理柏在日前發布的10月基金市場報告中指出，基金在經歷規模爆發式增長后，當賺錢效應消失時，要提防持續贖回所帶來的流動性風險。當前走勢是對全年上漲的調整，持續時間可能會比較長，而債券基金是較好的避風港。

　　債券基金低風險收益明顯

　　根據理柏的統計，今年以來，部分債券型基金采用積極參與新股申購的策略，獲得了很高的低風險收益。理柏的統計發現，長盛債券、富國天利、嘉實債券基金年初以來的收益都超過了30%.一級市場的低風險、高收益吸引債券型基金投入大量資金參與，并利用自己的融資能力擴大收益率。在股票市場大幅上漲的情況下，30%的收益似乎還不引人注意。但隨著股票型、混合型基金漲幅的收窄和股票市場調整的開始，那些積極參與新股認購的債券基金的穩定收益將吸引來更多投資者的關注。

　　目前來看，積極參與新股申購的債券基金是當前市場的一個很好選擇。由于債券基金進入門檻低，又可以融資申購新股，今年以來已經取得很高的低風險收益，相對于銀行的

　　基金穩定性受考驗

　　前期美元的持續下跌和經濟放緩使全球市場備受拖累，國際金融市場面臨動蕩。本月初至今，內地和香港市場都出現了持續的調整走勢。

　　理柏認為，這是對全年上漲行情的修正，持續時間可能比較長。而隨著調整時間的延續，持股和持有基金的穩定性都會受到考驗，尤其是大陸基金市場和解禁的大小非。由于今年大陸的基金管理規模經歷了爆發式的增長，從年初到峰值大約增長了3倍。不僅有獲利豐厚的老投資者，也有大量沖動的新投資者。在基金賺錢效應消失后，投資者持有基金的穩定性會降低，基金公司可能會面對持續的贖回。

　　目前，一些有遠見的基金公司已經主動地控制了規模的增長。從行業管理的角度來說，在經歷了今年基金規模3倍的增長之后，增長的基礎必須鞏固，以避免行業發展的大起大落。

　　本報記者 萬勇