——訪銀華基金管理有限公司研究總監(jiān)謝禮文

　　�牐牷�金QDII產(chǎn)品剛剛走出國門之際，國際市場就受美國次級債危機影響出現(xiàn)較大波動，令投資者對基金QDII業(yè)務的前景產(chǎn)生了一絲擔憂。為此，記者專訪了銀華基金管理有限公司研究總監(jiān)謝禮文先生。謝先生曾任職于香港恒生投資公司、日本野村資產(chǎn)公司等知名資產(chǎn)管理公司，擁有超過20年的國際市場投資經(jīng)驗。目前，謝先生作為銀華基金的研究總監(jiān)，擔任QDII業(yè)務的主要負責人。他表示，QDII基金是投資于全球市場的理財工具，其對投資者的意義不僅在于分享全球市場的回報，更重要的是，QDII為中國投資者提供了實現(xiàn)多元化資產(chǎn)配置的選擇。對中國基金業(yè)來說，開展QDII業(yè)務的重中之重在于培養(yǎng)本土的投研團隊。

　　QDII不等于港股投資

　　記者：目前國內(nèi)QDII基金投資港股比例較大，近期港股出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，應該如何看待其影響？

　　謝禮文：今年港股走勢十分強勁，其中，內(nèi)地QDII、港股直通車預期等利好消息刺激，使市場氣氛比較樂觀，但這只是因素之一。良好的基本面是支撐港股走勢的決定性因素。美國在今年下半年累計降息75個BP，而港幣是與美元掛鉤的貨幣，這對港股構(gòu)成了實質(zhì)性利好。同時，2007年上市公司發(fā)布的業(yè)績總體非常理想。即使沒有外來資金的流入，市場表現(xiàn)也會比較強勁。

　　但在資金流入預期的刺激下，的確有一些

　　剛剛發(fā)行的QDII基金產(chǎn)品尚處于建倉期，交易費用等其他因素對于產(chǎn)品業(yè)績的影響會較為明顯，因此，QDII基金在目前短期內(nèi)的表現(xiàn)還不能完全反映基金經(jīng)理的投資能力。而且，QDII基金除了使中國投資者有機會分享全球市場的收益外，更重要的是，QDII基金為投資者提供了多元化資產(chǎn)配置的選擇，能夠在全球范圍內(nèi)分散投資風險。

　　記者：現(xiàn)在提起QDII，很多人就會將它等同于港股投資。您如何評價香港市場對QDII的意義？

　　謝禮文：在全球資本市場中，通常將歐美、日本等歸類于成熟市場，這些地區(qū)的市場建立的歷史長，投資者結(jié)構(gòu)比較成熟；A股則是標準的新興市場，發(fā)展速度很快，但股市和資產(chǎn)管理業(yè)的歷史都相對較短；香港市場則剛好處于兩者之間，即有成熟市場的特征，又由于內(nèi)地企業(yè)在香港股市中占比較大，也具有新興市場的特征。

　　對于中國基金業(yè)走出國門而言，香港市場處于一個非常特殊的地位，它為中國基金公司提供了很好的練兵機會，使我們具備了日本、韓國等國家在進行境外投資過程中所不具備的優(yōu)勢。同時，相對于全球其他地區(qū)的市場，國內(nèi)基金業(yè)對于香港市場較為熟悉，這也是很多QDII產(chǎn)品較為重視港股投資的原因之一。但是，QDII基金的投資范圍絕不僅限于香港市場，QDII投資于全球市場，香港市場只是其中之一。

　　多元化資產(chǎn)配置分散風險

　　記者：在

　　QDII基金通過投資于全球不同地區(qū)的市場來實現(xiàn)分散風險的目的。同樣，投資于不同地區(qū)不同的貨幣市場，也能夠規(guī)避人民幣升值的風險。QDII投資的市場中即包括與美元相關(guān)聯(lián)的市場，也包括其他一些地區(qū)的市場，比如歐洲市場。在過去一段時期中，雖然美元相對于人民幣呈現(xiàn)出貶值的趨勢，但歐元相對人民幣的表現(xiàn)則一直較為堅挺。在這種情況下，投資于歐洲市場的投資者獲利就是雙重的：一方面是歐洲經(jīng)濟和股市本身的成長；另一方面是歐元相對于人民幣的升值。

　　正是由于這種地區(qū)、市場的多元化配置，QDII能夠充分地發(fā)揮分散風險的作用。但是這種分散的優(yōu)勢不是短期就能表現(xiàn)出來，要通過中線或者長線的表現(xiàn)才能真實評估其是否達到既定的目標。

　　培養(yǎng)國際化的本土投資團隊

　　�牐犛浾撸簩τ趪鴥�(nèi)基金業(yè)來說，具有國際投資經(jīng)驗和能力的本土人才尚顯匱乏，銀華基金在這方面是如何建設(shè)公司的QDII投資團隊的？

　　謝禮文：銀華的QDII投資團隊一部分來自銀華原有的投研團隊，另一部分是外面聘請的具有良好國際視野的投資人才。我們認為，一方面找到合適的境外投資顧問很重要，但另一方面培養(yǎng)自己團隊的境外投資能力也非常重要。

　　我們格外重視境外投資顧問對提升銀華自身的投研團隊管理水平的作用。從前臺——投資、中臺——交易，到后臺——結(jié)算，銀華都將聘請境外投資顧問提供相應的培訓。QDII運作初期，我們在境外業(yè)務上的經(jīng)驗有限，這必然需要一個過渡期。在這個過渡期內(nèi)，為了有效地控制投資風險，聘請境外投資顧問是必要的。但是，我們不能只做外方的銷售端。QDII為我們打開了通往世界的一道門，我們要走出去，而不僅僅是站在門口向外看。作為QDII基金的管理人，我們要利用這一過渡期學習、積累境外投資經(jīng)驗，將自身技術(shù)平臺提升至相應的國際水平，那時我們將實現(xiàn)獨立的投資運作。

　　記者：您除了主管銀華的QDII業(yè)務外，還是銀華基金的研究總監(jiān)，這種安排有什么特別的用意？

　　謝禮文：實際上，QDII和A股投資研究的接軌和相互促進也是我們在投研方面未來的發(fā)展構(gòu)想。按照目前法規(guī)的規(guī)定，A股基金和QDII產(chǎn)品是分開運作。但是，在投資理念、研究方法等方面，我們要盡快實現(xiàn)接軌，也就是說，將國際視野引入A股投資。通過QDII產(chǎn)品的運作，我們能夠獲得更多國外先進的投資理念和方法，積累更多投資經(jīng)驗和技巧。將這些方法和理念引入對A股的研究工作中，能夠使得我們從國際視野的角度去審視A股的投資。

　　QDII基金不只是一個產(chǎn)品，而是國內(nèi)基金公司開展國際業(yè)務的第一步，未來，在境外投資業(yè)務上還有很大的發(fā)展空間。現(xiàn)在，QDII業(yè)務只是募集中國投資者的資金投向境外，將來，在法規(guī)允許的前提下，基金管理公司還將可以在境外募集資金投資到國際市場，也可以在境外募集資金投回國內(nèi)，所以中國基金業(yè)走出去的空間是非常廣闊的。我們要通過這第一步，迅速地積累經(jīng)驗，提升自身的管理水平，為將來更為廣闊的業(yè)務拓展空間做好準備。