除貨幣市場基金外，一般情況下，不少投資者在認(申)購基金是都會遇到一個困惑：在購手續費上到底是選前端收費好還是選后端收費好？一般來說，無論是選擇哪種收費方式，依據兩者模式的定義和規定發現可依據基民投資期限長短來判斷，期限短的選擇前端收費，長期持有則選擇后端收費，從而為投資基金減少費用成本。不過，這終究是書面上的理論，在現實的操作過程中，還要考慮基金凈值增長情況，最后決定選擇何種收費模式為最佳。

　　文/本刊記者 羅瑜

　　自從基金火了后，關注基金的人也就越來越多。但是今年加入基民行列的人們，對基金的許多細節問題處于懵懂的狀態，特別是一些收費細節。例如，經常會有基民會問：“買基金時前端、后端收費是什么意思？”“哪種方式好呢？”

　　其實，在實際運作當中，

開放式基金申購費的收取方式有兩種，一種稱為前端收費，另一種稱為后端收費。前端收費指的是投資者在購買開放式基金時就支付申購費的付費方式。后端收費指的則是投資者在購買開放式基金時并不支付申購費，等到賣出時才支付的付費方式。

　　前端收費：簡單方便，適合短期投資

　　前端收費模式是目前最為常見的收費模式，投資者購買基金的同時就被扣除認購買費用，以后贖回時，只需要扣除贖回費用即可。使用這種收費模式時，最終購買到基金份額的資金總數＝投資者總金額-前端收費額。

　　選擇前端收費，投資者計算認(申)購費用也簡單明了。例如，某只基金單位凈值為2.5元，前端申購費用為1.5%。投資者用10000元申購，將先被扣除申購費用150元，那么投資者最后實際得到基金份額為＝(10000-150)/2.5＝3940份。

　　而重點在于前端收費模式適合短線投資尤其是準備在1年之內贖回的投資者。

　　假設投資者張小姐于2007年1月7日申購某只基金5萬元(當日該基金的單位凈值2.251元)，在2007年4月18日(當日該基金的單位凈值3.325元)全部贖回，投資期限僅3個多月。一年以內，前端申購費率是1.5%，后端申購費率是1.8%。那么兩種收費模式下，投資者的支付手續費是多少？這里來做個計算。

　　前端收費模式下：

　　投資者在申購時支付的申購費為：50000元×1.5%＝750元

　　申購份額為：(50000元-750元)/2.251＝21879.16份

　　贖回時應付手續費為：21879.16×3.325×0.5%＝363.74元

　　投資者合計支付手續費為：750＋363.74＝1113.74元

　　后端收費模式下：

　　投資者在申購時不先支付手續費。

　　申購份額為：50000/2.251＝22212.35份

　　贖回時支付后端申購費為：22212.35×2.251×1.8%＝900元

　　支付贖回費為：22212.35×3.325×0.5%＝369.28元

　　支付手續費合計：900＋369.28＝1269.28元

　　相比兩種收費模式的結果可見，投資者張小姐在僅持有基金3個多月的情況下，選擇前端收費少繳納費用為：1269.28-1113.74＝155.54元。

　　此外，前端申購費率一般隨申購金額的遞增而遞減。以某基金為例，購買金額(M)M＜100萬元，申購費率為1.5%；100萬元≤M＜500萬元，申購費率0.9%；500萬元≤M＜1000萬元，申購費率0.3%；M≥1000萬元，1000元/筆。

　　《私人理財》點評：

　　前端收費有個顯著缺點，就是投資者購買后所得的份額往往因為扣除相關費用而變得不夠理想，零零碎碎，比如：基金甲單位凈值為2.1元，前端收費為1.5%，贖回費用：0.5%。某投資者甲購買資金為1000元，那么他最后實際得到基金份額的資金總數＝1000-1000 X 1.5%＝985元，甲得到的實際份額＝985/2.1＝469.0476(份)。

　　但前端收費有個顯著優點，就是投資者后期贖回時，由于不再考慮扣除有關購買費用，而無所顧忌，方便自由。

　　后端收費：逐年遞減，長期投資

　　后端收費的設計目的是為了鼓勵投資者能夠長期持有基金，因此，后端收費的費率一般會隨著持有基金時間的增長而遞減。某些基金甚至規定如果投資人能在持有基金超過一定期限后才賣出，后端收費可以完全免除。使用這種收費模式時，投資者最終購買基金份額的資金總數＝投資者總資金額。

　　后端申購費=贖回的申購份額×申購日當天的基金凈值×后端申購費率。假設某基金單位凈值為2元，后端申購費用為：1年以內：1.8%；1-2年：1.5%； 2-3年：1.0%；3-5年：0.5%；5年以上：0。投資者如果用10000元申購，所需要付出的申購費用為：1年以內贖回：10000×1.8%＝180元；2年內贖回：10000×1.5%＝150元；3年內贖回：10000×1.0%＝100元；5年內贖回：10000×0.5%＝50元；5年后贖回：0元。因此，投資者如果長期基金，選擇后端收費則少繳申購費用。

　　不過，值得投資者注意的是，同樣拿上面投資者張小姐投資某只基金為例。在前端收費模式下，張小姐的收益為：21879.16×3.325-50000-1113.74＝21634.46元。在后端收費的模式下，張小姐的收益為： 22212.35×3.325-50000-1269.28元＝22586.78元。可見，雖然前端收費少繳納了手續費，但是選擇后端收費模式比前端收費模式多盈利952.31元(22586.78-21634.46＝952.31元)。這是在于選擇后端收費模式時，申購所得的基金份額要多于選擇前端收費模式時的基金份額，當基金凈值上升幅度較大時，就有可能出現雖然投資期限并非長期，但收益仍高于選擇前端收費模式時的情況。

　　可見，投資基金，雖然節省申購費用是增加收益的一個方面，但是基民要結合市場基金凈值增長的情況，具體情況具體分析。假設申購當日基金單位凈值為X1，預期贖回當日基金單位凈值為X2，前端申購費率為R1，后端申購費率為R2，贖回費率為R0，如果經推算，當X2＞X1×R2/(R1-R0×R1)時，選擇后端收費模式更有利，否則，選擇前端收費模式。

　　由此可見，選擇哪一種收費模式并不是簡單地看投資期限而定，而是應該結合市場預期進行綜合分析。

　　此外，后端收費模式雖然好，但不是每家基金公司都提供這項服務。事實上，后端收費模式既是基金公司服務精神的體現，也對基金公司資金實力提出一定要求。目前國內58家基金公司的217只股票型和配置型基金中，只有27家基金公司的52只基金推出后端收費服務，比例約為24%。大規模實施后端收費的只有廣發、富國、華夏、融通四家基金公司。其中，廣發基金和富國基金旗下的所有股票方向基金都提供后端收費。

　　《私人理財》點評：

　　如果投資者在一年之內贖回，后端收費將要比前端收費多付一些申購費用，一般要高于前端申購費0.3-0.6個百分點。另外，目前基金公司直銷和網上銀行針對前端收費在申購手續費上都有打折優惠(不少銀行都打到4折)，而后端收費則沒有。

　　但是后端收費購買基金，持有時間越長，費用就越低。另外，由于投資者認(申)購時不需要扣除手續費，因此得到基金份額要比前端收費多，尤其是在大牛市中基金凈值成倍增長的時候，這一點顯得尤為重要。

　　某只基金的交易手續費率列表

申購費率
前端申購費		后端收購費
申購金額	前端申購費率	持有期	后端申購費率
100萬以下	1.50%	1年以內	1.80%
		滿1年不滿2年	1.50%
100萬（含）以上 -500萬以下	1.20%	滿2年不滿3年	1.20%
		滿3年不滿4年	1.00%
500萬（含）以上	1.00%	滿4年不滿8年	0.50%
		滿8年以后	0
贖回費率
贖回總額的0.5％

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