□文達

　　近期股市波動較大，不少人對市場調整階段的股票投資較為困惑。此時，有些細心的投資者會發現，自己持有的基金在股市震蕩中卻體現了很強的“抗跌性”。基金經理精選“優質企業”作為投資標的，使基金力爭長期取得超過市場平均水平的收益。

　　什么是基金經理眼中的優質企業？

　　第一，具有確定性較強的盈利增長能力，能取得長期較高收益，積極化解風險。可見，優質企業持續性的盈利增長，可以構成股市良性發展的內在支撐力。

　　第二，具備優秀管理層，完善的治理結構。這些企業通常已度過初創期且已有長期的良好業績記錄，資本回報率較高，內生性成長較強。

　　第三，具有清晰發展戰略、可持續盈利模式和卓越

執行力。重視股東回報，財務報表透明、會計政策審慎，現金流量充足。

　　第四，估值合理。

　　當我們了解了優質企業的一些特征后，不少投資者好奇基金經理是如何精選優質企業的？他們的投資方法對我們普通投資者有何啟發呢？主要方法是堅持以比較全面、扎實的基本面研究為核心。例如：

　　第一，通過自下而上地精選優質企業，利用確定性較大的持續贏利，取得超過市場平均水平的較高收益和較大確定性。

　　第二，采用GARP策略(GrowthAtaReasonablePrice)，以合理甚至低估的現價購買未來具備較高持續成長性的個股，從而用動態的、確定性較大的持續贏利增長，化解靜態估值較高的風險。

　　第三，將追求長期超額收益與階段性閃亮表現巧妙結合起來。

　　目前，

中國經濟增長動力依然強勁。個人收入增長和財富效應，促使消費穩步增強；投資和出口增速雖有放緩，但仍將保持較快發展。現階段，改革由淺入深，行業、央企、地方企業等多層面的整合全面鋪開；以節能降耗、技術先進的集約型生產替代落后、污染、無序小企業的進程正在不少行業內加快；在全球一體化的環境下，中國的國際

競爭力長期保持，正由“世界工廠”向“世界制造中心”演進。這些發展，在優化經濟結構、產業結構、區域結構的同時，也將推動資源不斷集中，催生和增強著越來越多的優質企業，從而為股市“輸血”，以部分優質企業超預期的業績創造著股市向好的催化劑。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。