新基金發行，1元一份，投資者一搶而空，股市上揚，基金凈值變成2元，便鮮有問津者。但只要某只基金一分紅或者拆分，凈值變回1元，投資者又大肆瘋搶。基金的發行與申購似乎永遠在這個怪圈里輪回。因為投資者相信，股市中存在這樣一個規律：超跌的股票在大盤反彈之時會迅速回升，那么相應地，低凈值基金也同樣具有回升預期。

　　然而現實是，貌似便宜抗跌的低凈值基金，在目前股市震蕩調整之際，卻跌得更慘,甚至跌破1元。投資者不禁要問，當這些低價基金跌破1元時，是不是像垃圾股一樣成為垃圾基金呢？那么，這些跌破1元凈值的基金，到底是餡餅，還是陷阱？

　　文/本刊記者 羅瑜

　　股市震蕩 基金破一成風？(數據須更新，目前已有8只基金破1)

　　“為什么大盤反彈，我們的基金卻在跌？”“都說買基金賺個30%不成問題，但我買的基金沒多久就跌破1元錢。”這恐怕是最近不少基民抱怨的話題。

　　在上證指數逐漸攀升6000點時，看到一路高歌的股指，新基民林燕在嘗到“養雞”的甜頭后，又投入5萬元購買了一些低價基金。可是隨后上證股指在圍攻6100點后失利，大盤進入震蕩調整期，股指一路跌至5500多點，基金凈值也紛紛受其牽連。林燕的其中一只基金凈值就跌破1元，總共損失了幾千元。

　　基金凈值跌破1元！這可能是很多新基民沒有預料到的。根據Wind資訊統計，從10月17日開始，基金指數就隨股指跳水，10月19日、20日、22日三個交易日連續走低，雖10月23日、24日小幅回調，但在10月25日又同股市一起跳水，上證基金指數跌幅達3.11%，深證基金指數跌幅也達到了2.36%。截至10月24日晚，共有6只基金凈值在1元以下。其中，首次公布凈值的嘉實QDII產品——嘉實海外中國股票基金10月19日的凈值為0.999元。而凈值最低的天治核心成長10月24日凈值僅為0.9684元，賬面虧損超過3%。在跌破凈值的6只基金中，除了嘉實海外中國股票基金是新發基金以外，其他5只基金中有4只是近期實行了拆分的基金，分別是天治核心成長(凈值0.9684元)、天弘精選(凈值0.9780元)、大成價值增長(凈值0.9943元)和中海優質成長(凈值0.9952元)，還有一只申萬巴黎新經濟是經過大比例分紅之后凈值歸一的基金。

　　其實，在十年難得的牛市中，基金凈值跌破1元已不是第一次了。在繼今年5月30日和6月22日暴跌之后，截至7月6日，國內股票基金中單位凈值跌破1元的已達到18只。其中，單位凈值最低的東方精選7月5日凈值一度低見0.8564元，7月6日回升至0.8849元，與6月19日拆分時的高點相比，虧損已近12%。

　　基金拆分 雞肋變肥肉？

　　在股市加大震蕩之時，投資者將基金當為穩賺不賠的“金雞”愿望也大打折扣。銀河證券基金研究中心魏慧君認為，在牛市出現基金凈值跌破1元并不奇怪。近期股市震蕩，一部分凈值較低的基金價格跌到1元以下很正常，因為這些凈值跌破1元的基金中，大部分都在近期實行了拆分，只是這些基金在拆分后沒有遇到大盤上漲，而是恰逢市場的深幅回調導致凈值受損。

　　由于國內

理財市場剛剛起步，國內很多投資者接觸基金產品的時間不長，對其認識和理解不夠，對高凈值基金存在恐懼心理，往往偏愛凈值在1元附近的低凈值基金。這導致市民在買基金時，誤以為1元以上的基金上漲空間有限，1元基金的抗跌能力則要強得多。當基金沒有拆分時，兩三元的老基金總也賣不動，但一拆分就成了“搶手貨”。因此，每逢新基金發行或老基金拆分，就會出現銀行網點代銷份額經常被一搶而空的現象。

　　最近跌破1元凈值的基金主要是拆分不久的基金。部分近期拆分并持續營銷的基金跌到了面值以下，這一方面是由于在市場調整中，凈值出現下挫，另一方面則主要在于擴募使得基金收益被平攤。例如東方精選在今年6月20日股市下跌前，曾利用基金拆分這個充滿爭議的營銷手法，募集了90多億的新資金。而后該基金凈值隨股市震蕩而劇烈下跌。

　　實際上基金拆分并不能把“雞肋”變成“肥肉”。“凈值1元”的基金，只是基金公司吸引投資者的一種營銷手段，其實拆分后的基金還是那只基金，所不同的是單位凈值降低了。比較保險的做法是，無論基金凈值有多少，一定要全面考察基金的各項指標。

開放式基金凈值1元以下排行榜 截止日期：2007-11-02
基金代碼	基金名稱	單位凈值（元）	今年以來		最近一周	最近一月	設立以來	最近兩年風險評價
			總回報率(%)	排名	總回報率(%)	總回報率(%)	總回報率(%)	波動幅度(%)	評價	晨星風險系數	評價
398001	中海優質成長	0.9805	139.13	46	-0.21	0.11	374.82	24.83	偏低	0.76	偏低
090001	大成價值增長	0.9888	113.71	105	-0.49	-1.92	456.27	22.22	低	0.56	低
163503	天治核心成長	0.9618	137.02	49	0.97	-3.14	313.94	--	--	--	--
310358	申萬巴黎新經濟	0.9963	119.63	88	0.03	-0.70	132.30	--	--	--	--
121002	國投瑞銀景氣行業	0.9995	92.25	33	-0.73	-2.24	322.31	23.66	高	1.39	高
420001	天弘精選	0.9617	101.26	24	-0.71	-3.36	202.45	23.94	高	1.50	高

　　數據來源： Morningstar 晨星

　　跌破一元 跌出機會？

　　對投資者而言，對于跌破1元的基金是逢低買入，還是謹慎出手呢？而對于目前持有這些破了1元的基民來說，又該如何操作呢？

　　其實對于基民而言，凈值之惑只是一道迷局。不少基民認為低凈值的基金似乎下跌空間更小，上漲空間更大；申購低凈值基金所得份額更多，收益也會更多。其實這些都是投資者的錯覺，因為判斷一只基金的好壞關鍵就是看它的成長能力。銀河證券基金研究中心魏慧君建議基民，選擇基金主要從基金公司和基金管理人來考量，基金凈值的大小與投資增長前景并沒有直接的聯系。

　　假如有兩只基金投資于同樣的投資組合，其中一只凈值1元，另外一只凈值5元。某投資者分別購買兩只基金各5萬元，所得份額分別為5萬份和1萬份(不考慮手續費)。假設當天該投資組合價值上漲10%，1元基金上漲10%變成1.1元，投資者在該基金的賬戶資產現值增加了10%，變成50000×1.1＝55000元；5元基金也上漲10%變成5.5元，投資者在該基金的賬戶資產現值也增加了10%，變成10000×5.5＝55000元。

　　從上面的例子可以看出，決定投資收益的不是基金凈值的高低，而是基金凈值的漲跌幅，也就是基金的投資能力。投資能力強的基金凈值不會止步于5元、6元，將來10元甚至100元的基金都可能出現。

　　那么，目前超跌的基金是餡餅還是陷阱呢？而超跌股票在大盤反彈之時會迅速回升的規律，是否也適用于基金呢？

　　銀河證券基金研究中心魏慧君認為，超跌的股票在行情好轉時能夠反彈也只是指一些具有基本面的股票，不包括業績差的股票。像“5.30”暴跌之后，股指隨后攀升到6000點，但仍有不少業績差的股票仍未回到之前的高點。同樣，基金也要看基金公司的管理水平，不能簡單認為跌破1元凈值的基金就有反彈強勁的品種。當然，在目前跌破1元凈值的基金中，也不乏一些基本面不錯的基金，基民不要一味認為低價基金等于垃圾基金。例如天治核心成長基金是國內首家采用“核心—衛星”投資策略的股票型基金。該基金成立于2006年1月，截至9月已累計分紅10.1元/10份,累計凈值增長率達328.22%，基本面不錯。因此可見，基金的投資能力和歷史業績才是投資者在購買基金時所需考慮的重要因素。

　　對于已持有破1元基金的基民來說，魏慧君認為，投資基金不應以短期漲跌來作為評判的依據，長期持有也是基金投資獲得高收益的必要條件，投資者可選擇繼續持有。

　　另外，魏慧君還提醒投資者，目前市場震蕩加劇，股市雖然面臨估值風險和政策風險，但牛市還沒有結束。投資者應該堅持選擇結構完善、投資和風險控制能力強的優秀基金公司，多關注那些明星基金經理的操作。在基金種類的選擇上，選擇投資風格更為靈活的混合型基金，從而降低未來股市波動的風險。