明確的情況下，選擇新基金比投資老基金具有相對的優勢：一是在牛市下新基金需要建倉期的不利影響基本消除；二是基金反而可以在震蕩調整中選擇較好的建倉時機，降低建倉成本；三是在震蕩調整何時結束的預期不甚明確的情況下，基金經理比普通投資者更能把握好建倉節奏。

　　年底前股市運行環境大致符合以上特征，因此，在年底市場轉換和調整階段，購買新基金是可選的投資方向之一。在同期發行的“類新”基金中，即將封轉開的南方隆元（轉型后更名為隆元產業主題基金）有相對較優的投資價值。

　　長期表現優秀的小盤封基

　　從歷史業績來看，基金隆元中長期表現優秀。

　　基金隆元體現了小盤基金比較鮮明的投資特點：采取典型的選股型策略，精選個股、高度集中、中長期持有。在資產配置層面，基金隆元很少采取選時操作，

　　該基金采取了傾向性很強的選股策略，選股主要分布在幾個重要行業和投資主題上。基金的持股風格穩健，組合以大盤股為重心，部分配置中盤股，對小盤股幾乎沒有投資；而在大盤股選擇上，也以發現優勢行業中的龍頭股為主要特點。而重倉股一旦選定，相對而言穩定性較強。

　　從基金隆元近期的投資效果來看，基金經理體現出了較強的選股能力。

　　轉型后延續原投資思路

　　對于隆元產業基金，我們需要關注其是否能延續基金隆元的業績。

　　該基金預定發行規模上限為180億元，提出了先進制造業、現代服務業、基礎產業三大產業主題，基金將捕捉三大產業中各行業發展的不同態勢，從而選取優勢行業進行投資，并且隨其變化適時調整，以更好把握國民經濟優勢行業。這一產品特點基本符合基金隆元近期的投資思路，不過我們判斷，隆元產業主題的投資重心還是會落在個股選擇上。

　　同時，基金隆元的原任基金經理呂一凡繼續擔任隆元產業成長的基金經理，有助于基金投資的延續性。基金以三大產業為主線，在設計投資主題上，參照了基金隆元的持倉結構和基金經理相對擅長的領域。

　　基金將謹慎建倉

　　震蕩期入市，決定新基金表現的另一個重要因素是基金經理的建倉計劃。

　　目前基金經理對年底以前市場的判斷是：機構今年完成了任務，年底發動一輪行情的意愿不甚強烈；短期資金已經收緊；央行收縮流動性，年底資金面趨緊；房貸壓力明顯增加。由此決定其建倉策略是，即使市場有反彈也不會急于建倉，在對市場下調區間有基本判斷的前提下，爭取在明年一季度之前達到較高的倉位。

　　這種策略判斷和我們的判斷比較一致，即震蕩期沒有明確結束的信號下，在市場反復震蕩中會出現結構性的建倉機會。當然，這個逐步建倉的時機不一定是在年底以前，如果重大的不確定性明朗化，市場也有可能提前選擇方向。這種情況下，基金的表現取決于基金經理是否能夠準確把握市場環境的變化。至少在目前，我們認為保持適度謹慎的建倉策略是比較穩妥的。