自10月中旬以來股票市場進入大幅震蕩調整，偏股型基金凈值普遍受到較大損失。在這種情況下，對于無法判斷市場趨勢，但又害怕短期發生較大收益波動甚至虧損的穩健型投資者而言，在基金組合中配置一些投資特點穩定的中低風險基金是降低組合整體風險的最好選擇。

　　本期導購我們介紹4只總體風險較小的配置混合型基金。根據風險收益特征由高到低，分別是景順平衡、博時平衡配置、招商平衡、申萬巴黎盛利配置。這些基金分別適合從穩健到偏保守的各類投資者。

　　景順平衡：重倉金融鋼鐵

　　投資點評

　　景順平衡是帶有鮮明景順系風格的配置混合基金。景順平衡在倉位控制上體現出配置型基金的特點，股票比例在70%左右，同時投資20%左右債券，因此較好地體現出平衡投資的特點。

　　其投資理念是價值投資，高度集中，穩定持有。其持股總數不超過40只，且在行業特征上呈現很強的傾向性，以金融和金屬為主，金融股是絕對的投資重點。三季度基金這種投資特點保持高度穩定，并且進一步增持金融、鋼鐵及資源類個股。此外重點投資地產，增配交運行業。這種投資特點與景順系其他基金高度相似，但總體來說投資思路清晰，行業配置在四季度市場環境下預期相對確定。

　　從長期表現來看，景順平衡明顯超越同類型平均，并基本能跟上大盤的漲幅(圖1)。近期在震蕩中表現也較為出色(表2)。從德勝基金評級來看，該基金長期的業績穩定性較好(表1)。

　　景順平衡在配置混合型基金中股票投資比例較高，因此風險略高于平均；但是比較穩定地部分投資債券還是降低了預期的不確定性，適合穩健型投資者。

　　圖：景順平衡成立以來累計萬元資產增長

　　數據來源：德勝基金研究中心(www.dsfunds.com）

　　表1：2007年11月德勝基金評級

　　數據來源：德勝基金研究中心(www.dsfunds.com）

　　表2：景順平衡近期業績表現

　　數據來源：德勝基金研究中心(www.dsfunds.com)

　　博時平衡配置：低風險配置型基金

　　投資點評

　　博時平衡配置基金是一只投資傾向較為保守的配置混合型基金，股票投資比例上限為60%，使得股票配置比例長期低于配置型基金平均水平，實際的股債配置比例大致是在60%和30%。

　　基金在股票投資部分采取積極的投資策略，根據市場變化調整基金持股風格，投資效果較好。在選股思路上重點投資大盤股，部分投資中盤股，體現出較鮮明的博時特色。這使得基金在較低的股票投資比例下業績仍處于配置混合型基金的中上游水平，在一定程度上彌補了低倉位導致的低收益。

　　從長期表現來看，博時平衡明顯基本與同類型平均相差不大，自06年以來漲幅明顯落后于大盤，這對配置型基金而言是合理的(圖2)。近期在震蕩中表現出色(表4)。

　　從收益風險綜合特性來看，基金適合于穩健偏保守的投資者投資。

　　圖2：博時平衡成立以來累計萬元資產增長

　　數據來源：德勝基金研究中心(www.dsfunds.com)

　　表3：2007年11月德勝基金評級

　　數據來源：德勝基金研究中心(www.dsfunds.com)

　　表4：博時平衡近期業績表現

　　數據來源：德勝基金研究中心(www.dsfunds.com)

　　招商平衡：穩定的股債平衡配置基金

　　投資點評

　　招商平衡是一只以股債平衡投資為特點的配置混合型基金。許多配置混合型基金股債配置比例變動范圍十分靈活，往往長時期維持較高的股票投資比例。而招商平衡的股債平衡型投資特點十分穩定。股票投資比例通常在40%~50%之間，債券投資比例在40%~50%之間，屬于典型的股債平衡配置。在股票投資上，招商平衡對大盤和中小盤同樣均衡配置，重點投資一些中盤潛力成長股，總體而言選股效果中上。

　　從長期表現來看，招商平衡落后于同類型平均，這與其股債基本平衡的投資特點有關。由于穩定的股債平衡配置特點，招商平衡的凈值波動風險明顯低于配置混合型基金平均水平，但中長期收益預期也相應較低。在德勝基金評級中，這種特點十分明顯(表5)。在股市劇烈波動時期，招商平衡將體現出明顯的抗跌優勢，近期在震蕩中表現出色(表6)。這種穩定的投資特點適合于風險偏好中低的投資者。

　　表5：2007年11月德勝基金評級

　　數據來源：德勝基金研究中心(www.dsfunds.com)

　　表6：招商平衡近期業績表現

　　數據來源：德勝基金研究中心(www.dsfunds.com)

　　申萬巴黎盛利配置：類保本的平衡投資

　　投資點評

　　申萬巴黎盛利配置是一只規模很小的配置混合基金。該基金為爭取絕對收益概念的基金產品，以爭取超越同期銀行一年期存款利率的收益為目標。股票和債券配置的基準比例大致是35：65。且這種配置特點比較穩定。從這個角度上看，盛利配置帶有一定的保本性質，但收益預期又高于保本基金，類似于加強型的偏債類基金。其收益風險特征屬于低風險-中低收益類型。

　　在股票投資部分，申萬盛利配置采取極為積極的投資策略。由于股票投資規模很小，盛利配置可以快速對股票組合進行調整，年換手率超過1000%。總體來看，這種積極的股票投資對于提升基金收益起到一定的積極作用。

　　由于總體上更靠近偏債類基金，盛利配置的凈值波動風險遠低于配置混合型基金平均水平，但收益預期也相應較低(圖4)。在股市劇烈波動時期，盛利配置將體現出明顯的抗跌優勢，這在近期的市場震蕩中有突出的反映(表8)。這種穩定的投資特點適合于風險偏好中低，但試圖獲取比保本基金更好收益的投資者。

　　圖4：盛利配置成立以來累計萬元資產增長

　　數據來源：德勝基金研究中心(www.dsfunds.com)

　　表7：2007年11月德勝基金評級

　　數據來源：德勝基金研究中心(www.dsfunds.com)

　　表8：盛利配置近期業績表現

　　數據來源：德勝基金研究中心(www.dsfunds.com）