市場運行情況

　　10月滬深市場繼續(xù)創(chuàng)出新高后有所調(diào)整，以金融、地產(chǎn)為首的藍(lán)籌股繼續(xù)發(fā)揮市場中流砥柱的作用逆勢上漲。市場成交量略為收窄，資金繼續(xù)向藍(lán)籌股集中。外圍市場交易活躍，美股受次按和調(diào)息影響波動加劇，港股出現(xiàn)單邊上揚行情。

　　宏觀面來看，三季度GDP保持快速增長，近期通貨膨脹壓力趨穩(wěn)，外貿(mào)持續(xù)高額順差，流動性過剩壓力加大，令十七大期間資產(chǎn)價格問題受到高度關(guān)注。預(yù)計政府將會繼續(xù)出臺調(diào)控政策，以保持經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展，防止資產(chǎn)價格大起大落。

　　行業(yè)方面，金融服務(wù)、地產(chǎn)等績優(yōu)藍(lán)籌板塊持續(xù)領(lǐng)漲，小盤、績差板塊繼續(xù)調(diào)整，中證500全月跌幅達(dá)10.5%，市場結(jié)構(gòu)性分化特征明顯。至月末，上證綜合指數(shù)收于5954.77 點，較上月上漲7.25%, 深成指收于19531.15點，較上月上漲3.53%。

　　市場前景判斷

　　目前A股市場整體估值與歷史及海外市場相比處于較高的位置，波動性進(jìn)一步加大。但是近兩年來推動市場上升的健康因素仍然存在，經(jīng)濟(jì)和企業(yè)基本面依然良好，上市公司前三季業(yè)績增速達(dá)到63.3%，企業(yè)盈利提升的速度超越大多數(shù)海外市場。雖然針對可能過熱的宏觀經(jīng)濟(jì)及潛在的通脹壓力，宏觀政策可能趨緊，或?qū)�對�?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和資本市場造成一定影響。但從長期來看，宏觀經(jīng)濟(jì)前景穩(wěn)定，企業(yè)盈利保持較快增長，管理提升、

人民幣升值以及流動性充裕的資金環(huán)境仍會維持，A 股的長期上升趨勢不會改變。管理層對

證券市場的針對性政策的主要目的仍將是保證健康發(fā)展，防止市場大起大落，不會對市場產(chǎn)生根本的方向性的影響。

　　我們的投資策略

　　我們將重點關(guān)注企業(yè)的核心

競爭力和成長性，堅持在消費服務(wù)、金融服務(wù)及優(yōu)勢制造類企業(yè)的核心投資，結(jié)合行業(yè)景氣周期的變化，積極調(diào)整對周期性行業(yè)的投資比例；同時我們也將自下而上挖掘具有強(qiáng)大股東背景和整體資產(chǎn)注入潛力、通過外延式擴(kuò)張獲得高速成長的優(yōu)質(zhì)個股。10月份基于風(fēng)險控制等因素，適度降低了金屬非金屬行業(yè)的配置比例，今后的運作中我們將重點控制組合的流動性風(fēng)險。

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