基金經理出鏡

　　陸文俊簡歷：學士，證券從業經歷9年。曾任上海華創創投管理事務所合伙人、富國基金管理有限責任公司交易員、東吳證券有限責任公司投資經理及資產管理部副經理。2005年11月加入長信基金管理有限責任公司投資管理總部,任研究員一職,現任長信金利基金基金經理。

　　★大勢判斷

　　市場調整是估值過高的正常回落

　　股市近期震蕩幅度較大，不少股民被套牢，就連新基民也未能幸免于難。陸文俊分析，造成這一情況的主要原因是結構性分化造成垃圾股猛跌后，基金重倉的藍籌股上漲，使得不少個人投資者主要以申購基金的方式參與二級市場。散戶的資金形成了市場的助推器，但基金由于合約規定，必須在一定時間內達到一定股票比例倉位，所以基金只好被迫建倉，在估值水平已經偏高的市場環境下買進了大量股票，現在的調整是估值的正常回落。

　　陸文俊表示，階段性的調整必然會有，市場正是在不斷的波動中尋找動態平衡。當一大批藍籌股處在2007年的估值上限時，此時的股價沒有了上漲空間，就會出現下跌調整的情況。一些上市公司的估值在短期內接近上限，并不意味著大泡沫產生，今后的投資不是賺估值的錢，而是賺公司的成長和未來。正是在調整中，才會有更好的價值發現，也使整個市場有一個更好的向上的遠景預期。

　　最近股市震蕩加劇，基金表現也陷入低谷，不少新基民都被套了。數十只基金跌破面值，讓不少基民對投資基金產生了懷疑。是不是應該贖回基金等待機會？不少投資者都有這樣的疑問。日前，記者采訪了長信金利基金的基金經理陸文俊，請他分析一下現在市場震蕩的原因以及他的個人投資策略。

　　★投資策略 每個板塊都能找到成長性好的個股

　　陸文俊分析，無論是一季度的垃圾股瘋漲行情，還是二季度的藍籌股發力行情，每輪行情之后都回歸到確定的增長性上，所以未來要尋找有確定增長性的個股。在選股上，主要是考慮個股的確定增長性和估值水平。從行業上看，陸文俊認為很多行業在未來都可能有很好的表現，也會抓住升值(金融、地產、航空板塊

　　陸文俊指出，現在指數從6100點下來，雖然下跌幅度不是很大，但個股的下跌幅度是很大的，有的已經跌了40%-50%，如果再漲回去要漲80%-100%，釋放了原來積累的估值風險，有足夠的價格吸引力，這些個股已經進入了可以重新投資的范圍之內。在這波調整中下跌嚴重，估值水平高的周期類股票損失慘重，像鋼鐵、煤炭板塊股票的跌幅很大。這類股票現在在估值上有足夠的吸引力，值得關注。

　　在選股上，陸文俊把自上而下和自下而上的選股方法相結合，他說這兩種方法在市場的不同階段是要不同演繹的。他舉例說明，年初看，所有銀行股的成長性都是很好的，沒有本質的區別，光看中整個行業的成長性而選股，是要出問題的。陸文俊表示，這么大的行業要保持很好的成長性是不現實的，會出現結構性分化，個體差異逐漸顯現，所以還要精選個股，從基本面出發，自下而上地選股。陸文俊告訴記者，他不強調板塊輪動，更注重均衡投資，他相信每個板塊里都會出現發光的“金子”。

　　★投資風格

　　增強基金穩定性有三大法寶

　　長信金利基金在第三季度的規模變動比較大，陸文俊通過三個方面增強組合的穩定性：1.行業配置比較均衡，個股集中度不高。對于規模比較大的基金來說，資金的流動性是第一位的，均衡配置有利于增強資金的流動性。2.選擇估值合理的個股并長線持有。陸文俊坦言，基金也不可避免坐“過山車”，但他認為作為基金長期投資工具，就必然要忍受股價的波動，不能頻繁地換手。3.做適度前瞻性的投資。買入的方式是越跌越買，分批建倉，控制建倉成本。

　　采訪中，記者感覺到陸文俊是一個非常謙虛、低調的人。他說自己做投資的時間還短，一年兩年的業績不足以說明問題，起碼要5年才有資格談投資的體會。他還告訴記者，基金經理的壓力大，都不甘于落后，壓力主要還是自己給的，會為更好的投資付出更多的努力。用陸文俊的話說，基金經理沒有“加班”這個說法，加班是再正常不過的事了。

　　本報記者 高晨