⊙實習生 劉珍珍

　　交銀成長基金經理周煒煒認為，一九的市場是扭曲的，90％的股票都被邊緣化，會有一個糾正的過程，實現大盤股和中小盤的切換，但是需要一段時間。由于中小盤的流動性小，要有一個吸籌和換手的過程，在這個過程中大股票可能還會反抽，但空間不會很大。在此期間大盤股還會是主流，但在操作上會從漲的多的大盤股中出來慢慢買進中小盤。管理層調控權重股、停止基金申購等措施比較及時，近期經歷下跌大家也不恐慌，基金經理普遍認為很合理。跌一跌的市場更健康，如果能夠實現大盤股和中小盤的切換就更好，那樣整個市場就活了。整個行業85％的倉位算是比較高的，大家的倉位都已經降下來的時候，正是不必擔心的時候。現在所做的工作都是為明年的投資布局。看到2009年，宏觀經濟可能會減速，企業盈利增長可能會下降到百分之十幾。所以往后看的6個月還好，之后就不好說了。

　　明年投資的主題包括

人民幣升值加速、通貨膨脹、內需增長、兩稅合并等。盡量回避出口高度相關行業，美國經濟放緩的累計效應明年上半年可能會顯現。看好金融、地產、食品飲料、基礎設施和

能源。其中能源中煤炭的趨勢更好，超配。關于大金融版塊，對保險謹慎，因為保險靠的是投資收益，而這可能會在2009年大為減少，低配保險；銀行和宏觀經濟的關聯度高，超配；

證券現在看得不是很清楚，要看后面的交叉持股和投資表現，以及股指期貨推出情況，中性配置。國際上看，合理的情況是中小銀行的PE和PB都要高于大銀行，而目前國內中小銀行和大銀行的估值差不多，明年上半年中小股份制銀行會有機會。到明年下半年時可以再看看大銀行，那時可能會有混業經營的概念。

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