□本報記者 鄭中 北京報道

　　基金公司日前公布的凈值顯示，截至11月9日，已經發行的4只基金QDII產品全線跌破面值。其中，最早成立的南方全球精選基金凈值為0.967元，剛剛成立的上投亞太優勢基金凈值為0.936元。

　　在分享全球投資機會的同時，國內投資者在風高浪急的海外市場“嗆了一口水”。

　　海外市場大跌

　　進入11月以來，全球主要股票市場經歷了明顯的調整，其中香港市場的調整幅度較大。截至11月9日，國企指數11月以來跌幅達11.8%，美國標準普爾500指數同期下跌5.4%。11月2日、5日、8日，恒生指數跌幅均在千點上下。

　　業內人士認為，近期全球市場下跌，主要是受美國次貸風波影響。受此拖累，以海外市場、尤其是香港市場為主要投資標的的基金QDII產品凈值相繼“潛水”。

　　全面分析市場前景

　　相對于前景撲朔迷離的美國市場，國內機構投資者對香港市場的未來相對樂觀。

　　一位投資人士表示，“香港市場不會有太大問題。香港市場并不明顯的貴，

中國經濟持續增長仍然可預期�！�

　　對于香港市場近期的下跌，這位人士表示，香港市場幾乎是美國市場的“影子”市場，每當美國股市下跌，香港市場往往跌幅更大。從個股表現來看，那些流動性好的

股票遭受的賣空壓力最大。國際對沖基金多用杠桿借貸融資，通過借股拋售來打壓股價，然后再趁低吸納。其實，國外機構對這些中資公司的盈利狀況并不比國內研究機構更為深入。相信隨著時間的推移，業績良好的公司終將獲得市場的廣泛認同。

　　“繼續做多”也是摩根大通董事總經理、中國研究部主管兼大中華區首席經濟師龔方雄給出的投資策略。他在最近一份研究報告中指出，在全球利率較低、流動性過剩、中國經濟增長強勁的情況下，投資人還是愿意付出高價來買增長的。預計A股市場明年的市盈率為35倍，明年的盈利增長可達40%左右，所以PE/G(估值除以盈利增長)不到1倍，而美國整體市場的PE/G為2倍。投資者在選擇市場時，不僅看絕對估值，還要看盈利增長調整以后的相對市盈率。

　　龔方雄說，“港股的市盈率調整以后才22倍，而今年上半年中國的盈利增長超過30%，所以它的PE/G遠遠低于1倍。”

　　瑞士信貸亞洲區首席經濟分析師陶冬認為，全球資金正在由發達市場向新興市場移 動，這也是香港市場得以繼續看好的重要原因。此外，德意志銀行表示，香港

證券市場未來的風險包括由美國導致的大規模賣出、A股大幅回調等。

　　基民可平靜面對

　　面對基金QDII產品凈值跌破面值這一情況，業內專家建議投資者平靜面對，沒有必要急于考慮贖回。首先，頻繁申購贖回要花費不少手續費。其次，基金跌破面值只是短時間的，基金投資需要足夠的時間，才能給出令投資者滿意的業績。第三，基金是長期投資產品，頻繁的申購贖回不能體現出它的優勢。

　　業內專家指出，對于個人投資者來說，投資海外市場，本來就是為了使自己持有的金融資產更加分散，在一定程度上抵御內地市場的波動。

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