文/ 本刊記者 葉波

　　不想當將軍的士兵，不是好士兵；不想更深入地了解基金投資的基民，也同樣成不了好基民。深入了解不同基金的投資組合差異，能夠辨別不同風格的利弊，對于選擇適合自己的基金有重要意義，其中主要應關心如下方面。

　　看資產配置

　　通常把基金在股票、債券和現金上的配置比重，稱為基金的資產配置，它對基金的風險收益特征有重大影響。晨星分類中的股票型、積極配置型、保守配置型、債券型、貨幣市場基金的股票投資比重總體呈逐步遞減，風險收益特征也隨之遞減。

　　相同類型中的不同基金，資產配置也可能存在差別。有的

股票型基金，其股票投資上限是80%，和股票上限為90%的同類基金比較，預期收益可能略低，但承擔風險也要小一些。另外基金的資產配置是動態概念，在基金的運作中是不斷調整的。在目前市場處于相對高位時，有的基金仍維持90%的股票倉位，有的基金則將股票倉位由90%減至70%，這是不同基金投研團隊對后市的不同判斷造成的。投資者對后市的判斷不同，看好的基金也會有差別。

　　投資者可以通過晨星官方網站上的“基金重倉股”菜單的“基金股票倉位”項，了解基金在每個階段的股票投資比重。

　　看投資風格

　　通常用基金所購買股票的特征，來說明基金的投資風格。晨星的投資風格箱通過單列影響基金業績表現的兩項因素，包括基金所投資股票的規模和風格價值—成長定位，來界定基金的投資分格。

　　投資風格箱是一個正方形，劃分為9個網格。縱軸描繪股票市值規模的大小，分為大盤、中盤、小盤。橫軸描繪股票的價值-成長定位，分為價值、平衡、成長。通過區隔，基金的股票投資共有9種投資風格：大盤價值型，大盤平衡型，大盤成長型；中盤價值型，中盤平衡型，中盤成長型；小盤價值型，小盤平衡型，小盤成長型。

　　不同投資風格的基金，在市場表現為不同熱點或板塊輪動下，可能有不同的表現。例如2006年下半年大盤藍籌股不斷看漲，而中小盤股價則停留在歷史低位附近不動，大盤基金的表現勝過小盤基金。而在小盤股表現較好而大盤股紋絲不動的2007年1季度，小盤基金的表現就明顯比大盤基金好。對后市市場熱點或板塊輪動持不同意見，所看好的基金也會不同。

　　投資者可以通過在晨星官方網站上輸入具體基金的代碼或名稱，進入相應基金的研究報告，點擊“投資風格”界面的“投資風格”項，了解基金的投資風格。

　　看行業比重

　　除資產配置外，行業分布是分析基金投資組合的重要方面。按照晨星行業分類，股票可分為信息業、服務業和制造業3大行業類別，具體又可細分為12小類。同一大類的股票一般在

證券市場中具有相似的波動趨勢。投資者對不同行業未來表現的預判，對其選擇相應基金有影響。

　　如果你的基金投資過于集中在同一行業，就有必要考慮將投資分散到其他行業，或投資于相對廣泛行業的基金。另外，如果你在高科技行業中工作，意味著你的個人財富與高科技行業息息相關，從分散風險的角度看，您不宜再持有那些集中投資高科技行業的基金。

　　投資者可以通過搜集基金不同階段的季報，了解到基金行業投資的變化，“金融界”網站的資料就值得借鑒。

　　看持股集中度

　　基金的持股集中度，通常指前10大重倉股占基金凈資產的比重。僅投資20只股票的基金，與投資80只股票的基金在業績波動方面有很大不同。通常，集中持股或持股數量較少的基金波動性較大，更不容易規避市場調整或個股所帶來的風險。投資相對分散的基金，可能更能抓住市場輪動的機會。所以持股集中度也成為基金投資組合分析的重要方面。

　　投資者可以通過晨星官方網站上的“基金重倉股”菜單的“基金持股集中度”項，了解基金在每個階段的持股集中度。